La cartera de 31,8 gigavatios de PPL en planificación avanzada espera una tarifa de transporte; el 6 de noviembre llega la actualización del plan de negocio

Dos proyectos de transporte eléctrico para centros de datos en Pensilvania avanzaron esta semana, y ambos plantean la misma pregunta: quién paga las líneas. El 23 de octubre, PPL Electric Utilities▼−0.96% — PPL Electric Utilities, down 0.96 percent today propuso 16 millas de nueva línea de alta tensión y una subestación cerca de Mount Carmel para dar servicio a un cliente de centros de datos cuya identidad no ha revelado, y desveló el trazado preferido de 6,8 millas↗ para una línea independiente con destino al campus que el promotor PNK Group quiere levantar en Allenwood ¹².

El veredicto sobre lo que vale este despliegue llegará el 6 de noviembre, cuando PPL presente la actualización anual de su plan de negocio junto con los resultados del tercer trimestre↗, la primera lectura programada de su tamaño ³.

La promesa de que el cliente paga tiene un hueco justo donde se ubican estos proyectos

La respuesta de PPL es una tarifa. Su tarifa LP-6, la única para grandes cargas aprobada por la PUC en Pensilvania según la compañía, obliga a los clientes de centros de datos que reúnan los requisitos a financiar infraestructura dedicada, depositar garantías financieras, comprometerse a un consumo mínimo y aceptar cláusulas de salida, para que el resto de clientes no cargue con la factura ⁴. Pero la LP-6 cubre infraestructura del nivel de distribución ⁴. El nivel superior, las ampliaciones de la red de transporte, solo lo aborda una propuesta de recargo de protección al consumidor para el transporte (Consumer Protection Transmission Rider), aún pendiente ante la PUC ⁴.

Los nuevos proyectos caen justo en el nivel sin cubrir

Las nuevas líneas caen justo en ese hueco pendiente. El proyecto de Mount Carmel, el Proyecto de Transporte Natalie, consta de unas 10 millas de línea de 500 kilovoltios, 6 millas de 230 kilovoltios y una nueva subestación: todo ello, infraestructura de escala de transporte ¹. En Allenwood, el modelo funciona por ahora tal y como se diseñó. El director de asuntos regionales de PPL, Jonah Howe, dijo que el promotor corre con el coste en virtud de un acuerdo tarifario vinculante de alta tensión: «el cliente está pagando el proyecto» ². Si esa pauta se mantiene en cada proyecto futuro es exactamente lo que decidirán el recargo y el expediente de la PUC.

La demanda es real, y ya está descontada en el precio

La escala que hay detrás de estas líneas no es especulativa. El Electric Power Outlook↗ de la PUC prevé que la demanda industrial de electricidad en la zona de servicio de PPL —la de mayor crecimiento del estado— crezca a un ritmo medio de en torno al 51% anual hasta 2030, impulsada casi por completo por los centros de datos ⁸. El consejero delegado de PPL comunicó una cartera de 31,8 gigavatios en planificación avanzada, más de 11 gigavatios con acuerdos firmados y más de 6,5 gigavatios en construcción ⁸.

Por eso HSBC inició el 22 de octubre la cobertura de PPL con una recomendación de compra, apostando por el crecimiento de los centros de datos ⁵⁶⁷. BofA▼−0.88% — BofA, down 0.88 percent today recortó ese mismo día su precio objetivo a 37 dólares por el aumento de los costes, y Barclays▼−1.45% — Barclays, down 1.45 percent today lo había rebajado ya a 38 desde 41 dólares el 12 de octubre, manteniendo el valor en sobreponderación: el bando de la demanda y el bando de los costes discuten sobre el mismo activo ⁵⁶⁷.

La resistencia se organiza en dos frentes

El gobernador Josh Shapiro pidió el 16 de octubre incorporarse al expediente sobre grandes cargas de la PUC para que los costes de los centros de datos no se trasladen a las facturas de los demás clientes, y PPL respondió que su marco ya lo garantiza↗ ⁴. En el terreno local, los supervisores del municipio de Mount Carmel recibieron por correo electrónico los detalles del Proyecto Natalie un miércoles a las 14.00 horas, y esa misma noche se pronunciaron por 3 a 0 en contra, exigiendo que se revelara cómo los costes de construcción y de explotación «se dividirían entre el nuevo cliente y los demás clientes eléctricos» ¹. PPL prevé iniciar las obras en la primavera de 2028 y completarlas a comienzos de 2031, pendiente de la aprobación de la PUC ¹.

En Allenwood, el condado de Union remitió a PNK Group una orden de cese y desistimiento por unos trabajos en la subestación realizados antes de la aprobación del condado, y la votación sobre la calificación urbanística del municipio de Gregg está fijada para el 27 de octubre ⁹. La propia línea está prevista entre finales de 2027 y finales de 2029 ².

Lo que el 6 de noviembre tiene que demostrar

Tres señales importan en el plan de negocio. La primera, la cifra de capex para despliegues de transporte como Natalie y Allenwood, que determina cuánta base de remuneración añade la demanda de centros de datos ³.

La segunda, cuánto de ese gasto presenta PPL como protegido por los compromisos de la tarifa LP-6 y por el recargo de transporte pendiente: ahí está la diferencia entre el crecimiento que se factura a los clientes con compromiso y el que se absorbe en la base tarifaria general ⁴. La tercera, el cariz del expediente del recargo y del procedimiento de la PUC ahora que el gobernador figura como parte ³⁴.

Los compromisos firmes sostienen la prima; el capex a secas alimenta al bando de los 37 dólares

Si el plan empareja un capex de transporte abultado con compromisos firmes de clientes, la prima sobre Duke Energy▼−0.12% — Duke Energy, down 0.12 percent today y AEP▼−0.87% — AEP, down 0.87 percent today se sostiene. Si el capex llega sin esas protecciones, el argumento pasa al bando de los 37 dólares. La mejor jugada que le queda a PPL es completar las protecciones del recargo hasta que al caso del gobernador no le quede terreno; la eléctrica que cierre esa brecha será la que conserve el negocio de los centros de datos a un precio que los reguladores estén dispuestos a firmar.