Iberdrola хочет вернуть себе высоковольтные сети Испании, и ее аргумент — дата-центры

2 октября 2026 года на форуме La Toja глава Iberdrola España▼−0.38% — Iberdrola España, down 0.38 percent today Марио Руис-Тагле заявил, что «демонизировать» дата-центры «не имеет смысла»↗: их все равно построят по соседству, «потребляя, скорее всего, испанскую энергию», а на долю Испании выпадут «инвестиции, занятость и рост» ¹². Будущему правительству он адресовал одну просьбу: «позвольте нам это сделать» ³. Goldman Sachs▼−1.02% — Goldman Sachs, down 1.02 percent today 1 октября наклеил на эту просьбу ценник в €25; проверкой станут результаты за девять месяцев, которые компания представит 21 октября ⁹⁸. Глава Telefónica Эмилио Гайо, сидевший на той же панели, назвал действующие сети «достаточными» и увидел препятствие не в энергоснабжении, а в регулировании ¹².

Монополия, которую Iberdrola потеряла в 2007 году

У этой речи есть адресат — Red Eléctrica. Впервые Руис-Тагле предложил открыть высоковольтные сети Испании для частных концессий на 30 лет в июне 2024 года; после блэкаута 28 апреля 2025 года председатель Iberdrola Игнасио Санчес Галан стал увязывать монополию и с аварией, и с сокращением инвестиций Iberdrola в Испании ³. Iberdrola была вынуждена продать свои линии 220 кВ компании Red Eléctrica, когда в 2007 году Испания централизовала передачу электроэнергии ³. Теперь депутаты от Баскской националистической партии (PNV) и Народной партии в комиссии Конгресса депутатов по расследованию блэкаута поставили перед госсекретарем по энергетике вопрос о разделе двойной роли компании — владельца сетей и системного оператора↗ ³.

Спрос возглавил очередь на подключение

Мадрид отвечает деньгами, а не скальпелем. 16 сентября 2026 года правительство подняло план развития передающих сетей на 2025–2030 годы выше €17 млрд↗ — против €13,6 млрд в проекте и €8,2 млрд в действующей редакции — и увеличило на 62% потолок расходов для сетевых компаний, как передающих, так и распределительных; для самой Red Eléctrica это еще около €3,6 млрд запаса ⁴⁵. Галисия, где выступал Руис-Тагле, получит 10 новых подстанций и 1600 МВт мощностей под крупный промышленный спрос ⁶.

Очередь объясняет спешку. Новый спрос — с учетом дата-центров — занимает уже 41% заявок на подключение, опережая генерацию, на которую приходится 40% ⁴. По подсчетам фонда Fundación Renovables, насыщены 94% точек присоединения к распределительным сетям, хотя их загрузка не достигает 16% — «затор не физический, а управленческий» ³.

Апгрейд, построенный на проводах

История о прибыли — это история о стройке. Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года составила €4 336,4 млн, увеличившись на 21,7%↗, при базе сетевых активов, выросшей на 11,2%, до €54 330 млн; в землю ушло €7 млрд, из них 63% — в сети ⁷⁸.

Goldman Sachs 1 октября повысил рекомендацию до «покупать», с целевой ценой €25 — исходя из роста прибыли примерно на 10% в год до 2031 года и около €100 млрд капитальных затрат, из которых порядка 70% — регулируемые сети, преимущественно американские и британские; банк при этом ожидает отрицательного свободного денежного потока до 2031 года включительно и чистого долга около четырех EBITDA ⁹. 29 сентября последовал Deutsche Bank — с целевой ценой €22 ⁹. Доходности, на которых держатся обе целевые цены, зарабатываются в основном на проводах других стран. А аргумент — испанская сеть.

У золотой курицы есть ответ

Другая сторона уверяет: курица в полном порядке. Исмаэль Моралес из Fundación Renovables называет передачу электроэнергии «курицей, несущей золотые яйца»: тарифы ей назначаются постановлением властей, а риски ниже, чем на либерализованных рынках. Разделение, предупреждает он, обойдётся потерей прозрачности ³. Bankinter подтвердил рекомендацию «покупать» по акциям Redeia с целевой ценой €16,5, обосновав её ростом регулируемой базы активов примерно на 7% в год и повышением разрешённой доходности до 6,58% ⁵. Энергетическое лобби Aelec называет разделение давним спором — вопросом для законодателей ³.

Всё покажет 21 октября

Результаты за девять месяцев выйдут 21 октября 2026 года ⁸. Сигнал подаст не Бильбао, а Мадрид: на наплыв заявок на подключение правительство ответило повышением потолков расходов сетевых компаний, укрепив, а не разделив Redeia ⁴. Если очередь продолжит расти, идея 30-летних концессий вернётся — уже с конкретными цифрами. Кто протянет провода к испанским дата-центрам, тому и достанутся золотые яйца.