Primeiro trimestre da IBM desde a nota de 97,9% da OpenAI em COBOL: mainframe cai 20%, software que cobra dos bancos sobe 9%
O primeiro balanço trimestral da IBM desde a nota de 97,9% da OpenAI na tradução de COBOL dividiu o debate: a receita de hardware de mainframe caiu 20%, mas o software que cobra dos bancos para rodar códigos transacionais com décadas de uso cresceu 9% — e a IBM elevou a previsão de fluxo de caixa para o ano.
Vincent Jiang · 3 min read
Dois dias depois de a OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T afirmar que seu modelo GPT-6.1 traduz COBOL — a linguagem dos anos 1960 que ainda roda os sistemas transacionais de bancos e governos — com fidelidade de 97,9% no próprio teste de migração do laboratório 1, a IBM−5.36% — IBM, down 5.36 percent today entregou o primeiro recibo trimestral com o qual o debate pode ser posto à prova. A receita subiu 5%, para US$ 17,1 bilhões 2, as ações ganharam cerca de 4% em negociações após o fechamento 3, e a empresa elevou a previsão de fluxo de caixa livre para o ano, passando a estimar um crescimento de mais de US$ 1 bilhão 2.
O pânico tem um histórico de preços
Em 23 de fevereiro de 2026, a Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B, o laboratório de IA rival da OpenAI, afirmou que sua ferramenta Claude Code podia automatizar o trabalho de exploração e análise por trás da modernização de COBOL — esforço que antes exigia exércitos de consultores —, e a IBM caiu 13,2%, seu pior pregão desde 2000 4.
O mercado reverteu essa leitura até 2 de junho, quando a ação fechou na máxima histórica de US$ 329,23 5. Depois veio julho: uma queda de 25% em um único dia, a pior da história, após um alerta de lucros, e um segundo trimestre em que a receita de mainframe caiu 42% e a previsão de crescimento para o ano foi reduzida para entre 4% e 5% 56.
Crescimento da receita travou em 1% no trimestre de julho e reagiu nesta noite
Data
| Crescimento da receita, na comparação anual | |
|---|---|
| 3T23 | 4.6% |
| 4T23 | 4.1% |
| 1T24 | 1.5% |
| 2T24 | 1.9% |
| 3T24 | 1.5% |
| 4T24 | 1% |
| 1T25 | 0.5% |
| 2T25 | 7.7% |
| 3T25 | 9.1% |
| 4T25 | 12.1% |
| 1T26 | 9.5% |
| 2T26 | 1.1% |
| 3T26 | 4.7% |
O placar, linha por linha
Os dois lados do debate saíram com uma linha a seu favor. A IBM Z, o mainframe que os laboratórios de IA dizem conseguir substituir, caiu 20% 2. Já as linhas que cobram dos bancos para rodar sistemas antigos cresceram: a Transaction Processing, o software que executa códigos transacionais com décadas de vida, subiu 9%, revertendo uma queda inesperada no trimestre anterior; a linha Data avançou 19%; e a Red Hat, unidade da IBM de software para Linux e nuvem híbrida, subiu 11% 23. A Distributed Infrastructure, linha de servidores que abastece os data centers de IA, saltou 31% 2.
O diretor financeiro James Kavanaugh disse que cerca de 25% da receita da Transaction Processing vieram de contratos adiados que só agora fecharam; os 75% restantes foram negócios novos líquidos 3. Kavanaugh também elevou a previsão de crescimento do software da IBM no ano para 7% a 8%, ante 6% a 8% 3. A consultoria, o braço que executaria as migrações na prática, ficou estável 2. Se os bancos estivessem de saída, essas linhas de cobrança seriam as primeiras a sangrar.
IBM Z caiu 20%, enquanto cresceram as linhas que cobram dos bancos para rodar códigos antigos
Data
| Value | |
|---|---|
| IBM Z | -20% |
| Automation | -3% |
| Consulting | 0.2% |
| Transaction Processing | 9% |
| Red Hat | 11% |
| Data | 19% |
| Distributed Infrastructure | 31% |
A IBM vende para os dois lados
Os clientes que os laboratórios dizem conseguir libertar continuaram pagando, e a IBM também fatura com o contra-argumento: o watsonx Code Assistant for Z, ferramenta própria da empresa para conversão de COBOL em Java, opera dentro do mesmo parque de mainframes que o modelo da OpenAI quer esvaziar 1. O lucro por ação operacional de US$ 2,95 superou a estimativa de US$ 2,86; já o lucro líquido no padrão contábil americano (GAAP), de US$ 2,19 bilhões, ficou abaixo dos US$ 2,34 bilhões esperados 237. A elevação da previsão de fluxo de caixa baseia-se no que o comunicado chama de iniciativas de produtividade dentro da IBM — medidas que, segundo Kavanaugh, alimentam o crescimento do lucro e do fluxo de caixa livre 2.
O que os pessimistas levam para a teleconferência
O teste da OpenAI cobre programas isolados — não os copybooks, os fluxos de jobs e os ambientes transacionais CICS que dificultam as migrações reais de bancos 1. Já a Gartner+0.47% — Gartner, up 0.47 percent as of its last quote prevê que mais de 70% das saídas de mainframe iniciadas em 2026 não alcancem os benefícios esperados 1. O Morgan Stanley−1.87% — Morgan Stanley, down 1.87 percent as of its last quote vê um quarto trimestre mais difícil, numa fase delicada do ciclo do mainframe 7.
A teleconferência começa hoje à noite, às 17h 2, no horário do Leste dos EUA 2. Vale acompanhar duas leituras: se o percentual de 75% de negócios novos líquidos se mantém no quarto trimestre 3, e se algum banco transforma uma pontuação de benchmark em uma saída assinada. Até que isso aconteça, os comprovantes continuam sendo da IBM.
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