GE HealthCare платит $945 млн за сеть из 15 заводов ПЭТ-изотопов SOFIE Biosciences
5 октября GE HealthCare договорилась выплатить $945 млн наличными за SOFIE Biosciences — частную сеть из 15 заводов в США, выпускаемые на которых дозы для ПЭТ пригодны к использованию лишь несколько часов после производства. Десять дней спустя компания получила европейский сертификат CE на компактный циклотрон, позволяющий больницам самим производить изотопы. Так компания с выручкой $20,6 млрд оказалась по обе стороны одной и той же цепочки поставок.
Vincent Jiang · 3 min read
Часы распада диктуют географию
GE HealthCare−1.11% — GE HealthCare, down 1.11 percent today (Nasdaq: GEHC) — группа в области медицинской визуализации и диагностики — 5 октября договорилась выплатить $945 млн наличными за SOFIE Biosciences, контрактного производителя радиофармпрепаратов для ПЭТ (позитронно-эмиссионной томографии), у фонда прямых инвестиций Trilantic North America 1. Фтор-18 — «рабочая лошадка» ПЭТ — распадается с периодом полураспада около 110 минут, поэтому каждую дозу приходится производить в пределах короткой автомобильной поездки от томографа 1.
За эти деньги GE HealthCare получает сеть из 15 производственных площадок в США с 21 циклотроном — ускорителем частиц, производящим медицинские изотопы, — а также центр разработок в области тераностики — подхода, при котором диагностический трассер сочетается с терапией на основе одной и той же молекулы 1. На этих площадках уже выпускается трассер GE HealthCare Flyrcado для диагностики ишемической болезни сердца 12.
13 сентября о готовящейся продаже сообщила Financial Times; доля, купленная Trilantic в 2024 году, оценивала SOFIE максимум в $550 млн 2. Сегмент Pharmaceutical Diagnostics, в который войдёт SOFIE, принёс в прошлом году $2,9 млрд выручки в составе компании с оборотом $20,6 млрд 21.
Покупатель: выручка растёт год к году в 11 из 12 кварталов с момента выхода на биржу
Data
| Выручка | |
|---|---|
| III кв. 2023 | $4.82B |
| IV кв. 2023 | $5.21B |
| I кв. 2024 | $4.65B |
| II кв. 2024 | $4.84B |
| III кв. 2024 | $4.86B |
| IV кв. 2024 | $5.32B |
| I кв. 2025 | $4.78B |
| II кв. 2025 | $5.01B |
| III кв. 2025 | $5.14B |
| IV кв. 2025 | $5.7B |
| I кв. 2026 | $5.13B |
| II кв. 2026 | $5.3B |
Самая дешёвая из крупных сделок покупает «трубы»
GE HealthCare рассчитывает, что покупка уже в первый полный год ускорит рост выручки, повысит рентабельность по скорректированной EBIT и скорректированную прибыль на акцию 1. Возглавляющий этот сегмент Кевин О'Нил ожидает, что SOFIE будет расти «низкими двузначными темпами» и позволит компании участвовать «во всей цепочке создания стоимости радиофармпрепаратов» 1. Аналитик BTIG Райан Циммерман сообщил клиентам, что дополнительные мощности могут снять узкие места, сдерживающие применение радиофармпрепаратов 3.
За этой ставкой стоит портфель из примерно 20 ПЭТ-трассеров и более 30 радиотерапевтических препаратов в разработке. Их подсчитала MEDraysintell — компания, собирающая данные о рынке радиофармпрепаратов; анонс сделки ссылается на её цифры за 2025 год 1. Сделка также передаёт GE HealthCare права на FAPI-74 в США — трассер III фазы клинических испытаний, созданный для визуализации многих типов рака; правами на него за пределами США компания владеет с 2023 года 14.
Самая дешёвая из крупных покупок в радиофарме — мощности, а не кандидат в препараты
Data
| Value | |
|---|---|
| Bristol Myers Squibb покупает RayzeBio, 2023 | $4.1B |
| Novartis покупает AAA, 2017 | $3.9B |
| GE HealthCare покупает SOFIE, 2026 | $0.95B |
Продаёт циклотрон — и владеет дорогой
Через десять дней после подписания, 15 октября, GE HealthCare получила сертификат CE — европейское разрешение регулятора, позволяющее продавать продукцию в Европе, — для MINItrace Magni, компактного циклотрона, позволяющего производить фтор-18, углерод-11, кислород-15 и азот-13 прямо на месте 5. Тогда же компания расширила платформу PETtrace изотопом медь-64 — вслед за галлием-68 (2022) и цирконием-89 (начало 2026 года), — что подпитывает исследования тераностических пар медь-64/медь-67 при раке предстательной железы и HER2-позитивном раке молочной железы 56.
Теперь компания продаёт аппарат, позволяющий крупному медицинскому центру производить дозы самостоятельно, и одновременно владеет региональной сетью, которая иначе доставляла бы эти дозы. Какой бы вариант ни выбрала больница, GE HealthCare заработает в любом случае. По условиям соглашения, после закрытия сделки SOFIE продолжит поставки конкурирующим производителям радиофармпрепаратов 13. Оптимистичный сценарий: компактные циклотроны подходят клиникам без крупной производственной инфраструктуры, поэтому две ставки компании делят рынок, а не сталкиваются 5.
Следующие испытания — Вена, антимонопольная проверка и контракты конкурентов
Следить стоит за европейским конгрессом по ядерной медицине в Вене, который открывается 17 октября, за ходом антимонопольной проверки (закрытие сделки ожидается в первом полугодии 2027 года) и за тем, сохранят ли конкуренты свои контракты с SOFIE на поставки 513. $945 млн — это цена ответа на один вопрос: превратится ли Pharmaceutical Diagnostics в бизнес регулярных поставок для тераностики или в капиталоёмкую сеть, продающую заурядный товар собственным клиентам.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
