Mastercard et Visa laisseraient 12 millions de commerçants américains refuser leurs cartes premium ; un juge examine l'accord le 16 novembre
Un projet d'accord permettrait pour la première fois à 12 millions de commerçants américains de refuser les cartes premium Visa et Mastercard. Le directeur général d'American Express leur répond « bonne chance », et le trimestre de Mastercard, à +14 %, montre pourquoi les réseaux avaient les moyens de ce cadeau.
Vincent Jiang · 3 min read
Les commerçants décrochent le droit de refuser les cartes premium
La guerre ouverte par les commerçants en 2005 s'achève dans un prétoire de Brooklyn. Le lot principal pour une class action de plus de 12 millions de commerçants américains : le droit de refuser une carte premium Visa+3.22% — Visa, up 3.22 percent today ou Mastercard+4.86% — Mastercard, up 4.86 percent today tout en continuant d'accepter les cartes moins chères 2.
Le directeur général d'American Express+2.24% — American Express, up 2.24 percent as of its last quote, Stephen Squeri, dont les cartes premium n'ont jamais été soumises à une telle règle, a été interrogé vendredi sur cette concession. Sa réponse : « Bonne chance. » Il s'attend à une « colère des consommateurs » si les magasins commencent à refuser des cartes 1. Le juge Brian Cogan examinera la demande d'homologation finale le 16 novembre 2026 2.
Un changement de règle qui ne coûte rien, tant que personne ne s'en sert
L'argent de l'accord se trouve ailleurs : les commissions d'interchange sur le crédit baissent de 10 points de base pendant cinq ans, les cartes classiques passent à un taux de 1,25 % pour huit ans, et les commerçants se sont acquittés d'une commission moyenne de 2,35 % sur chaque paiement par carte en 2024 2. La concession sur l'acceptation de toutes les cartes est celle que les commerçants sont allés chercher, et les sceptiques siègent dans leur propre camp.
Dan Stiel, ancien dirigeant de l'industrie des cartes devenu conseiller des commerçants, juge les porteurs de cartes premium « exponentiellement plus rentables » que les utilisateurs de cartes de débit et qualifie la réforme d'« avantage creux » 1. Walmart+2.72% — Walmart, up 2.72 percent today et les grandes fédérations du commerce de détail maintiennent leur opposition ; les avocats des réseaux les qualifient de « minorité véhémente » au sein de la class action 2.
Le trimestre qui finance la paix
Le troisième trimestre publié par Mastercard explique pourquoi le réseau pouvait se défaire de cette règle. Le chiffre d'affaires net a progressé de 14 %, à 9,8 milliards de dollars, le bénéfice ajusté par action de 5,31 dollars a dépassé le consensus de 5,17 dollars, et la marge opérationnelle ajustée s'est établie à 60,5 % 34. Le réseau de cartes a crû de 11 %, tandis que les remises et incitations accordées aux banques émettrices bondissaient de 18 % ; les services à valeur ajoutée ont gagné 19 % 3.
Les services ont crû près de deux fois plus vite que le réseau de cartes
Data
| Value | |
|---|---|
| Services à valeur ajoutée | 19% |
| Volume transfrontalier | 11% |
| Chiffre d'affaires du réseau de paiement | 11% |
| Transactions commutées | 9% |
| Volume brut en dollars | 7% |
La guerre revient de moins en moins cher : une charge de 74 millions de dollars au titre des commerçants qui se sont exclus de la class action, et des provisions pour litiges retombées à 262 millions de dollars, contre 800 millions de dollars au 31 décembre 2025 3. À l'ouverture, l'action a pris près de 4,6 %, sur des résultats que la presse du matin a vendus comme une offensive sur l'IA et les stablecoins 56.
Douze trimestres d'affilée de croissance à deux chiffres
Data
| Chiffre d'affaires net | |
|---|---|
| T4 23 | $6.55B |
| T1 24 | $6.35B |
| T2 24 | $6.96B |
| T3 24 | $7.37B |
| T4 24 | $7.49B |
| T1 25 | $7.25B |
| T2 25 | $8.13B |
| T3 25 | $8.6B |
| T4 25 | $8.81B |
| T1 26 | $8.4B |
| T2 26 | $9.28B |
| T3 26 | $9.8B |
Visa affiche la même croissance, avec une facture plus lourde
Visa, également poursuivi dans ce dossier, a affiché le 27 octobre une croissance de 13 % de son chiffre d'affaires et a constitué une nouvelle provision de 469 millions de dollars pour la même affaire de commissions d'interchange 7. L'écart de commissions entre les deux réseaux faisait cette semaine l'objet de l'aperçu publié par The Inference.
Le sort de l'incertitude se joue le 16 novembre
L'homologation permettrait de refermer un dossier que les deux réseaux ont déjà largement provisionné : Visa porte à ce titre 1,7 milliard de dollars de provisions sur cet exercice 7, et la provision de Mastercard n'est plus qu'au tiers de son niveau de janvier 3. Un refus rouvrirait un procès que les réseaux soutiennent pouvoir gagner 2. Après la décision, le signe révélateur sera commercial, et non juridique : le premier grand distributeur à refuser publiquement une carte premium. Vingt ans de contentieux ont valu une porte aux commerçants, et leurs propres conseillers leur disent de ne pas la franchir.
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