تريد RWE من مراكز البيانات أن تدفع تكلفة شبكة الكهرباء الأوروبية... وRWE تملك ما سيُبنى

تُكتب الآن فصول معركة الكهرباء في أوروبا مع صعود الذكاء الاصطناعي، ومن بيده القلم يملك الورقة أيضاً. فقد قال الرئيس التنفيذي لشركة RWE▼−0.59% — RWE, down 0.59 percent today، ماركوس كريبر، في تصريحات لبلومبرغ في 7 أكتوبر↗ إن مراكز البيانات التي تطلب مزيداً من الشبكة الكهربائية ومزيداً من القدرة المضمونة (firm capacity) لا تدفع مقابل ذلك، وإن على صنّاع السياسات تحميل الطلب الجديد التكلفة بدلاً من توزيعها على الأسر ¹⁷. وتقدّر وكالة موديز الفاتورة الأمريكية لمحطات الكهرباء الجديدة اللازمة للذكاء الاصطناعي بنحو 110 مليار دولار، فيما حذّر كريبر من أن مراكز البيانات المستعدة لدفع علاوة سعرية ستزيد حدة المنافسة على الإمدادات وتضغط على المستهلكين الأوروبيين والصناعات كثيفة استهلاك الطاقة ¹.

المدافع عن الحملة يملك الأصول التي يريد إعادة تسعيرها

كريبر ليس صوتاً محايداً. تملك RWE نحو 30 موقعاً صناعياً صالحاً لإنشاء مراكز بيانات عليها، بينها 10 مواقع قيد التطوير، إضافة إلى نحو 3 جيجاواط من قدرة الربط بالشبكة طلبتها وأمّنتها ². وسلّمت الشركة موقعاً للفحم في المملكة المتحدة خرج من الخدمة إلى أمازون▼−1.98% — أمازون, down 1.98 percent today، وتبيع الكهرباء لمشغلي مراكز البيانات بموجب اتفاقيات شراء الطاقة (PPAs) ¹². كما تحتفظ بنسبة 55% في مشغل الشبكة Amprion، بتمويل جزئي من صفقة بقيمة 3.2 مليار يورو في 2025 ². وإذا تبنّت أوروبا قواعد «من يطلب يدفع» (demand-pays)، فسترتفع فواتير الربط على شركات الحوسبة السحابية العملاقة (hyperscalers)، وستُعاد تسعير مواقع RWE الجاهزة وقدرتها المضمونة وحصتها في الشبكة، وهو ما يجعل الحملة تبدو أشبه باستراتيجية مبيعات.

العلاوة موجودة في السوق بالفعل

تكشف الأسعار الشكل الذي قد تبدو عليه قواعد «من يطلب يدفع»: إذ تقدّر شركة Inderes صفقة الكهرباء التي أبرمتها غوغل مع فورتوم لمراكز بياناتها بنحو 80 يورو لكل ميغاواط ساعة↗، أي أعلى بنحو 57% من سعر العقود الآجلة لعام 2030 البالغ 51 يورو ¹. وتخطط RWE لرفع طاقتها في الولايات المتحدة من نحو 13 جيجاواط إلى 22 جيجاواط بحلول 2031، مع التزام بنحو 17 مليار يورو من الاستثمارات، بتمويل جزئي من مبلغ 1.22 مليار دولار تلقته من وزارة الداخلية الأمريكية في أغسطس مقابل الانسحاب من طاقة الرياح البحرية ²⁶.

ينفي العرض الذي يقدمه بالفعل

في غضون ذلك، يجلس الرئيس التنفيذي إلى طاولة يونيبر من دون أن يعترف بمقعده فيها. تقدمت خمسة عروض غير ملزمة لشراء شركة المرافق المملوكة للدولة بنسبة 99.12%↗، مع طرح ما يصل إلى 74.12% من أسهمها للبيع بقيمة قد تبلغ 10 مليارات يورو: KKR بالشراكة مع RWE، وأبولو، وإكوينور، وEPH، وبروكفيلد بالشراكة مع CPPIB ³⁴. ويصف كريبر دور RWE بأنه «محدود جداً جداً وصغير»، ويقول إن الاستحواذ «غير ممكن» و«ليس ما نسعى إليه»، بعد أن نفت قيادة الشركة سابقاً أي اهتمام بالأمر ³. المزايدة مع نفيها في آن واحد تعني قيمة الخيار (Option Value): فـ RWE لا تدفع شيئاً مقابل الاحتفاظ بمقعد بين المتنافسين ريثما تقرر برلين كيفية البيع.

السوق لم يدفع ثمن الحملة بعد

في المقابل، تجنبت أوروبا حتى الآن صدمة الأسعار التي شهدتها الولايات المتحدة، وقد لا ترى الجهات التنظيمية بالتالي أي استعجال، كما يمكن لحملة تخص المرافق العامة أن تموت في بروكسل. رفعت RWE توقعاتها للعام 2026 بشأن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين (EBITDA) إلى ما بين 5.57 و6.35 مليار يورو↗، وتخطط لاستثمارات صافية بقيمة 42 مليار يورو حتى عام 2031، غير أن السهم استقر عند 57.54 يورو في 7 أكتوبر، منخفضاً بنسبة 7.2% عن أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً، فيما يبلغ السعر المستهدف لدى بيرنبرغ 72 يورو، أي أعلى من سعر السهم بنحو 25% ⁵.

ما يستحق المتابعة

ثلاثة مؤشرات كاشفة على الأبواب: القائمة المختصرة للعروض المتقدمة لشراء يونيبر، والمتوقع الإعلان عنها في الأسابيع المقبلة ⁴؛ وما إذا كان صناع السياسات في الاتحاد الأوروبي سيتبنون حجة كريبر بشأن توزيع التكاليف ¹؛ ونتائج الربع الثالث في 11 نوفمبر، وهي أول محطة اختبار للتوقعات المرفوعة ⁵. وإذا جاءت قواعد «من يطلب يدفع»، فسيظهر أثر إعادة التسعير أولاً في محفظة مواقع RWE وحصتها في Amprion.

*اقرأ أيضاً: قبضت RWE مبلغ 1.22 مليار دولار مقابل الانسحاب من طاقة الرياح في الولايات المتحدة، ثم باعت سندات خضراء بقيمة 1.5 مليار دولار↗.*