Kinder Morgan processa 141 proprietários de terras para viabilizar corredor de gás de US$ 5,2 bilhões; adversários dizem que a demanda de IA foi superestimada em 4 vezes

O braço de gasodutos da Kinder Morgan▲+2.94% — Kinder Morgan, up 2.94 percent today processa, desde julho, 141 proprietários de terras no Mississippi↗ para abrir caminho a um corredor de gás de US$ 5,2 bilhões através do estado ¹. A tese de demanda do corredor é uma previsão de data centers, e uma análise da London Economics International↗ elaborada para os opositores do projeto conclui que a projeção supera em mais de quatro vezes o que os registros públicos das próprias concessionárias indicam ².

A Southern Company▲+1.22% — Southern Company, up 1.22 percent today tem assento em todos os lados da transação. A Southern Natural Gas, sua joint venture em partes iguais com a Kinder Morgan, é a sócia do projeto; suas concessionárias devem comprar o gás transportado pela capacidade adicional; e as previsões de carga de suas subsidiárias lastreiam a tese de necessidade ^{1 3}. A Southern divulga os resultados do terceiro trimestre em 5 de novembro — o primeiro número de demanda desde a certificação federal ⁴.

A previsão vai de um campus da OpenAI a uma fazenda no Mississippi

Comece pela demanda que já está sob contrato. Reguladores da Geórgia autorizaram a Georgia Power, subsidiária da Southern, a atender um data center da OpenAIPVT$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T perto de Savannah, e a OpenAI paga o custo integral da infraestrutura que o atende ⁵. O contrato de 25 anos abrange cerca de 3,2 gigawatts ⁵. O mesmo regulador autorizou a Georgia Power a praticamente dobrar sua rede elétrica para data centers, e executivos disseram em julho que a nova capacidade que haviam previsto já tinha dono ⁶.

A partir daí, a previsão vira tubo. O diretor financeiro da Kinder Morgan contabiliza mais de 200 gigawatts em solicitações de conexão de grandes cargas na Southern, na Dominion, na Duke, na Florida Power & Light e na Tennessee Valley Authority ³. A Federal Energy Regulatory Commission (FERC) acatou a tese e em 31 de julho aprovou o par formado por Mississippi Crossing e South System Expansion 4↗ ⁷. A Southern não se limita a projetar: também compra — assinou um contrato de 20 anos por dois terços da capacidade da nova linha de gás Kosciusko Junction, da Boardwalk ⁷.

Acordos fechados com 80% — e, na sequência, 141 ações

A desapropriação é a última etapa. A subsidiária Tennessee Gas, da Kinder Morgan, havia fechado acordos com os donos de 80% das propriedades no Mississippi até 7 de outubro ¹. Das 141 ações de desapropriação que ajuizou, 36 foram resolvidas até 13 de outubro ¹. Uma madeireira que possui terras em dois condados revidou com uma ação judicial, alegando pagamento "manifestamente insuficiente", e Bobbie Miller, de Isola, cujas terras da família estão no traçado, recusou todas as ofertas ¹.

A disputa judicial gira em torno de quanto dessa demanda é real

A Lei do Gás Natural (Natural Gas Act) condiciona a aprovação da FERC à necessidade pública. Em 1º de outubro, o Southern Environmental Law Center, dez grupos comunitários e dois proprietários de terras pediram à corte de apelações federal em Washington a anulação dos certificados↗ ^{3 8}. A advogada sênior do centro, Megan Gibson, aponta "evidências de autocontratação plausível" (self-dealing) nos contratos entre coligadas que sustentam a tese de necessidade ². A Kinder Morgan responde que dimensiona os projetos de acordo com a demanda dos clientes, que não constrói além do necessário e que não comenta o que chama de litígio sem mérito ^{1 2}.

O mercado já precifica o risco: analistas da Truist▲+0.52% — Truist, up 0.52 percent today reduziram nesta semana o preço-alvo da Southern de US$ 97 para US$ 93↗, citando incerteza regulatória na Geórgia ⁴. Quem paga caso a demanda nunca chegue já está definido no acordo na Geórgia. A Georgia Power concordou em cobrir certos custos de nova geração até 2031 se os contratos de data center não se concretizarem — proteção apresentada como forma de transferir o risco de execução para a concessionária e afastá-lo dos consumidores ⁵. Os opositores do projeto leem o mesmo risco ao contrário: um gasoduto construído para uma demanda que nunca chega acaba nas contas dos consumidores nos próprios estados da Southern ¹.

5 de novembro: o primeiro número capaz de encerrar a disputa

O capex da Kinder Morgan revela em que direção aposta quem constrói.

Apenas uma fração da carga solicitada está coberta por contratos — e o tamanho dessa fração é o que está em disputa. Quando a Southern divulgar os resultados, vale comparar os gigawatts contratados com a fila de solicitações que se acumula atrás deles. Se os contratos continuarem acompanhando o ritmo das solicitações, a tese do corredor se sustenta e a crítica de que a demanda foi superestimada em mais de quatro vezes perde força; se a fila crescer enquanto os contratos estagnam, a crítica descreve melhor o que foi construído. Em qualquer cenário, o prejuízo recai sobre a família de Miller e sobre os consumidores ao longo da rota ¹.

A expansão da IA é real onde o cliente banca a própria conta. Este corredor é uma aposta de que toda solicitação virará contrato — e é no número contratado que essa aposta se decide.