Premier trimestre d'IBM depuis le score de 97,9 % d'OpenAI sur le COBOL : le grand système recule de 20 %, le logiciel qui facture les banques gagne 9 %
Premier rapport trimestriel d'IBM depuis le score de 97,9 % obtenu par OpenAI en traduction de COBOL, et le débat en ressort partagé : le chiffre d'affaires matériel des grands systèmes (mainframes) a reculé de 20 %, mais le logiciel qui facture aux banques l'exécution de code transactionnel vieux de plusieurs décennies a progressé de 9 % — et IBM a relevé sa prévision de flux de trésorerie pour l'ensemble de l'année.
Vincent Jiang · 3 min read
Deux jours après qu'OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T a annoncé que son modèle GPT-6.1 traduit le COBOL — ce langage des années 1960 qui fait encore tourner les systèmes transactionnels des banques et des administrations — avec une fidélité de 97,9 % sur son propre test de migration 1, IBM−5.36% — IBM, down 5.36 percent today a publié le premier relevé trimestriel qui permette de mettre l'argument à l'épreuve. Le chiffre d'affaires a progressé de 5 %, à 17,1 milliards de dollars 2, le titre a gagné environ 4 % après la clôture 3, et le groupe a relevé sa prévision de flux de trésorerie disponible sur l'année, désormais attendu en hausse de plus d'un milliard de dollars 2.
Une panique déjà inscrite dans le cours de l'action
Le 23 février 2026, Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B, le laboratoire d'IA rival d'OpenAI, a assuré que son outil Claude Code pouvait automatiser le travail d'exploration et d'analyse qui se cache derrière la modernisation du COBOL, un effort qui mobilisait autrefois des armées de consultants, et l'action d'IBM a chuté de 13,2 %, sa pire séance depuis 2000 4.
Le marché avait fait machine arrière au 2 juin, le titre clôturant à un niveau record de 329,23 dollars 5. Puis est arrivé le mois de juillet : une chute de 25 % en une séance, la plus forte jamais enregistrée, après un avertissement sur résultats, et un deuxième trimestre marqué par une baisse de 42 % du chiffre d'affaires des grands systèmes et par une prévision de croissance annuelle ramenée entre 4 et 5 % 56.
La croissance du chiffre d'affaires, tombée à 1 % au trimestre de juillet, rebondit ce soir
Data
| Croissance du chiffre d'affaires, en glissement annuel | |
|---|---|
| T3 2023 | 4.6% |
| T4 2023 | 4.1% |
| T1 2024 | 1.5% |
| T2 2024 | 1.9% |
| T3 2024 | 1.5% |
| T4 2024 | 1% |
| T1 2025 | 0.5% |
| T2 2025 | 7.7% |
| T3 2025 | 9.1% |
| T4 2025 | 12.1% |
| T1 2026 | 9.5% |
| T2 2026 | 1.1% |
| T3 2026 | 4.7% |
Le partage, ligne par ligne
Chaque camp a eu sa ligne dans les comptes. IBM Z, le grand système que les laboratoires assurent pouvoir remplacer, a reculé de 20 % 2. Les lignes qui facturent aux banques l'exploitation des systèmes anciens ont progressé : Transaction Processing, le logiciel qui fait tourner du code transactionnel vieux de plusieurs décennies, a gagné 9 %, en rebond après une baisse inattendue au trimestre précédent ; Data a bondi de 19 % ; et Red Hat, la division logicielle Linux et cloud hybride d'IBM, a pris 11 % 23. Distributed Infrastructure, la ligne de serveurs qui alimente les centres de données d'IA, a grimpé de 31 % 2.
James Kavanaugh, le directeur financier, a précisé qu'environ 25 % du chiffre d'affaires de Transaction Processing provenaient de contrats différés qui se sont finalement conclus ; les 75 % restants relèvent des affaires nettes nouvelles 3. Il a également porté la prévision de croissance annuelle du logiciel d'IBM à 7 à 8 %, contre 6 à 8 % auparavant 3. Consulting, la division qui réaliserait concrètement les migrations, est resté stable 2. Si les banques s'en allaient, ces lignes de facturation seraient les premières à saigner.
IBM Z recule de 20 %, les lignes qui facturent aux banques l'exploitation du vieux code progressent
Data
| Value | |
|---|---|
| IBM Z | -20% |
| Automation | -3% |
| Consulting | 0.2% |
| Transaction Processing | 9% |
| Red Hat | 11% |
| Data | 19% |
| Distributed Infrastructure | 31% |
IBM vend aux deux camps
Les clients que les laboratoires disent pouvoir libérer ont continué à payer, et IBM encaisse aussi sur l'argument adverse : watsonx Code Assistant for Z, son propre outil de traduction du COBOL vers Java, est en service dans le parc même que le modèle d'OpenAI veut vider 1. Le résultat par action opérationnel de 2,95 dollars a dépassé les 2,86 dollars attendus, mais le résultat net GAAP de 2,19 milliards de dollars n'a pas atteint les 2,34 milliards de dollars escomptés 237. La révision haussière de la prévision de flux de trésorerie repose sur ce que le communiqué appelle des initiatives de productivité internes, qui, selon Kavanaugh, alimentent la progression du bénéfice et du flux de trésorerie disponible 2.
Les arguments des baissiers avant la conférence téléphonique
Le test d'OpenAI porte sur des programmes isolés, et non sur les copybooks, ni sur les chaînes de traitements, ni sur les environnements transactionnels CICS qui compliquent les migrations bancaires réelles 1. Et Gartner+0.47% — Gartner, up 0.47 percent as of its last quote s'attend à ce que plus de 70 % des sorties du grand système engagées en 2026 passent à côté des bénéfices attendus 1. Morgan Stanley−1.87% — Morgan Stanley, down 1.87 percent as of its last quote table, lui, sur un quatrième trimestre plus difficile, dans une phase délicate du cycle du grand système 7.
La conférence téléphonique démarre ce soir à 17 heures, heure de l'Est 22. Deux indicateurs seront à surveiller : le maintien, au quatrième trimestre, du chiffre de 75 % d'affaires nettes nouvelles 3, et la question de savoir si une banque transformera un score de test en sortie signée. Tant qu'aucune ne l'aura fait, les preuves chiffrées resteront du côté d'IBM.
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