Goldmans Rekordkursziel von 25 Euro preist einen Iberdrola-Plan ein, den es noch nicht gibt

GIC übernimmt 49 Prozent an Iberdrolas brasilianischer Übertragungsplattform

Iberdrola hat am 1. Oktober 2026 die dritte Phase seiner Übertragungsallianz↗ mit GIC, dem Staatsfonds Singapurs, abgeschlossen ¹. Die Plattform Neoenergia Transmissão betreibt inzwischen 16 Anlagen und 6.710 Leitungskilometer in ganz Brasilien; nach Unternehmensangaben ist sie rund 25,5 Milliarden Real (4,25 Milliarden Euro) wert und erzielt jährlich regulierte Erlöse von etwa 1,9 Milliarden Real (320 Millionen Euro) ¹.

Die sieben hinzugekommenen Anlagen wurden auf Basis einer im April angekündigten Vereinbarung↗ für 2.418 Millionen Real eingebracht ². Neoenergia erhöhte die eigene Beteiligung von 50 auf 51 Prozent und behält die Kontrolle; GIC hält die übrigen 49 Prozent ¹².

Zwei Banken bepreisen einen Plan, den Iberdrola noch nicht veröffentlicht hat

Am selben Tag stufte Goldman Sachs die Aktie auf „Kaufen“ und hob das Kursziel von 21 auf 25 Euro an – höher als die Ziele aller 31 Institute, die Iberdrola analysieren; die bisherige Höchstmarke stammte von AlphaValue: 23,70 Euro ³⁴. Die Deutsche Bank hatte die Aktie bereits am 29. September auf „Kaufen“ gesetzt und das Kursziel von 18,50 auf 22 Euro angehoben ⁵. Beide Studien stützen sich auf die für 2027 anstehende Fortschreibung des Strategieplans↗: Bei der Deutschen Bank steht der März im Kalender, bei Goldman ein Kapitalmarkttag im April ⁴⁵⁶.

Die Deutsche Bank geht davon aus, dass der Plan die Ziele für 2025 bis 2028 bis 2030 fortschreibt und das Wachstum des bereinigten Nettogewinns von 8 auf 10 Prozent pro Jahr anhebt: rund 10 Milliarden Euro bis 2030, etwa 10 Prozent über dem Bloomberg-Konsens; Goldmans Modell kommt auf 10,2 Milliarden Euro ⁴⁵. Es sind Prognosen der Banken, nicht des Unternehmens selbst – und die Deutsche Bank schreibt selbst, sie könnten sich als zu optimistisch erweisen, falls der neue Plan weniger ambitioniert ausfällt ⁵.

Dafür zahlen Aktionäre das 16-Fache des 2028er-Gewinns

Zum Schlusskurs von 20,61 Euro am 30. September wird Iberdrola nahezu mit dem 16-Fachen der Gewinnschätzung der Deutschen Bank für 2028↗ bewertet – die Branche kommt auf das 13-Fache ⁵. Goldmans 25 Euro unterstellen rund 100 Milliarden Euro an Investitionen von 2026 bis 2031, davon rund 70 Prozent in regulierte Netze, einen bis 2031 negativen Cashflow und eine Nettoverschuldung nahe dem Vierfachen des Gewinns ⁴.

Iberdrolas eigene Zahlen zeigen in dieselbe Richtung: Bis 2028 fließen knapp 30 Milliarden Euro in die Netze, und die regulierte Anlagenbasis von 55 Milliarden Euro soll bis 2031 auf über 90 Milliarden Euro steigen ¹. Die Nachfrage hinter diesen Zielen – Rechenzentren und steigende Strombezugspreise in den USA – stammt aus den Analysen der Banken ⁵.

Finanziert wird der Ausbau durch den Verkauf der Rendite

Das Muster ist drei Jahre alt: Kontrolle über Leitungen und Kunden erwerben, die Rendite an den fertigen Anlagen als Minderheitsbeteiligung verkaufen. Es ist die dritte Beteiligung, die GIC seit 2023 übernommen hat ¹². Iberdrola stockte seine Beteiligung an Avangrid auf, steckte 2024 elf... correction placeholder: 11,2 Milliarden Euro in die Netze und gliederte 2025 Electricity North West für rund 5 Milliarden Euro ein ³. Am 22. September meldete der Konzern zudem bei der spanischen Kartellbehörde die Übernahme seines ersten spanischen Versorgers Contigo Energía an: 100.000 Kunden↗, Kaufpreis nicht genannt ⁷⁸.

Was funktionieren muss

Für die bullische These gibt es Belege: einen Rekord-Nettogewinn von 6,3 Milliarden Euro im Jahr 2025 ¹ und eine Prognoseanhebung für 2026, die die Deutsche Bank bei den am 20. Oktober anstehenden Zahlen zum dritten Quartal erwartet ¹⁵. Die Risikoliste stammt von denselben Banken: schwächere Strompreise, regulatorische Änderungen in Spanien und Großbritannien sowie geringere zulässige Renditen bei regulierten Netzen ⁴.

Zwei Termine werden es entscheiden: die Quartalszahlen am 20. Oktober ¹ und der Tag, an dem der Strategieplan 2027 vorgelegt wird. GIC hat die regulierte Rendite zu unterschriebenen Konditionen gekauft; die Aktionäre kaufen das Versprechen.