Iberdrola quer de volta as linhas de alta tensão da Espanha — e os data centers são seu argumento
O CEO da Iberdrola España pede o fim da "demonização" dos data centers. Por trás do discurso está uma campanha de dois anos para quebrar o monopólio da rede da Red Eléctrica, um orçamento estatal para as redes que dobrou e uma elevação de recomendação da Goldman Sachs que depende de as redes seguirem crescendo.
Vincent Jiang · 3 min read
No Foro La Toja, em 2 de outubro de 2026, o CEO da Iberdrola España−0.38% — Iberdrola España, down 0.38 percent today, Mario Ruiz-Tagle, disse que "demonizar" os data centers "não faz sentido": serão construídos nas proximidades de qualquer forma, "consumindo provavelmente energia espanhola", e o que vai recair sobre a Espanha é "investimento, emprego e crescimento" 12. Seu pedido ao próximo governo: "deixem-nos fazer" 3. A Goldman Sachs−1.02% — Goldman Sachs, down 1.02 percent today colocou um preço-alvo de € 25 nesse pedido em 1º de outubro; os resultados de nove meses, em 21 de outubro, vão pô-lo à prova 98. O presidente da Telefónica, Emilio Gayo, no mesmo painel, considerou a rede atual "suficiente" e apontou a regulação, e não o abastecimento de energia, como o obstáculo 12.
O monopólio que a Iberdrola perdeu em 2007
O discurso tem um alvo: a Red Eléctrica. Ruiz-Tagle propôs pela primeira vez abrir a rede de alta tensão espanhola a concessões privadas de 30 anos em junho de 2024. Depois do apagão de 28 de abril de 2025, o presidente do grupo, Ignacio Sánchez Galán, passou a atrelar o monopólio tanto ao apagão quanto aos cortes de investimento da própria Iberdrola na Espanha 3. A companhia teve de vender suas linhas de 220 kV para a Red Eléctrica quando a Espanha concentrou a transmissão, em 2007 3. Agora, deputados do PNV e do PP levaram ao secretário de Energia, dentro da comissão do apagão no Congresso, a proposta de separar o duplo papel da empresa — dona da rede e operadora do sistema 3.
A fila de conexão passou a ser puxada pela demanda
Madri responde com dinheiro, e não com bisturi. Em 16 de setembro de 2026, o governo espanhol elevou o plano de transmissão 2025-30 para mais de € 17 bilhões — a minuta previa € 13,6 bilhões, e o plano em vigor, € 8,2 bilhões — e aumentou em 62% o teto de gastos das empresas de rede, tanto na transmissão quanto na distribuição: cerca de € 3,6 bilhões de margem a mais para a própria Red Eléctrica 45. A Galícia, onde Ruiz-Tagle falou, deve receber 10 novas subestações e 1.600 MW de capacidade para grande demanda industrial 6.
A fila explica a pressa. A nova demanda, data centers incluídos, já responde por 41% dos pedidos de conexão, à frente da geração, com 40% 4. Um relatório da Fundación Renovables aponta 94% dos pontos de conexão da distribuição saturados, enquanto a taxa de utilização opera abaixo de 16%: “um congestionamento que não é físico, mas de gestão” 3.
Plano espanhol de rede de alta tensão dobra em cinco anos
- Investimento planejado em transmissão
- Estimate
Data
| Investimento planejado em transmissão | |
|---|---|
| Plano 2021-26 em vigor | €8.2B |
| Minuta 2025-30, out. 2025 | €13.6B |
| Plano 2025-30, set. 2026 (estimate) | €17B |
Nova demanda passa a liderar a fila de conexão da rede espanhola
Data
| Value | |
|---|---|
| Nova demanda | 41% |
| Geração | 40% |
| Armazenamento | 19% |
Um upgrade construído sobre os fios
A obra é a história dos resultados. O lucro líquido do primeiro semestre de 2026 foi de € 4.336,4 milhões, alta de 21,7%, sobre uma base de ativos de rede que cresceu 11,2%, para € 54.330 milhões; € 7 bilhões foram investidos, 63% deles em redes 78.
O Goldman elevou a recomendação para compra em 1º de outubro, com preço-alvo de € 25, apostando em crescimento anual dos lucros de cerca de 10% até 2031 e na casa de € 100 bilhões de capex, dos quais cerca de 70% em redes reguladas, sobretudo americanas e britânicas. O banco projeta fluxo de caixa livre negativo até 2031 e dívida líquida perto de quatro vezes o EBITDA 9. O Deutsche Bank fez o mesmo em 29 de setembro, com preço-alvo de € 22 9. Os retornos que sustentam os dois preços-alvo são gerados, na maior parte, nos fios de outros países. A rede espanhola é o argumento.
A galinha dos ovos de ouro responde
O outro lado garante que a galinha está bem. Ismael Morales, da Fundación Renovables, chama a transmissão de "galinha dos ovos de ouro" — remunerada por decreto, com risco menor que o dos mercados liberalizados — e alerta que um desmembramento teria um custo em transparência 3. O Bankinter reiterou a recomendação de compra para a Redeia, com preço-alvo de € 16,5, citando uma base de ativos regulados que cresce cerca de 7% ao ano e uma remuneração permitida elevada a 6,58% 5. A Aelec, lobby do setor elétrico, considera o desmembramento um debate antigo, a ser resolvido pelos legisladores 3.
21 de outubro é o dia da verdade
Os resultados de nove meses chegam em 21 de outubro de 2026 8. O sinal está em Madri, não em Bilbao: o governo respondeu ao aperto nas conexões elevando os tetos das empresas de rede, reforçando a Redeia em vez de desmembrá-la 4. Se a fila de conexão continuar inchando, a ideia das concessões de 30 anos volta à tona, agora com números na mão. Quem levar os fios até os data centers da Espanha fica com os ovos de ouro.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
