إيبردرولا تريد استعادة خطوط الجهد العالي في إسبانيا.. ومراكز البيانات حجتها

في منتدى «لا توخا» في 2 أكتوبر 2026، قال رئيس إيبردرولا إسبانيا▼−0.38% — إيبردرولا إسبانيا, down 0.38 percent today ماريو رويز-تاغلي إن «شيطنة» مراكز البيانات «لا معنى لها»↗: فالمراكز ستُبنى في الجوار على أي حال، «مستهلكة على الأرجح طاقة إسبانية»، وما سيقع على إسبانيا هو «الاستثمار والتوظيف والنمو» ¹². أما طلبه من الحكومة المقبلة فكان: «دعونا نفعل ذلك» ³. وفي 1 أكتوبر، وضعت غولدمان ساكس▼−1.02% — غولدمان ساكس, down 1.02 percent today سعراً مستهدفاً عند 25 يورو لهذا الطلب، وستمثل نتائج الأشهر التسعة الأولى في 21 أكتوبر اختباراً لذلك ⁹⁸. وفي الجلسة نفسها، وصف رئيس «تيليفونيكا» إيميليو غايو الشبكة الحالية بأنها «كافية»، وقال إن العقبة تكمن في التنظيم لا في إمدادات الكهرباء ¹².

الاحتكار الذي خسرته إيبردرولا في 2007

لهذه الكلمة هدف: شركة ريد إلكتريكا. فقد اقترح رويز-تاغلي للمرة الأولى في يونيو 2024 فتح شبكة الجهد العالي في إسبانيا أمام امتيازات خاصة مدتها 30 عاماً. وبعد انقطاع الكهرباء في 28 أبريل 2025، ربط رئيس مجلس الإدارة إغناثيو سانشيز غالان هذا الاحتكار بالانقطاع نفسه من جهة، وبخفض إيبردرولا استثماراتها في إسبانيا من جهة أخرى ³. وكانت الشركة أُجبرت على بيع خطوطها بجهد 220 كيلوفولت إلى ريد إلكتريكا حين مركّزت إسبانيا نقل الكهرباء في 2007 ³. وقد طرح نواب من الحزب القومي الباسكي والحزب الشعبي الآن، داخل لجنة التحقيق البرلمانية في انقطاع الكهرباء، على كاتب الدولة لشؤون الطاقة مسألة فصل الدور المزدوج للشركة بصفتها مالكة الشبكة ومشغّلة النظام↗ ³.

طابور الربط بالشبكة ينقلب لمصلحة الطلب

تجيب مدريد بالمال لا بالجراحة. ففي 16 سبتمبر 2026، رفعت الحكومة خطة نقل الكهرباء للفترة 2025-2030 إلى ما يتجاوز 17 مليار يورو↗، بعد مسودة بـ13.6 مليار يورو وخطة سارية بـ8.2 مليار يورو، ورفعت سقف الإنفاق لشركات الشبكات، في النقل والتوزيع على السواء، بنسبة 62%، أي هامش إضافي يقارب 3.6 مليار يورو لشركة ريد إلكتريكا نفسها ⁴⁵. أما غاليسيا، حيث ألقى رويز-تاغلي كلمته، فمن المقرر أن تحصل على 10 محطات محولات جديدة وقدرة قدرها 1600 ميغاواط لتلبية الطلب الصناعي الكبير ⁶.

طابور الربط يفسّر هذا الاستعجال. فالطلب الجديد، ومراكز البيانات ضمنه، يستحوذ اليوم على 41% من طلبات الربط بالشبكة، متقدماً على التوليد الذي تبلغ حصته 40% ⁴. ويحصي تقرير لمؤسسة رينوفابليس (Fundación Renovables) أن 94% من نقاط الربط بشبكة التوزيع مشبعة، في مقابل معدل استخدام لا يتجاوز 16%، واصفاً ما يحدث بأنه «اختناق ليس مادياً بل إدارياً» ³.

ترقية مبنية على الأسلاك

البناء هو قصة الأرباح. فقد بلغ صافي الربح في النصف الأول من عام 2026 4,336.4 مليون يورو، بزيادة 21.7%↗، فيما نمت قاعدة أصول شبكاتها 11.2% إلى 54,330 مليون يورو؛ وذهب 7 مليارات يورو إلى مشاريع على الأرض، 63% منها للشبكات ⁷⁸.

رفعت غولدمان ساكس في 1 أكتوبر توصيتها على السهم إلى «شراء» بسعر مستهدف 25 يورو، استناداً إلى نمو أرباح سنوي يناهز 10% حتى عام 2031 وإنفاق رأسمالي يبلغ نحو 100 مليار يورو، نحو 70% منه شبكات خاضعة للتنظيم أغلبها أمريكية وبريطانية؛ وتتوقع المصرف أن يظل التدفق النقدي الحر سلبياً حتى عام 2031، وأن يقترب صافي الدين من أربعة أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك وسداد الدين (EBITDA) ⁹. وحذا دويتشه بنك حذوها في 29 سبتمبر بسعر مستهدف 22 يورو ⁹. فالعوائد التي تحمل هذين السعرين المستهدفين تتحقق في معظمها على أسلاك بلدان أخرى. أما الشبكة الإسبانية فهي الحجة.

الدجاجة التي تبيض ذهباً تردّ

أما الطرف الآخر فيقول إن الدجاجة على ما يرام. يصف إسماعيل موراليس من مؤسسة رينوفابليس نقل الكهرباء بأنه «الدجاجة التي تبيض ذهباً»؛ فعوائده تُدفَع بموجب مرسوم، وهو ما ينطوي على مخاطر أقل من الأسواق المحررة، ويحذّر من أن تقسيمه سيأتي على حساب الشفافية ³. وأعاد مصرف بانكإنتر تأكيد توصية الشراء على سهم ريديا بسعر مستهدف 16.5 يورو، مستنداً إلى قاعدة أصول خاضعة للتنظيم تنمو نحو 7% سنوياً، وإلى عائد مسموح به رُفع إلى 6.58% ⁵. وتصف جماعة ضغط شركات الكهرباء «أيليك» فكرة التقسيم بأنها نقاش قديم يعود فيه الأمر إلى المشرّعين ³.

21 أكتوبر هو الاختبار الحقيقي

تصدر نتائج الأشهر التسعة الأولى في 21 أكتوبر 2026 ⁸. والاختبار يكمن في مدريد لا في بلباو: فقد تعاملت الحكومة مع ازدحام طلبات الربط برفع السقوف المسموح بها لشركات الشبكات، بما يعزز ريديا بدلاً من تقسيمها ⁴. وإذا واصل طابور الربط بالشبكة تضخمه، فإن فكرة الامتيازات الخاصة مدتها 30 عاماً ستعود إلى الواجهة، وهذه المرة بأرقام ترفق بها. ومن يمدّ أسلاك الكهرباء إلى مراكز البيانات في إسبانيا يحتفظ بالبيض الذهبي.