加密交易收入锐减逾半，Robinhood仍敲定瑞波RLUSD稳定币分销协议

本周，瑞波(Ripple)在美国零售金融业接连买下"货架"，而时点本身就说明这些货架为什么有得卖。10月27日，Robinhood▼−4.09% — Robinhood, down 4.09 percent today同意让瑞波的美元稳定币RLUSD接入公司三层业务：近2900万入金客户使用的零售App、XRP账本(XRP Ledger)上的机构结算，以及Robinhood自身的公司司库¹²。当晚，该公司发布季报↗：加密交易收入缩水逾半，周三开盘前股价跌去8.7%²³。

一纸银行牌照，让RLUSD变成了企业现金

最先落地的，是铺路的那一步。10月26日(周一)，美国银行业监管机构——货币监理署(OCC)最终批准瑞波国家信托银行(Ripple National Trust Bank)设立，这家银行将持有RLUSD的准备金；次日，Robinhood便签下合约⁴。

再过一天，穆迪▲+0.54% — 穆迪, up 0.54 percent today授予RLUSD A2评级，并给出最高档短期评级——这是穆迪首次给予稳定币投资级评级，依据是RLUSD的储备由短期美国国债和现金构成，大部分存放于纽约梅隆银行(BNY)▲+0.68% — 纽约梅隆银行(BNY), up 0.68 percent today⁵⁶。这张评级正是关键：企业司库不能把现金停放在没有评级的代币里，却可以持有拿到评级的美元。眼下，Robinhood正把流动性管理、支付和公司间净额结算迁往Ripple Treasury¹。

Robinhood的收费引擎正转离加密货币

Robinhood的财报解释了它为什么点头。加密交易收入缩水逾半，事件合约、期权、股票业务却全线增长；预测市场的收入如今已超过加密业务，而创纪录的14.2亿美元总营收也没能救住股价²³。稳定币通道是下一条收费业务线，而且全天候进账，不必等散户下单才有钱赚：账本结算、通过Ripple Prime覆盖约20种资产的融资，以及今年晚些时候在Bitstamp上线的永续合约↗¹。

两大阵营，争的是同一项稀缺资产："货架"

稳定币市场正在分化成两大阵营，而无论在哪一阵营，稀缺的都是分销渠道，不是技术。本周五，Coinbase▼−1.77% — Coinbase, down 1.77 percent today将把14种不符合欧洲监管规则的稳定币↗——Tether的代币也在其中——转换为Circle▼−2.59% — Circle, down 2.59 percent today发行的USDC：这是靠监管赢来的"货架"⁷。瑞波则干脆直接买断"货架"，同一周还加上了纽约梅隆银行的托管和C2FO的贸易融资结算⁴。瑞波总裁莫妮卡·朗(Monica Long)称，稳定币是"金融基础设施的关键一环"⁸。但两家公司都未披露交易量、收入或经济条款，这笔交易的价值因此还只是一个说法，而非一个数字⁶⁹。

这笔交易，最后才轮到XRP

XRP持有人在追高之前，应当先读懂细则。用RLUSD结算并不需要买入等量的XRP，而且这种稳定币本身也只有约38%部署在XRP账本上，其余都在以太坊⁹⁶。真正的试金石，是看Robinhood的结算启动之后，XRP账本上的RLUSD供应量会不会攀升。

Robinhood加密业务负责人约翰·克尔布拉特(Johann Kerbrat)用一句话概括了这笔交易："推动稳定币前行的，是实用性"¹。他的公司刚刚照此"接好了线"，而真正在这里创造价值的，是那些把获评级的数字美元接入日常结算和司库业务的建设者。这一周，这项工作记在了瑞波的账上。