Red Cat steckt zwei Drittel seiner 325,6 Millionen Dollar in Steyr Motors – und verbrennt 47 Millionen Dollar pro Quartal

Red Cat Holdings▲+0.92% — Red Cat Holdings, up 0.92 percent today, der an der Nasdaq notierte Militärdrohnenhersteller, hat am 21. Oktober eine bindende Vereinbarung↗ über den Kauf von Steyr Motors, eines österreichischen Herstellers von Militärmotoren, geschlossen: ein Kaufangebot in bar von 39 Euro je Aktie für alle 5.251.261 Steyr-Aktien ¹⁶. Das entspricht bis zu rund 204,8 Millionen Euro und damit etwa zwei Dritteln der 325,6 Millionen Dollar, die Red Cat am 30. Juni 2026 an Barmitteln hielt ¹². Ein Drohnenunternehmen kauft sich mit dem Großteil seiner Kriegskasse eine Motorenfabrik.

Der Käufer ist nicht gerade ein Bild von Gesundheit

Das Drohnengeschäft von Red Cat wächst und blutet zugleich. Im zweiten Quartal stieg der Umsatz um 30,5 Prozent auf 20,19 Millionen Dollar, nach 15,47 Millionen Dollar im ersten Quartal. Der Nettoverlust aber weitete sich von 26,55 auf 35,26 Millionen Dollar aus, und der operative Cashburn erreichte im Quartal 46,8 Millionen Dollar↗ ². Das Quartal verfehlte zudem die Erwartungen der Wall Street: Der Umsatz blieb unter dem Konsens von 22,58 Millionen Dollar, und der Verlust je Aktie von 0,26 Dollar fiel höher aus als die erwarteten 0,17 Dollar ⁷.

Der Scheck plus ein Quartal: Das Steyr-Angebot von bis zu 204,8 Millionen Euro steht einer Kasse von 325,6 Millionen Dollar gegenüber, die allein im zweiten Quartal operativ 46,8 Millionen Dollar verloren hat. Kaufpreis plus ein weiteres Quartal in dieser Höhe verbrauchen beinahe die gesamte Kasse ². Bringt die Marinesparte keine eigene Erlöslinie hervor, muss Red Cat Kapital aufnehmen – mit Verwässerung oder mit Schulden –, bevor das Drohnengeschäft sich selbst trägt.

Das Timing des Insider-Verkaufs

Der Markt hat bereits abgestimmt: Die Aktie schloss am 23. Oktober bei 4,43 Dollar, nahe der Untergrenze der 52-Wochen-Spanne von 4,14 bis 18,78 Dollar ². Auch das Timing des Insider-Verkaufs ist aktenkundig: Red-Cat-Chef Jeff Thompson verkaufte am 15. Oktober 150.000 Aktien für 676.500 Dollar – vier Tage, bevor das Kaufangebot am 19. Oktober bekanntgegeben wurde, und sechs Tage vor der Unterzeichnung der verbindlichen Vereinbarung, wie seine Form-4-Meldung↗ belegt ⁴. Der Verkauf lag vor dem öffentlichen Kaufangebot; was das Zeitfenster zu bedeuten hatte, dürfen Leser selbst abwägen.

Bullen sagen, das Wachstum läuft dem Cashburn davon – die Hold-Einstufung sagt: noch nicht

Needham bestätigte am 20. Oktober die Empfehlung „Kaufen“ mit einem Kursziel von 15,00 Dollar; das Haus argumentiert, die Umsätze wachsen schnell genug, um die Ausgaben einzuholen ². Steyrs Motoren treiben Red Cats Blue-Ops-Vorstoß bei unbemannten Wasserfahrzeugen an – also bei Roboterbooten für Marinen. Dort ist das Boot vom Typ Variant 7 in die Serienproduktion gegangen, hinzu kommt ein Leasingvertrag mit der US-Marine für Tests im Rahmen des Office of Naval Research – auch wenn Red Cat dafür keine eigene Erlöslinie ausweist ¹⁷. Die aggregierte Einstufung von TipRanks lautet „Hold“ mit einem Kursziel von 6,00 Dollar↗, unter Verweis auf Verluste, Cashburn und ein rechtliches Damoklesschwert ¹.

Was den Deal entscheidet – und wann

Jetzt stehen die Termine fest. Die Angebotsunterlage↗ ist vor dem 15. November 2026 fällig. Die Annahmefrist endet am 18. Dezember 2026; die Schwelle liegt bei 50 Prozent plus einer Aktie, als Anker dient die fest zugesagte 15-Prozent-Beteiligung der B&C Holding ⁵⁶. Die behördlichen Freigaben für Auslandsinvestitionen in Österreich, Australien, Italien und Großbritannien werden bis zum 30. Juni 2027 erwartet ⁶.

Nach dem Vollzug droht den Minderheitsaktionären von Steyr womöglich der Squeeze-out, der Standort Steyr ist für drei Jahre geschützt – und die Aktionäre von Red Cat stehen vor der Finanzierungsfrage ⁶. Das Geld kauft ab Tag eins Motoren; ob es auch einen Burggraben kauft, entscheiden die Auslieferungen, nicht das Kaufangebot ²⁷.