هدف غولدمان ساكس القياسي عند 25 يورو لسهم إيبردرولا... يسعّر خطة لا وجود لها حتى الآن
أتمّت إيبردرولا في 1 أكتوبر 2026 المرحلة الثالثة من تحالفها في شبكات نقل الكهرباء بالبرازيل مع صندوق الثروة السيادي السنغافوري جي آي سي، لتمنح الصندوق 49% من منصة نقل تبلغ قيمتها 25.5 مليار ريال برازيلي. وفي اليوم نفسه، وضع غولدمان ساكس سعراً مستهدفاً قياسياً عند 25 يورو للسهم، مستنداً إلى خطة استراتيجية لم تنشرها الشركة بعد.
Vincent Jiang · 3 min read
جي آي سي يحصل على 49% من منصة نقل الكهرباء البرازيلية التابعة لإيبردرولا
إيبردرولا أتمّت المرحلة الثالثة من تحالفها في نقل الكهرباء مع جي آي سي، صندوق الثروة السيادي السنغافوري، في 1 أكتوبر 2026 1. وتدير المنصة، نيونيرجيا ترانسميساو (Neoenergia Transmissão)، حالياً 16 أصلاً و6,710 كيلومتراً من خطوط النقل في مختلف أنحاء البرازيل، بقيمة تقارب 25.5 مليار ريال برازيلي (4.25 مليار يورو)، وبإيرادات سنوية خاضعة للتنظيم تبلغ نحو 1.9 مليار ريال برازيلي (320 مليون يورو)، وفق أرقام الشركة 1.
أُدرجت الأصول السبعة المضافة مقابل 2,418 مليون ريال برازيلي بموجب اتفاق جرى الإعلان عنه في أبريل 2. ورفعت نيونيرجيا حصتها من 50% إلى 51% محتفظة بالسيطرة، فيما يحتفظ جي آي سي بالنسبة المتبقية البالغة 49% 12.
مصرفان يُسعّران خطة لم تنشرها إيبردرولا بعد
وفي اليوم نفسه، رفعت غولدمان ساكس توصيتها على السهم إلى «الشراء» وحددت سعراً مستهدفاً عند 25 يورو، مرتفعاً من 21 يورو، هو الأعلى بين أهداف جميع الشركات الـ31 التي تغطي سهم إيبردرولا؛ وكان السقف السابق بحوزة ألفافاليو عند 23.70 يورو 34. وكان دويتشه بنك قد انتقل إلى توصية «الشراء» في 29 سبتمبر عند 22 يورو، مرتفعاً من 18.50 يورو 5. وتستند مذكّرتا المصرفين إلى تحديث متوقع للخطة الاستراتيجية في 2027: مارس في أجندة دويتشه بنك، ويوم أسواق مالية (Capital Markets Day) في أبريل لدى غولدمان ساكس 456.
ويفترض دويتشه بنك أن الخطة تمدد مستهدفات الأعوام 2025-2028 إلى عام 2030 وترفع نمو صافي الربح المعدّل من 8% إلى 10% سنوياً، ليبلغ الربح نحو 10 مليارات يورو بحلول 2030، بفارق يقارب 10% عن إجماع بلومبرغ؛ فيما يصل نموذج غولدمان ساكس إلى 10.2 مليار يورو 45. وهذه توقعات المصرفين وليست توجيهات من الشركة، بل إن دويتشه بنك نفسه يقول إنها قد تبدو متفائلة أكثر من اللازم إذا كانت الخطة الجديدة أقل طموحاً 5.
هدف غولدمان ساكس عند 25 يورو يتصدر أهداف الشركات الـ31 على سهم إيبردرولا؛ والسهم أغلق عند 20.61 يورو
Data
| Value | |
|---|---|
| غولدمان ساكس | €25 |
| ألفافاليو | €23.7 |
| دويتشه بنك | €22 |
| متوسط الإجماع | €20.93 |
المساهمون يدفعون 16 ضعف أرباح 2028 مقابل هذا الوعد
عند سعر الإغلاق في 30 سبتمبر البالغ 20.61 يورو، يتداول سهم إيبردرولا بمضاعف يقارب 16 ضعفاً من تقديرات دويتشه بنك لأرباح عام 2028، مقابل 13 ضعفاً للقطاع 5. ويفترض هدف غولدمان ساكس عند 25 يورو إنفاقاً رأسمالياً بنحو 100 مليار يورو بين عامي 2026 و2031، يوجَّه نحو 70% منه إلى الشبكات الخاضعة للتنظيم، مع بقاء التدفق النقدي سلبياً حتى عام 2031 وصافي دين يقارب أربعة أضعاف الأرباح 4.
وأرقام إيبردرولا نفسها تسير في الاتجاه ذاته: نحو 30 مليار يورو في الشبكات حتى 2028، وقاعدة أصول خاضعة للتنظيم بقيمة 55 مليار يورو في طريقها إلى تجاوز 90 مليار يورو بحلول 2031 1. أما الطلب الكامن خلف هذه المستهدفات، من مراكز البيانات وارتفاع أسعار شراء الكهرباء في الولايات المتحدة، فيستمد من مذكرات المصرفين 5.
التوسع يُموَّل ببيع العائد
النهج بدأ قبل ثلاث سنوات: شراء السيطرة على الشبكات والعملاء، ثم بيع حصص أقلية من العائد في الأصول المكتملة. وهذه ثالث حصة يستحوذ عليها جي آي سي منذ 2023 12. فقد رفعت إيبردرولا حصتها في أفانغريد وأنفقت 11.2 مليار يورو على الشبكات في 2024، وضمّت إلكتريسيتي نورث ويست مقابل نحو 5 مليارات يورو في 2025 3، وفي 22 سبتمبر تقدمت بطلب إلى هيئة المنافسة الإسبانية لشراء كونتيغو إنيرخيا، أول شركة إسبانية لبيع الكهرباء بالتجزئة تشتريها: 100 ألف عميل، والسعر لم يُكشف عنه 78.
ما يجب أن يتحقق
للسيناريو المتفائل ما يسنده من أرقام: صافي ربح قياسي بلغ 6.3 مليار يورو في 2025 1، ورفع متوقع لتوجيهات الشركة لعام 2026 يتوقعه دويتشه بنك عند نتائج الربع الثالث المقررة في 20 أكتوبر 15. أما قائمة المخاطر فتأتي من المصرفين نفسيهما: تراجع أسعار الكهرباء، وتغييرات تنظيمية في إسبانيا وبريطانيا، وانخفاض العوائد المسموح بها على الشبكات الخاضعة للتنظيم 4.
موعدان يحسمان المسألة: نتائج 20 أكتوبر 1 ويوم إعلان خطة 2027. فقد اشترى جي آي سي العائد الخاضع للتنظيم بشروط موقعة؛ أما المساهمون فيشترون الوعد.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
