Red Cat destina dos tercios de su caja de 325,6 millones de dólares a Steyr Motors mientras quema 47 millones al trimestre

Red Cat Holdings▲+0.92% — Red Cat Holdings, up 0.92 percent today, el fabricante de drones de defensa que cotiza en el Nasdaq, firmó un acuerdo vinculante el 21 de octubre↗ para comprar Steyr Motors, fabricante austriaco de motores militares, mediante una opa en efectivo de 39 euros por cada una de las 5.251.261 acciones de Steyr ¹⁶. El importe máximo ronda los 204,8 millones de euros, cerca de dos tercios de los 325,6 millones de dólares que Red Cat conservaba en caja a 30 de junio de 2026 ¹². Una empresa de drones compra una fábrica de motores con la mayor parte de su reserva de guerra.

El comprador no goza precisamente de buena salud

El negocio de los drones de Red Cat crece y sangra a la vez. Los ingresos del segundo trimestre crecieron un 30,5%, hasta los 20,19 millones de dólares, frente a los 15,47 millones del primero, pero la pérdida neta se amplió hasta los 35,26 millones, desde los 26,55 millones anteriores, y la quema de caja operativa alcanzó los 46,8 millones en el trimestre↗ ². El trimestre, además, decepcionó a Wall Street: los ingresos quedaron por debajo del consenso de 22,58 millones y la pérdida de 0,26 dólares por acción fue mayor que los 0,17 previstos ⁷.

El cheque más un trimestre: la oferta por Steyr, de hasta 204,8 millones de euros, se enfrenta a una tesorería de 325,6 millones de dólares que perdió 46,8 millones de caja operativa solo en el segundo trimestre; la compra más otro trimestre de esa quema consume casi todo el colchón ². Si la división marítima no aporta una línea de ingresos propia, Red Cat tendrá que captar fondos —dilución o deuda— antes de que el negocio de los drones se pague solo.

Las fechas de la venta del insider

El mercado ya ha votado: la acción cerró el 23 de octubre en 4,43 dólares, cerca del suelo de su rango de 52 semanas, entre 4,14 y 18,78 dólares ². También consta en el registro el momento de la venta del insider: el consejero delegado, Jeffrey Thompson, vendió 150.000 acciones por 676.500 dólares el 15 de octubre, cuatro días antes del anuncio de la opa, el 19 de octubre, y seis días antes de la firma del acuerdo vinculante, según su Form 4↗ ⁴. La venta se adelantó a la opa pública; qué significó esa ventana temporal queda a juicio del lector.

Los alcistas dicen que el crecimiento va por delante de la quema de caja; la recomendación de mantener, que todavía no

Needham reiteró el 20 de octubre su recomendación de compra, con un precio objetivo de 15,00 dólares, al sostener que los ingresos crecen lo bastante deprisa para absorber ese gasto ². Los motores de Steyr alimentan la ofensiva de Blue Ops, la apuesta de Red Cat por los vehículos de superficie no tripulados —lanchas robóticas para armadas—, que ya ha alcanzado la producción en serie de su lancha Variant 7 y cuenta con un arrendamiento de la Armada de EE. UU. para pruebas en el marco del Office of Naval Research, aunque no se desglosa ninguna línea de ingresos propia ¹⁷. La recomendación agregada de TipRanks es de mantener, con un objetivo de 6,00 dólares↗, citando las pérdidas, la quema de caja y un lastre legal ¹.

Qué lo decide, y cuándo

Los hitos ya tienen fechas. El documento de la oferta↗ debe publicarse antes del 15 de noviembre de 2026; el plazo de aceptación vence el 18 de diciembre de 2026, con un umbral del 50% más una acción anclado por el 15% que B&C Holding se ha comprometido a aportar ⁵⁶. Se espera que las autorizaciones de inversión extranjera en Austria, Australia, Italia y Reino Unido lleguen antes del 30 de junio de 2027 ⁶.

Tras el cierre, los minoritarios de Steyr se exponen a una posible exclusión forzosa (squeeze-out), la planta de Steyr queda protegida durante tres años y los accionistas de Red Cat se quedan con el interrogante de la financiación ⁶. El dinero compra motores desde el primer día; si compra un foso defensivo, lo deciden las entregas, no la opa ²⁷.