Aposta da Fluence em energia para IA enfrenta ação por fraude após três quebras de guidance e queda de 73%
Uma ação coletiva (class action) por fraude em valores mobiliários alega que o guidance da Fluence para o ano fiscal de 2026 se apoiava em fábricas terceirizadas que nunca ficaram prontas — e os comunicados da própria companhia corroboram a cronologia: três quebras de guidance em oito meses derrubaram a ação em cerca de 73%.
Vincent Jiang · 3 min read
A Fluence Energy−1.93% — Fluence Energy, down 1.93 percent today, fornecedora de sistemas de baterias para redes elétricas apoiada pela Siemens e pela AES que vende para o boom de energia para a IA, agora é alvo de uma ação federal por fraude em valores mobiliários segundo a qual seu guidance para o ano fiscal de 2026 jamais poderia ser cumprido 123. A petição — Hatweek v. Fluence Energy, ajuizada em 28 de setembro de 2026, na Corte do Distrito Sul de Nova York — abrange investidores que compraram ações entre 24 de novembro de 2025 e 16 de setembro de 2026 123. As petições de investidor-líder (lead plaintiff) vencem entre 27 e 30 de novembro 123.
A ação que carregava a tese otimista de armazenamento de energia para IA fechou a € 4,965 em Frankfurt em 23 de outubro, o equivalente a cerca de um quarto do patamar de antes de fevereiro 4.
A demanda nunca foi o problema. A entrega, sim.
Durante o período coberto pela ação, o discurso da administração era de aceleração da demanda — “crescimento acelerado dos data centers, demanda das concessionárias e alta das cargas industriais” —, com a carteira de pedidos (backlog) “assegurando” ou “cobrindo” a receita do ano fiscal de 2026 16. A versão da petição é outra: a receita dependia de novas unidades de fabricação terceirizada que não estavam concluídas, não estavam em operação ou não conseguiam produzir nos volumes pressupostos pelo guidance, e as medidas corretivas não estavam funcionando 13. O comunicado da Hagens Berman acrescenta o detalhe que mais dói: a solda automatizada da unidade de Houston falhou, e os operários passaram a soldar à mão 6.
As provas: três quebras em oito meses
Em 4 de fevereiro de 2026, a Fluence divulgou margem bruta de 4,9% pelo GAAP, queda de 6,5 pontos na comparação anual, e prejuízo líquido de US$ 62,6 milhões, ante US$ 57,0 milhões um ano antes 1. A ação caiu 34,63% no dia seguinte, a US$ 18,95 1.
Em 5 de agosto, a receita do terceiro trimestre, de US$ 649,8 milhões, veio "mais fraca do que o esperado"; a margem bruta ajustada ficou em 5,9%, contra 15,4% um ano antes, e US$ 400 milhões em entregas deslizaram para o ano fiscal de 2027 12. O papel fechou a US$ 13,21 12. Depois, em 16 de setembro, uma atualização no meio do trimestre cortou o guidance de receita do ano em cerca de US$ 600 milhões, para US$ 2,4 bilhões e levou o guidance de EBITDA ajustado de um prejuízo de US$ 10 milhões para um prejuízo de US$ 200 milhões, em razão de "atrasos no ramp-up de nossa unidade de fabricação terceirizada em Houston 156." No dia seguinte, o papel fechou a US$ 7,66. Desde fevereiro, cerca de US$ 3 bilhões em valor de mercado evaporaram, segundo a Hagens Berman 156.
Cada quebra de guidance deixou a ação em um piso mais baixo
Data
| Fechamento | |
|---|---|
| 5 de fev. | $18.95 |
| 6 de ago. | $13.21 |
| 17 de set. | $7.66 |
A margem bruta da Fluence quebrou no trimestre em que os problemas de fabricação terceirizada vieram à tona
Data
| Margem bruta pelo GAAP (%) | |
|---|---|
| T3 '24 | 12.8% |
| T4 '24 | 11.4% |
| T1 '25 | 9.9% |
| T2 '25 | 14.8% |
| T3 '25 | 13.7% |
| T4 '25 | 4.9% |
| T1 '26 | 10% |
| T2 '26 | 5.1% |
O contraponto — e o que observar
A tese otimista sobrevive no papel: o próprio comunicado de setembro da Fluence diz que a demanda "permaneceu forte tanto no mercado interno quanto no exterior" e que as ações corretivas do fabricante terceirizado "já geraram um aumento nos níveis de produção diária" 5. Se as fábricas acelerarem, a carteira de pedidos se converte em receita e os processos não passam de ruído. Mas a entrega falhou três vezes em oito meses, e carteira de pedidos não conserta fábrica.
O CFO Ahmed Pasha prometeu que, quando os resultados do ano fiscal de 2026 forem divulgados, apresentará planos para o ano fiscal de 2027 voltados a "gerar fluxo de caixa operacional neutro a positivo... sem capital externo" 5. Esse balanço — e se o guidance de US$ 2,4 bilhões se sustenta — é a leitura que decide qual das duas histórias era a verdadeira 5.
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