Marvell cotiza a 77,4 veces sus beneficios mientras la primera memoria comercial de SK hynix funciona sobre el chip de una startup
En la cumbre del Open Compute Project, SK hynix presentó CXL Hybrid Memory, su primer producto comercial de memoria CXL con nombre propio, montado sobre un chip de computación en memoria (compute-in-memory) de una startup que llegará a la producción en masa antes de que el expansor rival de Marvell entregue sus primeras muestras. Marvell sigue cotizando a 77,4 veces los beneficios de los últimos doce meses sobre una previsión de ingresos del ejercicio fiscal de 2028 que la dirección acaba de elevar hasta los 20.000 millones de dólares.
Vincent Jiang · 3 min read
SK hynix−1.21% — SK hynix, down 1.21 percent today, el segundo mayor fabricante de memoria DRAM del mundo, aprovechó la cumbre del Open Compute Project celebrada este mes en San José para mostrar CXL Hybrid Memory, su primer producto comercial con nombre propio sobre CXL, la interconexión que agrupa la memoria de los servidores. El controlador que lleva dentro procede de XCENA, una startup fundada en 2022 por veteranos de Samsung y SK hynix, y no de Marvell−0.17% — Marvell, down 0.17 percent today 1.
Marvell ya ha puesto precio a ese enlace para los inversores: calcula en 37.000 millones de dólares el mercado del silicio que conecta los chips de IA —una estimación propia que la compañía transmitió a través de MarketBeat 2— y Vladimir Kozlov, fundador de LightCounting, sitúa las redes scale-up de la IA por encima de los 50.000 millones de dólares en 2030 3.
Marvell llena el rack de anuncios en una sola semana
El 12 de octubre anunció expansores de memoria Structera X de segunda generación con capacidad de hasta 9 terabytes por controlador 4. El 13 llegó el retimer Alaska E de 3,2 T, con 16 carriles de señalización a 224G, y un DSP de cable Alaska A de 1,6 T fabricado en 3 nanómetros que consume 12,8 vatios; ambos ya están en fase de muestras 3. El 19 de octubre cofundó un grupo de seguridad de la OCP junto con Microsoft−0.66% — Microsoft, down 0.66 percent today y Oracle+1.44% — Oracle, up 1.44 percent today 5. Y en su día del inversor del 6 de octubre, la dirección elevó su previsión de ingresos del ejercicio fiscal de 2028 hasta unos 20.000 millones de dólares, frente a los 9.450 millones de ingresos de los últimos doce meses, y marcó un objetivo de entre 70.000 y 90.000 millones para el ejercicio fiscal de 2031 6.
Diez trimestres seguidos de crecimiento de ingresos, hasta 2.740 millones en agosto
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T3 '23 | $1.42B |
| T4 '23 | $1.43B |
| T1 '24 | $1.16B |
| T2 '24 | $1.27B |
| T3 '24 | $1.52B |
| T4 '24 | $1.82B |
| T1 '25 | $1.9B |
| T2 '25 | $2.01B |
| T3 '25 | $2.08B |
| T4 '25 | $2.22B |
| T1 '26 | $2.42B |
| T2 '26 | $2.74B |
La computación se muda dentro de la memoria
Structera X agranda la memoria; quien sigue pensando es el procesador anfitrión. El MX1 de XCENA mete 3.072 núcleos RISC-V dentro del controlador, y en Hot Chips 2026 midió un rendimiento de hasta 4,7 veces el de una CPU anfitriona a través de CXL, con una eficiencia energética 18,7 veces superior y un consumo de 40 vatios 1. Samsung iniciará la producción en masa del MX1 en sus líneas de fundición antes de que termine el año, con ingresos a partir de 2027 1. El expansor de segunda generación de Marvell no llegará a fase de muestras hasta el primer trimestre de 2027 4. El chip rival entra en producción antes de que la respuesta de Marvell saque siquiera su primera muestra.
Los fabricantes de DRAM se cubrieron las espaldas: Samsung y SK hynix facilitaron sendas declaraciones elogiosas para el lanzamiento de Structera al mismo tiempo que respaldaban a la startup 4. Y el 14 de octubre dos cuentas publicaron que el stand de Marvell en la OCP mostraba «niveles significativos de trampas»: promediado de la forma de onda para una medición del diagrama de ojo, una lectura de TDECQ marcada con un signo de interrogación y un RLM de 0,9 frente a una especificación de 0,95 89. Las acusaciones no están verificadas y en la cobertura recopilada no aparece respuesta alguna de Marvell.
La factura llega en 2028
Una nota de KeyBanc difundida en X el 19 de octubre señala que Marvell probablemente ganará el Maia de Microsoft, el acelerador de IA de diseño propio de la compañía, frente a MediaTek y Broadcom+1.01% — Broadcom, up 1.01 percent today en la generación Maia 400 10. El Maia 300 entrará en producción en el primer semestre de 2027 con unos 500.000 unidades; el Maia 400 escalará la producción en el primer semestre de 2028 10. Una tabla sectorial publicada ese mismo día sitúa a Marvell en 40 veces los beneficios estimados, frente a las 17 de Nvidia−0.58% — Nvidia, down 0.58 percent today y las 5 de Micron+0.09% — Micron, up 0.09 percent today 11. Las acciones cayeron un 17,2 % en las cinco sesiones hasta el 16 de octubre y aun así cerraron a 77,4 veces los beneficios de los últimos doce meses 6.
Marvell, a 40 veces los beneficios estimados, solo por detrás de AMD e Intel
Data
| Value | |
|---|---|
| Micron | 5x |
| Nvidia | 17x |
| Qualcomm | 18x |
| TSMC | 18x |
| Broadcom | 19x |
| ASML | 26x |
| Marvell | 40x |
| AMD | 47x |
| Intel | 52x |
Tres fechas lo deciden todo: la llegada de XCENA a las líneas de producción de Samsung antes de fin de año 1, la entrada del Structera de Marvell en fase de muestras en el primer trimestre de 2027 4 y el informe de resultados frente a una previsión trimestral de 3.150 millones de dólares, previsto en torno al 30 de noviembre 6. Nada de la tesis del Maia factura antes de 2028 10.
Deepdive
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