IREN se deja un 13,5% en dos sesiones tras el recálculo del Financial Times sobre los ingresos de OpenAI; 16 recomendaciones de compra mantienen el objetivo en 81,13 dólares
El recálculo del Financial Times sobre los ingresos anualizados de OpenAI —en torno a 50.000 millones de dólares, y no los casi 70.000 millones que circulaban— le ha costado a IREN un 13,5% en dos sesiones. Las denuncias de apagones se ciernen ahora sobre los centros de la Columbia Británica que respaldan la deuda de GPU de la compañía, y 16 recomendaciones de compra apuntan a 81,13 dólares desde una cotización de 35,71.
Vincent Jiang · 3 min read
Dos sesiones, un 13,5% menos
IREN−1.16% — IREN, down 1.16 percent today cerró el 8 de octubre en 35,71 dólares, un 7,7% menos, con un volumen de 54,3 millones de títulos, tras caer un 6,27% en la sesión anterior 12. El detonante de la tarde fue un artículo del Financial Times según el cual los ingresos anualizados de OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T rondan los 50.000 millones de dólares, unos 20.000 millones menos que los casi 70.000 millones en circulación desde finales de septiembre 3. El índice de semiconductores pasó de -1,7% a -3,4% en quince minutos y no recuperó terreno 4.
El hueco es contable. La corrección, no.
OpenAI contabiliza los ingresos netos de sus socios de la nube; la cifra mayor era bruta, un cálculo de los inversores para poder comparar con Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B, y el crecimiento a dos meses vista ronda el 70% en ambas bases 345. El crédito no esperó a la conciliación de las cuentas: Firmus, respaldado por Nvidia−0.47% — Nvidia, down 0.47 percent today, aplazó una salida a bolsa de hasta 5.500 millones de dólares; el ETF de neoclouds con IREN en cartera cayó un 7,2% ese mismo día, y el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años cotiza en su nivel más alto desde 2002 67.
Cuánto cuesta financiar el silicio
En virtud de su contrato de 9.700 millones de dólares con Microsoft+2.33% — Microsoft, up 2.33 percent today, IREN debe gastar 5.800 millones en chips y 3.000 millones en otros costes, con 3.700 millones de financiación de chips ya comprometida; Blue Owl lideró un paquete de 2.400 millones para su campus canadiense 7. El ejercicio fiscal de 2027 carga con entre 25.000 y 30.000 millones de dólares de capex frente a los 14.000 millones ya identificados, y los clientes prepagan entre el 45% y el 55% del capex en GPU, una estructura que aguanta mientras aguanten los contratos 8. La escalera de cupones tasa con exactitud lo que reporta una firma 910.
La deuda de GPU cuesta un 6,78% con compradores con rating y un 9,95% sin ellos
Data
| Value | |
|---|---|
| Lambda (2 compradores con rating) | 6.78% |
| CleanSpark (ninguno mencionado) | 7.88% |
| Financiación de IREN en Mackenzie | 9% |
| SharonAI | 9.95% |
Por el mismo silicio de Nvidia, el mercado cobra a IREN 222 puntos básicos más que a Lambda$10.27B — Lambda, private, latest valuation $10.27B, y la diferencia son dos firmas con rating 910.
Los centros que respaldan la garantía
SemiAnalysis, citando informes de usuarios, señaló apagones de varios días en Prince George y Mackenzie, en la Columbia Británica, calificó esos centros de los peores del sector y pidió a IREN que dejara de llamar managed cloud a su servicio; la compañía no ha respondido en público 210. El consejero delegado conjunto, Daniel Roberts, dijo en agosto que la capacidad restante allí «está prevista para el trimestre de diciembre» 10. IREN ha fallado el consenso de EBITDA cuatro trimestres consecutivos —los 19,2 millones de dólares de junio se quedaron un 54% por debajo de la estimación— y Kevin Dede, de JonesTrading, cuenta a Microsoft como su único cliente con grado de inversión 10.
El EBITDA pasa de un pico de 443 millones a pérdidas de 384 millones en tres trimestres
- Ingresos
- EBITDA
Data
| Ingresos | EBITDA | |
|---|---|---|
| T3 '24 | $0.04B | -$0.01B |
| T4 '24 | $0.07B | $0.01B |
| T1 '25 | $0.09B | $0.03B |
| T2 '25 | $0.12B | $0.16B |
| T3 '25 | $0.16B | $0.44B |
| T4 '25 | $0.12B | -$0.15B |
| T1 '26 | $0.1B | -$0.08B |
| T2 '26 | $0.1B | -$0.38B |
Dieciséis recomendaciones de compra frente a la cotización
El consenso sigue recogiendo 16 recomendaciones de compra y un objetivo medio de 81,13 dólares, frente a una ratio deuda-capital de 1,80 y una beta de 4,26 1. OpenAI respondió el viernes con una promesa de al menos 70.000 millones de dólares netos para el 31 de diciembre, formulada mientras captaba 30.000 millones 5. El inversor minorista tiraba en la misma dirección: una encuesta con 13.900 votos sobre el desplome preguntaba a los accionistas si compraban, mantenían o vendían, y los mensajes que había debajo iban en la línea de comprar en las caídas 11.
5 de noviembre y luego 31 de diciembre
El próximo informe de resultados se espera hacia el 5 de noviembre, con un consenso de EBITDA en torno a los 65 millones de dólares, más del triple del de junio 10. Detrás quedan los 8.000 millones de financiación aún por conseguir y las decisiones de renovación de los inquilinos de la Columbia Británica 810. En diciembre llega la cifra contra la que los prestamistas de OpenAI ya fijan el precio 5.
Deepdive
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