Nvidia pagó 14.400 millones de dólares por los ingenieros de Groq, y los que se fueron reclaman ahora por el precio
El informe anual (10-K) de Nvidia anota 14.400 millones de los 16.900 millones de dólares de la licencia de Groq como fondo de comercio (goodwill) por la plantilla y su trabajo futuro. Dos antiguos ingenieros que conservaron sus acciones impugnan ese precio en Delaware, y un requerimiento de información del Departamento de Justicia pesa sobre la estructura de la operación.
Vincent Jiang · 3 min read
La contabilidad del acuerdo tasa al equipo en seis veces la tecnología
El informe anual de Nvidia−0.47% — Nvidia, down 0.47 percent today descompone la operación con Groq$3.5B — Groq, private, latest valuation $3.5B en partes, y las partes son el argumento. La licencia queda contabilizada en 16.900 millones de dólares: 14.400 millones de fondo de comercio "atribuible principalmente a la plantilla y al desarrollo futuro de la tecnología licenciada", y 2.500 millones por la propia tecnología 1.
No se adquirieron contratos con clientes, productos ni participaciones en el capital: 13.000 millones salieron en el cierre y 4.000 millones se abonan en el plazo de un año 1. El fondo de comercio supone en torno al 85 % del total, 5,8 veces el diseño de chips que envuelve 1. Nvidia pagó por las personas casi seis veces lo que pagó por los chips, y los antiguos ingenieros que conservaron sus acciones han demandado por ese precio.
El fondo de comercio por las personas es el 85 % de los 16.900 millones de la licencia de Groq
Data
| Tal como figura en el 10-K | |
|---|---|
| Precio de la licencia | $16.9B |
| Fondo de comercio (plantilla) | $14.4B |
| Tecnología | $2.5B |
Una demanda colectiva por el precio de las personas
Joshua Rubin y Benjamin Serebrin dejaron Groq antes de que se anunciara la operación, pero conservaron sus acciones. El 2 de octubre presentaron una demanda colectiva propuesta ante el Tribunal de Cancillería de Delaware, donde se hizo pública el 5 de octubre 2. Alegan que el consejo "vendió la compañía a Nvidia sin la votación de los accionistas que exige la ley de Delaware": 17.000 millones de dólares por una licencia que Nvidia calificó de no exclusiva, más 3.000 millones en acciones restringidas de Nvidia para los entre 150 y 200 ingenieros, aproximadamente, que dieron el salto a Nvidia 2.
La demanda sostiene que el pago de 17.000 millones constituía renta imponible en Groq; que la Serie A posterior a la operación tasó lo que quedaba de la compañía por encima de lo que cobraron los accionistas salientes; y que cuatro fondos con asiento en el consejo —BlackRock, Social Capital, Infinitum y Disruptive— orquestaron esa brecha 1. Ninguno figura entre los demandados 1.
Las cifras del gráfico siguiente no miden lo mismo: los 20.000 millones recogen un canon de licencia pagado a la compañía; los 3.500 millones tasan solo las acciones que permanecieron; y la demanda sostiene que esa valoración por acción quedó por encima de lo que cobraron los accionistas salientes 1.
La operación reportó 20.000 millones; el Groq que quedó, tasado en 3.500 millones
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Operación con Nvidia (comunicada) (estimate) | $20B |
| Ronda sept. 2025 | $6.9B |
| Serie A tras la operación | $3.5B |
Infundada, responde el vendedor
Groq califica la demanda de "infundada" y asegura que la licencia "aportó un valor excepcional para Groq, nuestros inversores y nuestros empleados" 2. Jensen Huang dijo a los empleados que "no estamos adquiriendo Groq como empresa" 2. Los demandantes reconocen que "ninguna decisión de Delaware ha respondido directamente a la cuestión que plantea este caso" 1.
Dos revisiones, un mismo molde
El Departamento de Justicia abrió su investigación tras el anuncio de diciembre y ha remitido a Nvidia una solicitud formal de información; es posible que haya multas, aunque es improbable que se obligue a deshacer la operación 3. El presidente de la FTC, Andrew Ferguson, dijo en enero que la agencia está "empezando a examinar estas adquisiciones de talento (acqui-hires) para asegurarse de que no son un intento de sortear" su control de fusiones 4. Nvidia pagó 6.000 millones de dólares a Poolside por una licencia y contrató a 109 empleados 3.
Hugging Face repite el mismo reparto —precio más acciones para los empleados que se incorporan—, aunque en este caso se trata de una adquisición en toda regla pendiente de aprobación y no de una licencia 1: 11.900 millones de dólares para los accionistas y hasta 1.000 millones en acciones de retención, con el cierre previsto para el primer semestre de 2027 5. Disruptive, acusada pero no demandada, cuenta con 7.500 millones de dólares comprometidos para un fondo de 10.000 millones; su fundador, Alex Davis, preside el Groq que queda 67.
La licencia de Groq es la mayor de las operaciones de Nvidia que combinan precio y acciones
- Precio por la empresa
- Acciones para los empleados
- Estimate
Data
| Precio por la empresa | Acciones para los empleados | |
|---|---|---|
| Groq | $17B | $3B |
| Hugging Face (estimate) | $11.9B | $1B |
| Poolside | $6B | — |
Una partida de 14.400 millones en fondo de comercio aguarda ahora en dos frentes judiciales
Para los accionistas de Nvidia el riesgo es concreto: si cualquiera de los dos frentes judiciales se resuelve en contra de la operación, la partida de 14.400 millones de dólares en fondo de comercio se somete a una prueba de deterioro, y una posible multa pende sobre una estructura que ya ha movido 17.000 millones 13. El dinero ya ha salido por la puerta. Lo que queda es una plantilla cuyo valor dos frentes judiciales ayudan ahora a fijar.
Deepdive
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