Mastercard e Visa dariam a 12 milhões de comerciantes americanos o direito de recusar cartões premium; juiz analisa o caso em 16 de novembro
Um acordo proposto permite, pela primeira vez, que 12 milhões de comerciantes americanos recusem cartões premium de Visa e Mastercard. O presidente da Amex diz "boa sorte", e a alta de 14% da Mastercard no trimestre mostra por que as bandeiras podiam bancar a concessão.
Vincent Jiang · 3 min read
Comerciantes ganham o direito de recusar cartões premium
A guerra dos comerciantes que começou em 2005 chega ao fim em uma sala de audiência no Brooklyn, e o prêmio principal para uma classe de mais de 12 milhões de comerciantes americanos é o direito de recusar um cartão premium da Visa+3.22% — Visa, up 3.22 percent today ou da Mastercard+4.86% — Mastercard, up 4.86 percent today e ainda assim aceitar os mais baratos 2.
O presidente da American Express+2.24% — American Express, up 2.24 percent as of its last quote, Stephen Squeri, cujos cartões premium nunca tiveram regra desse tipo, foi questionado na sexta-feira sobre a concessão. A resposta: "Boa sorte." Ele espera "revolta dos consumidores" se as lojas começarem a barrar cartões 1. O juiz Brian Cogan analisa o pedido de aprovação final em 16 de novembro de 2026 2.
A mudança de regra não custa nada se ninguém a usar
O dinheiro do acordo está em outro lugar: a taxa de intercâmbio (interchange) de crédito cai 10 pontos-base ao longo de cinco anos, os cartões de consumo padrão ganham taxa de 1,25% por oito anos, e os comerciantes pagaram em 2024 uma taxa média de 2,35% por transação (a "swipe fee") 2. A flexibilização da regra de honrar todos os cartões é a parte pela qual os comerciantes lutaram — e os céticos estão justamente do lado deles.
Dan Stiel, ex-executivo de cartões que hoje assessora comerciantes, considera os clientes de cartões premium "exponencialmente mais lucrativos" que os usuários de débito e chama a mudança de "benefício oco" 1. O Walmart+2.72% — Walmart, up 2.72 percent today e as grandes associações do varejo ainda se opõem; os advogados das bandeiras os chamam de "minoria barulhenta" da classe 2.
O trimestre que paga a paz
O balanço do terceiro trimestre da Mastercard mostrou por que a companhia podia entregar a regra. A receita líquida subiu 14%, para US$ 9,8 bilhões, o lucro ajustado de US$ 5,31 por ação superou o consenso, de US$ 5,17, e a margem operacional ajustada chegou a 60,5% 34. A rede de cartões cresceu 11%, enquanto os descontos e incentivos aos bancos emissores saltaram 18%, e os serviços de valor agregado avançaram 19% 3.
Serviços crescem quase duas vezes mais rápido que a rede de cartões
Data
| Value | |
|---|---|
| Serviços de valor agregado | 19% |
| Volume cross-border | 11% |
| Receita da rede de pagamentos | 11% |
| Transações comutadas (switched) | 9% |
| Volume bruto em dólares | 7% |
A guerra está ficando mais barata de sustentar: a Mastercard registrou um encargo de US$ 74 milhões com comerciantes que optaram por sair da classe, e o passivo acumulado com litígios caiu para US$ 262 milhões, ante US$ 800 milhões em 31 de dezembro de 2025 3. As ações abriram em alta de quase 4,6%, num balanço que a cobertura da manhã vendeu como uma ofensiva de inteligência artificial e stablecoins 56.
Doze trimestres seguidos de alta de dois dígitos na receita
Data
| Receita líquida | |
|---|---|
| 4T23 | $6.55B |
| 1T24 | $6.35B |
| 2T24 | $6.96B |
| 3T24 | $7.37B |
| 4T24 | $7.49B |
| 1T25 | $7.25B |
| 2T25 | $8.13B |
| 3T25 | $8.6B |
| 4T25 | $8.81B |
| 1T26 | $8.4B |
| 2T26 | $9.28B |
| 3T26 | $9.8B |
Visa entrega o mesmo crescimento, com fatura mais alta
A Visa, co-ré no processo, divulgou crescimento de receita de 13% em 27 de outubro e constituiu uma provisão adicional de US$ 469 milhões para o mesmo caso de intercâmbio 7. A diferença de taxas entre as duas bandeiras foi o tema da prévia que o The Inference publicou nesta semana.
16 de novembro decide o peso do processo
A aprovação encerraria um caso que as duas bandeiras já vêm pagando aos poucos: a Visa carrega US$ 1,7 bilhão em provisões para ele neste ano fiscal 7, e o passivo acumulado da Mastercard está em um terço do nível de janeiro 3. A rejeição reabriria um julgamento que, segundo as bandeiras, elas venceriam 2. O sinal depois da decisão será comercial, não jurídico: o primeiro grande varejista a recusar publicamente um cartão premium. Vinte anos de litígio compraram uma porta para os comerciantes — e seus próprios consultores recomendam que não atravessem.
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