RWE will, dass Rechenzentren Europas Stromnetz bezahlen – und RWE besitzt, was gebaut wird

Europas Kampf um den Strom für die Künstliche Intelligenz wird gerade geschrieben – und der Mann, der die Feder hält, besitzt auch das Papier. RWE▼−0.59% — RWE, down 0.59 percent today-Chef Markus Krebber sagte am 7. Oktober gegenüber Bloomberg↗, Rechenzentren, die mehr Netz und mehr gesicherte Kraftwerksleistung forderten, zahlten dafür nicht. Die Politik solle die neue Nachfrage zur Kasse bitten, statt die Kosten auf die Haushalte zu wälzen ¹⁷. Moody's beziffert die US-Rechnung für neue KI-Kraftwerke auf rund 110 Milliarden Dollar. Krebber warnt, Rechenzentren, die bereit seien, einen Aufschlag zu zahlen, verschärften den Wettbewerb um Stromlieferungen und setzten so europäische Verbraucher und die energieintensive Industrie unter Druck ¹.

Der Fürsprecher besitzt die Vermögenswerte, deren Neubewertung er fordert

Krebber ist in dieser Frage keine neutrale Stimme. RWE verfügt über rund 30 Industrieareale, die sich für Rechenzentren eignen; zehn davon entwickelt der Konzern derzeit, rund 3 Gigawatt Netzkapazität sind beantragt und gesichert ². Ein stillgelegtes Kohlengelände in Großbritannien hat RWE an Amazon▼−1.98% — Amazon, down 1.98 percent today überlassen, Strom verkauft es über sogenannte Power-Purchase-Agreements (PPAs) an Rechenzentrenbetreiber ¹². An dem Netzbetreiber Amprion hält RWE 55 Prozent; mitfinanziert wurde die Beteiligung durch ein Geschäft über 3,2 Milliarden Euro im Jahr 2025 ². Führt Europa Regeln nach dem Verursacherprinzip ein, steigen die Anschlussrechnungen der Hyperscaler – und RWEs bezugsfertige Standorte, gesicherte Leistung und Netzbeteiligung werden neu bewertet. Die Kampagne liest sich damit wie eine Verkaufsstrategie.

Der Aufschlag ist längst eingepreist

Die Preisbildung zeigt, wie ein solches Verursacherprinzip aussehen könnte: Inderes schätzt den Stromvertrag zwischen Google und Fortum für ein Rechenzentrum auf rund 80 Euro je Megawattstunde↗ – rund 57 Prozent über den 2030er-Strom-Futures, die bei 51 Euro notieren ¹. In den USA will RWE die Kapazität bis 2031 von rund 13 auf 22 Gigawatt ausbauen; rund 17 Milliarden Euro sind dafür zugesagt. Finanziert wird der Ausbau unter anderem mit den 1,22 Milliarden Dollar, die RWE im August vom US-Innenministerium für den Ausstieg aus der Offshore-Windkraft kassiert hat ²⁶.

Er dementiert ein Gebot, das er selbst abgibt

Unterdessen sitzt der RWE-Chef am Verhandlungstisch für Uniper, ohne einen Platz für sich zu beanspruchen. Für das zu 99,12 Prozent staatlich gehaltene Energieunternehmen liegen fünf unverbindliche Gebote↗ vor; zur Debatte steht ein Paket von bis zu 74,12 Prozent – zu einem möglichen Preis von 10 Milliarden Euro. Geboten haben KKR gemeinsam mit RWE, Apollo, Equinor, EPH sowie Brookfield mit CPPIB ³⁴. Krebber nennt RWEs Rolle „sehr, sehr begrenzt und klein“; eine Übernahme sei „nicht möglich“ und „nicht das, was wir anstreben“ – zuvor hatte die RWE-Spitze ein Interesse am Unternehmen bereits zurückgewiesen ³. Ein Gebot abgeben und es zugleich dementieren – das hat Optionswert: RWE zahlt nichts dafür, einen Platz im Bieterfeld zu halten, während Berlin entscheidet, wie verkauft werden soll.

Die Börse honoriert den Feldzug bislang nicht

Der Einwand: Europa ist vom amerikanischen Preisschock bislang verschont geblieben, Regulierer sehen daher möglicherweise keinen Grund zur Eile – und eine Kampagne für die öffentliche Versorgung kann in Brüssel begraben werden. RWE hat seine Prognose für das bereinigte EBITDA 2026 auf 5,57 bis 6,35 Milliarden Euro angehoben↗ und plant bis 2031 Nettoinvestitionen von 42 Milliarden Euro. Dennoch stand die Aktie am 7. Oktober bei 57,54 Euro, 7,2 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch; das Berenberg-Kursziel von 72 Euro liegt rund 25 Prozent darüber ⁵.

Worauf es jetzt ankommt

Drei Signale stehen kurzfristig an: die Shortlist für Uniper, die in den kommenden Wochen erwartet wird ⁴; die Frage, ob die Politik in Brüssel Krebbers Argument zur Kostenverteilung aufgreift ¹; und die Zahlen für das dritte Quartal am 11. November – der erste Prüfstein für die angehobene Prognose ⁵. Greifen Regeln nach dem Verursacherprinzip, zeigt sich die Neubewertung zuerst im Standortportfolio von RWE und in der Amprion-Beteiligung.

*Zum Thema: RWE kassierte 1,22 Mrd. $ für den Ausstieg aus dem US-Windgeschäft – und platzierte danach grüne Anleihen über 1,5 Mrd. $↗.*