Goldman pone precio récord, 25 euros, a un plan de Iberdrola que aún no existe
Iberdrola cerró el 1 de octubre de 2026 la tercera fase de su alianza brasileña en redes de transmisión con GIC, el fondo soberano de Singapur, al que entrega el 49% de una plataforma de transmisión valorada en 25.500 millones de reales. El mismo día, Goldman Sachs marcó un objetivo récord de 25 euros para la acción, apoyado en un plan estratégico que Iberdrola aún no ha publicado.
Vincent Jiang · 3 min read
GIC se queda con el 49% de la plataforma brasileña de transmisión de Iberdrola
Iberdrola cerró la tercera fase de su alianza en redes de transmisión con GIC, el fondo soberano de Singapur, el 1 de octubre de 2026 1. La plataforma, Neoenergia Transmissão, opera ya 16 activos y 6.710 kilómetros de líneas en todo Brasil, valorada en unos 25.500 millones de reales (4.250 millones de euros), con unos ingresos regulados anuales de cerca de 1.900 millones de reales (unos 320 millones de euros), según las cifras de la propia compañía 1.
Los siete activos incorporados entraron en la operación por 2.418 millones de reales en virtud de un acuerdo anunciado en abril 2. Neoenergia elevó su participación del 50% al 51% y mantiene el control; GIC se queda con el 49% restante 12.
Dos bancos ponen precio a un plan que Iberdrola aún no ha publicado
El mismo día, Goldman Sachs mejoró su recomendación sobre el valor a compra y elevó el precio objetivo a 25 euros, desde los 21 anteriores, por encima de las 31 firmas que cubren Iberdrola; el techo hasta la fecha lo marcaba AlphaValue, con 23,70 euros 34. Deutsche Bank ya había pasado a compra el 29 de septiembre, con un objetivo de 22 euros, al alza desde los 18,50 5. Ambos informes se apoyan en una actualización del plan estratégico prevista para 2027: en la agenda de Deutsche Bank la cita es en marzo; en la de Goldman, una jornada de mercados de capitales en abril 456.
Deutsche Bank da por hecho que el plan extenderá hasta 2030 los objetivos de 2025-2028 y que elevará el crecimiento del beneficio neto ajustado del 8% al 10% anual, hasta unos 10.000 millones de euros en 2030, en torno a un 10% por encima del consenso de Bloomberg; el modelo de Goldman llega a 10.200 millones 45. Son previsiones de los bancos, no una guía de la compañía, y el propio Deutsche Bank advierte de que podrían resultar demasiado optimistas si el nuevo plan es menos ambicioso 5.
Los 25 euros de Goldman, por encima de los 31 objetivos sobre Iberdrola; la acción cerró a 20,61 euros
Data
| Value | |
|---|---|
| Goldman Sachs | €25 |
| AlphaValue | €23.7 |
| Deutsche Bank | €22 |
| Media del consenso | €20.93 |
Los accionistas pagan 16 veces el beneficio de 2028 por una promesa
Con el cierre del 30 de septiembre en 20,61 euros, Iberdrola cotiza a casi 16 veces el beneficio estimado por Deutsche Bank para 2028, frente a las 13 veces del sector 5. El objetivo de 25 euros de Goldman parte de un capex de unos 100.000 millones de euros entre 2026 y 2031: cerca del 70% para redes reguladas, flujo de caja negativo hasta 2031 y una deuda neta en torno a cuatro veces el beneficio 4.
Las propias cifras de Iberdrola apuntan en la misma dirección: casi 30.000 millones de euros destinados a redes hasta 2028 y una base de activos regulados de 55.000 millones camino de superar los 90.000 millones en 2031 1. La demanda que sostiene esos objetivos —los centros de datos y el aumento de los precios de compra de electricidad en Estados Unidos— procede de las notas de los bancos 5.
El crecimiento se financia vendiendo la rentabilidad
El guion se repite desde hace tres años: comprar el control de las redes y de los clientes y vender la rentabilidad minoritaria de los activos ya terminados. Es la tercera participación que adquiere GIC desde 2023 12. Iberdrola aumentó su participación en Avangrid e invirtió 11.200 millones de euros en redes en 2024, incorporó Electricity North West por unos 5.000 millones de euros en 2025 3 y el 22 de septiembre solicitó a la CNMC autorización para comprar su primera comercializadora en España, Contigo Energía: 100.000 clientes, por un precio no revelado 78.
Lo que tiene que salir bien
La tesis alcista tiene pruebas: un beneficio neto récord de 6.300 millones de euros en 2025 1 y una revisión al alza de la guía de 2026 que Deutsche Bank espera en los resultados del tercer trimestre, previstos para el 20 de octubre 15. La lista de riesgos la firman los mismos bancos: precios de la electricidad más débiles, cambios regulatorios en España y Reino Unido y menores rentabilidades permitidas en las redes reguladas 4.
Dos fechas lo deciden: los resultados del 20 de octubre 1 y la jornada del plan de 2027. GIC compró la rentabilidad regulada en términos ya firmados; los accionistas compran la promesa.
Deepdive
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