Ради газового коридора за $5,2 млрд Kinder Morgan подала иски к 141 землевладельцу; противники считают обоснование спроса со стороны ИИ завышенным вчетверо

Трубопроводное подразделение Kinder Morgan▲+2.94% — Kinder Morgan, up 2.94 percent today с июля подало иски к 141 землевладельцу в Миссисипи↗, чтобы расчистить путь газовому коридору за $5,2 млрд через весь штат ¹. Обоснованием спроса для коридора служит прогноз нагрузки от дата-центров, и анализ London Economics International↗, подготовленный для противников проекта, показывает: этот прогноз более чем вчетверо превышает то, что следует из публичной отчетности самих энергокомпаний ².

Southern Company▲+1.22% — Southern Company, up 1.22 percent today участвует в сделке со всех сторон сразу. Партнер по проекту — Southern Natural Gas, совместное предприятие с Kinder Morgan в долях 50/50; закупать газ в рамках добавленной мощности будут ее энергокомпании; а обоснование потребности в проекте строят прогнозы нагрузки ее дочерних компаний ^{1 3}. Отчетность за III квартал Southern представит 5 ноября — это первая цифра по спросу после одобрения проекта на федеральном уровне ⁴.

Прогноз протянулся от кампуса OpenAI до фермы в Миссисипи

Начнем со спроса, который уже обеспечен контрактами. Регулятор Джорджии разрешил Georgia Power, дочерней компании Southern, обслуживать дата-центр OpenAIPVT$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T вблизи Саванны, причем полную стоимость обслуживающей его инфраструктуры оплачивает сам OpenAI ⁵. Соглашение сроком на 25 лет охватывает около 3,2 ГВт ⁵. Тот же регулятор позволил Georgia Power примерно вдвое нарастить энергосистему под дата-центры, а в июле руководители компании заявили, что все новые мощности, заложенные в прогноз, уже законтрактованы ⁶.

Дальше прогноз превращается в трубу. Финансовый директор Kinder Morgan насчитывает более 200 ГВт запросов на подключение крупной нагрузки в сетях Southern, Dominion, Duke, Florida Power & Light и Администрации долины Теннесси ³. Федеральная комиссия по регулированию энергетики США (FERC) согласилась с этим обоснованием и 31 июля одобрила пару проектов — Mississippi Crossing и South System Expansion 4↗ ⁷. Southern не только прогнозирует, но и покупает: компания подписала договор сроком на 20 лет на две трети мощности нового газопровода Kosciusko Junction, принадлежащего Boardwalk ⁷.

Договорились с 80% владельцев — затем 141 иск

Последний рубеж — принудительное изъятие земли для общественных нужд (eminent domain). К 7 октября дочерняя компания Kinder Morgan, Tennessee Gas, достигла соглашений с владельцами 80% участков в Миссисипи ¹. Из 141 иска об изъятии к 13 октября урегулировано 36 ¹. Лесопромышленная компания, владеющая землей в двух округах, подала встречный иск, назвав предлагаемую компенсацию «явно неадекватной», а Бобби Миллер из Айсолы, чья семейная земля лежит на трассе, отвергла все предложения ¹.

Судебная тяжба — о том, какая часть этого спроса реальна

Закон о природном газе (Natural Gas Act) увязывает одобрение FERC с общественной необходимостью. 1 октября Южный центр экологического права (Southern Environmental Law Center), десять общественных организаций и двое землевладельцев попросили федеральный апелляционный суд в Вашингтоне аннулировать выданные сертификаты↗ ^{3 8}. Старший юрист центра Меган Гибсон указывает на «признаки вероятных сделок в собственных интересах» в договорах с аффилированными структурами, использованных для обоснования потребности ². Kinder Morgan отвечает, что планирует проекты строго под запросы клиентов, не строит избыточных мощностей, а иски, которые сама считает бесперспективными, комментировать отказывается ^{1 2}.

Рынок уже закладывает этот риск в цену: на этой неделе аналитики Truist▲+0.52% — Truist, up 0.52 percent today снизили целевую цену по акциям Southern с $97 до $93↗, сославшись на регуляторную неопределенность в Джорджии ⁴. Кто заплатит, если спрос так и не наступит, уже определено условиями сделки в Джорджии. Georgia Power согласилась до 2031 года покрывать определенные затраты на новую генерацию, если договоры с дата-центрами не будут заключены, — меру, которую представляли как перенос риска реализации на энергокомпанию и избавление от него тарифоплательщиков ⁵. Оппоненты проекта трактуют тот же риск с точностью до наоборот: газопровод, построенный под спрос, который никогда не наступит, ляжет расходами на тарифоплательщиков в собственных штатах Southern ¹.

5 ноября — первая цифра, которая может поставить точку

Капвложения Kinder Morgan показывают, на что делает ставку строитель газопровода.

Договорами закреплена лишь часть запрошенной нагрузки — и как раз ее размер и есть предмет спора. Когда Southern представит отчет, надо будет сравнить гигаватты по заключенным договорам с очередью запросов, стоящей за ними. Если договоры продолжат догонять запросы, обоснование коридора устоит, а довод о четырехкратном завышении ослабнет; если очередь растет, а договоры не двигаются, этот довод точнее описывает то, что построено. При любом исходе бремя ляжет на семью Миллер и на тарифоплательщиков вдоль трассы ¹.

Строительство под ИИ реально там, где клиент платит за себя сам. Этот коридор — ставка на то, что каждый запрос станет договором, и именно цифра по заключенным договорам покажет, сыграет ли эта ставка.