سهم IREN يفقد 13.5% في جلستين بعد إعادة «فاينانشال تايمز» احتساب إيرادات «أوبن إيه آي»… و16 توصية شراء ما زالت تستهدف 81.13 دولاراً
إعادة احتساب «فاينانشال تايمز» لمعدل الإيرادات السنوي لـ«أوبن إيه آي» عند نحو 50 مليار دولار، بدلاً من قرابة 70 ملياراً كانت متداولة، محت 13.5% من قيمة سهم IREN في جلستين. وباتت ادعاءات انقطاع الكهرباء تطال موقعي الشركة في كولومبيا البريطانية اللذين يقفان خلف ديونها المرتبطة بوحدات معالجة الرسومات (GPU)، فيما تحتفظ 16 توصية شراء بمستهدف 81.13 دولاراً انطلاقاً من سعر 35.71 دولاراً.
Vincent Jiang · 3 min read
جلستان وخسارة 13.5%
أغلق سهم IREN−1.16% — IREN, down 1.16 percent today عند 35.71 دولاراً في 8 أكتوبر/تشرين الأول، متراجعاً 7.7% على حجم تداول بلغ 54.3 مليون سهم، بعد هبوط بنسبة 6.27% في الجلسة السابقة 12. وجاء المحفّز بعد الظهر مع تقرير لصحيفة «فاينانشال تايمز» أفاد بأن معدل الإيرادات السنوي لـأوبن إيه آي (OpenAI)$1.18T — أوبن إيه آي (OpenAI), private, latest valuation $1.18T يبلغ نحو 50 مليار دولار، أي أقل بنحو 20 مليار دولار من رقم قارب 70 مليار دولار كان متداولاً منذ أواخر سبتمبر/أيلول 3. وغرق مؤشر أشباه الموصلات من -1.7% إلى -3.4% خلال 15 دقيقة من دون أي تعافٍ 4.
الفجوة محاسبية، أما إعادة التسعير فليست كذلك
تقيّد «أوبن إيه آي» إيراداتها على أساس صافٍ بعد خصم نصيب شركائها في الخدمات السحابية؛ أما الرقم الأكبر فهو رقم إجمالي صاغه المستثمرون لأغراض المقارنة مع أنثروبيك$350B — أنثروبيك, private, latest valuation $350B، ويبلغ النمو على مدى شهرين نحو 70% على أيٍّ من الأساسين 345. ولم تنتظر أسواق الائتمان أعمال التسوية: فقد أجّلت شركة Firmus المدعومة من إنفيديا−0.47% — إنفيديا, down 0.47 percent today طرحاً عاماً تصل قيمته إلى 5.5 مليار دولار، وتراجع صندوق مؤشر «النيو كلاود» (neocloud) الذي يضم سهم IREN بنسبة 7.2% في اليوم نفسه، بينما يستقر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند أعلى مستوى له منذ عام 2002 67.
تكلفة تمويل السيليكون
بموجب عقدها البالغ 9.7 مليار دولار مع مايكروسوفت+2.33% — مايكروسوفت, up 2.33 percent today، يتعين على IREN إنفاق 5.8 مليار دولار على الرقائق و3 مليارات دولار على تكاليف أخرى، فيما جرى ترتيب تمويل للرقائق بقيمة 3.7 مليار دولار؛ وقادت Blue Owl حزمة تمويل بقيمة 2.4 مليار دولار خلف مجمع الشركة الكندي 7. وتحمل السنة المالية 2027 إنفاقاً رأسمالياً يتراوح بين 25 و30 مليار دولار مقابل 14 مليار دولار محددة بالاسم، ويدفع العملاء سلفاً ما بين 45% و55% من الإنفاق الرأسمالي على وحدات معالجة الرسومات، وهي بنية تصمد ما دامت العقود قائمة 8. وسلّم الكوبونات يحدّد بدقة ما تشتريه التوقيعات 910.
دين وحدات معالجة الرسومات يكلف 6.78% مع مشترين مصنفين ائتمانياً و9.95% من دونهم
Data
| Value | |
|---|---|
| Lambda (مشتريان مصنفان ائتمانياً) | 6.78% |
| CleanSpark (بلا مشترٍ مسمّى) | 7.88% |
| تسهيل IREN في ماكنزي | 9% |
| SharonAI | 9.95% |
يتقاضى السوق من IREN كلفة أعلى بـ222 نقطة أساس مما يتقاضاه من Lambda$10.27B — Lambda, private, latest valuation $10.27B مقابل السيليكون نفسه من إنفيديا، والفارق توقيعان مصنفان ائتمانياً 910.
المواقع التي تقف خلف الضمانات
رصدت SemiAnalysis، نقلاً عن تقارير مستخدمين، انقطاعات كهرباء دامت أياماً في موقعي برينس جورج وماكنزي بكولومبيا البريطانية، ووصفت الموقعين بأنهما الأسوأ في القطاع، وطالبت IREN بالتوقف عن وصف خدمتها بـ«السحابة المُدارة»؛ ولم ترد الشركة علناً حتى الآن 210. وقال الرئيس التنفيذي المشارك في IREN، دانيال روبرتس، في أغسطس إن القدرات المتبقية هناك «مستهدفة للربع المنتهي في ديسمبر» 10. وجاءت أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستنفاد الأصول (EBITDA) أدنى من إجماع المحللين في أربعة أرباع متتالية، إذ حل رقم يونيو البالغ 19.2 مليون دولار أدنى من التقدير بنسبة 54%، فيما يحصر كيفن ديدي من JonesTrading عملاء IREN من ذوي التصنيف الاستثماري في مايكروسوفت وحدها 10.
تحوّل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستنفاد الأصول من ذروة 443 مليون دولار إلى خسارة 384 مليون دولار خلال ثلاثة أرباع
- الإيرادات
- EBITDA
Data
| الإيرادات | EBITDA | |
|---|---|---|
| الربع الثالث 2024 | $0.04B | -$0.01B |
| الربع الرابع 2024 | $0.07B | $0.01B |
| الربع الأول 2025 | $0.09B | $0.03B |
| الربع الثاني 2025 | $0.12B | $0.16B |
| الربع الثالث 2025 | $0.16B | $0.44B |
| الربع الرابع 2025 | $0.12B | -$0.15B |
| الربع الأول 2026 | $0.1B | -$0.08B |
| الربع الثاني 2026 | $0.1B | -$0.38B |
16 توصية شراء في مواجهة سعر السهم
ما زال إجماع المحللين يتضمن 16 توصية شراء بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 81.13 دولاراً، رغم نسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 1.80 ومعامل بيتا يبلغ 4.26 1. أما «أوبن إيه آي» فقد ردّت يوم الجمعة بتعهد بتحقيق إيرادات صافية لا تقل عن 70 مليار دولار بحلول 31 ديسمبر، وأعلنته وهي تجمع 30 مليار دولار 5. وسار المستثمرون الأفراد في الاتجاه نفسه؛ فقد شارك 13,900 مصوّت في استطلاع حول موجة البيع سأل حاملي السهم إن كانوا يشترون أم يحتفظون أم يبيعون، فيما مالت التعليقات أسفله إلى الشراء عند التراجع 11.
الخامس من نوفمبر ثم الحادي والثلاثون من ديسمبر
يُتوقع أن تصدر النتائج الفصلية المقبلة حوالي الخامس من نوفمبر، فيما يقترب إجماع المحللين من 65 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستنفاد الأصول، أي أكثر من ثلاثة أمثال رقم يونيو 10. وتقف خلف هذه النتائج 8 مليارات دولار من التمويل ما زالت الشركة تستهدفها، وقرارات مستأجري مواقع كولومبيا البريطانية بشأن تجديد عقودهم 810. أما ديسمبر فيحمل الرقم الذي يستند إليه مقرضو «أوبن إيه آي» اليوم في تسعير قروضهم 5.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
