RWE quiere que los centros de datos paguen la red eléctrica europea, y RWE es dueña de lo que se construya
El consejero delegado de RWE sostiene que las empresas que impulsan la demanda eléctrica en Europa deberían pagar la red que les da servicio. Él también es dueño de los emplazamientos, de los PPA y del 55% de un operador de red que cobraría.
Vincent Jiang · 3 min read
La batalla por la electricidad de la inteligencia artificial en Europa se está escribiendo ahora mismo, y quien sostiene la pluma también es dueño del papel. El consejero delegado de RWE−0.59% — RWE, down 0.59 percent today, Markus Krebber, dijo a Bloomberg el 7 de octubre que los centros de datos que exigen más red y más capacidad firme no pagan por ello, y que los responsables políticos deberían facturar esa nueva demanda en lugar de repartir el coste entre los hogares 17. Moody's cifra en unos 110.000 millones de dólares la factura estadounidense de las nuevas centrales eléctricas para la IA, y Krebber advierte de que los centros de datos dispuestos a pagar un sobreprecio tensarán la competencia por el suministro y presionarán a los consumidores europeos y a la industria electrointensiva 1.
El defensor de la causa posee los activos que quiere revalorizar
Krebber no es una voz neutral. RWE posee en torno a 30 emplazamientos industriales aptos para centros de datos, tiene 10 en desarrollo y cerca de 3 GW de capacidad de red solicitada y asegurada 2. Cedió a Amazon−1.98% — Amazon, down 1.98 percent today un emplazamiento de carbón clausurado en Reino Unido y vende electricidad a operadores de centros de datos mediante PPA 12. Controla el 55% del operador de red Amprion, participación financiada en parte con una operación de 3.200 millones de euros en 2025 2. Si Europa adopta la regla de que pague la demanda (demand-pays), suben las facturas de conexión de los hiperescaladores y se revalorizan a la vez los emplazamientos listos, la capacidad firme y la participación en la red de RWE, lo que hace que la campaña se interprete como una estrategia de ventas.
El sobreprecio ya cotiza
Los precios muestran cómo sería la regla de que pague la demanda: Inderes estima el contrato eléctrico del centro de datos de Google con Fortum en unos 80 euros por megavatio-hora, en torno a un 57% por encima de los futuros de 2030, en 51 euros 1. RWE planea elevar su capacidad en Estados Unidos de unos 13 GW a 22 GW para 2031, con unos 17.000 millones de euros comprometidos, financiados en parte con los 1.220 millones de dólares que recibió del Departamento de Interior en agosto por salir de la eólica marina 26.
Se desmarca de la puja que él mismo presenta
Mientras tanto, el consejero delegado se sienta a la mesa de Uniper sin reclamar un asiento en ella. Cinco pujas no vinculantes han entrado ya por la eléctrica, participada al 99,12% por el Estado, con hasta un 74,12% en venta por unos posibles 10.000 millones de euros: KKR junto a RWE, Apollo, Equinor, EPH y Brookfield con CPPIB 34. Krebber califica el papel de RWE de «muy, muy limitado y pequeño» y sostiene que una toma de control «no es posible» y que «no es lo que perseguimos», después de que la dirección de RWE hubiera descartado antes su interés por la compañía 3. Pujar y desmarcarse al mismo tiempo tiene valor de opción: RWE no paga nada por mantenerse en la partida mientras Berlín decide cómo vender.
| Pujador | Consorcio |
|---|---|
| KKR | con RWE |
| Apollo | puja no vinculante en solitario |
| Equinor | puja no vinculante en solitario |
| EPH | puja no vinculante en solitario |
| Brookfield | con CPPIB |
El mercado no ha pagado la campaña
El contrapunto: Europa ha esquivado hasta ahora el choque de precios estadounidense, de modo que los reguladores quizá no vean urgencia, y la campaña para hacerse con una eléctrica pública puede morir en Bruselas. RWE elevó su previsión de EBITDA ajustado de 2026 a una horquilla de entre 5.570 y 6.350 millones de euros y prevé una inversión neta de 42.000 millones de euros hasta 2031, pero la acción cotizaba el 7 de octubre a 57,54 euros, un 7,2% por debajo de su máximo de 52 semanas, con el precio objetivo de Berenberg, de 72 euros, en torno a un 25% por encima 5.
Qué vigilar
Tres señales no tardan en llegar: la lista de finalistas de Uniper, esperada en las próximas semanas 4; si los responsables políticos de la UE recogen el argumento de Krebber sobre el reparto de costes 1; y los resultados del tercer trimestre, el 11 de noviembre, primer examen de la previsión revisada al alza 5. Si llega la regla de que pague la demanda, la revalorización se verá primero en la cartera de emplazamientos de RWE y en su participación en Amprion.
RWE necesita casi el doble del EBITDA del primer semestre para alcanzar su previsión revisada al alza
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| Real primer semestre 2026 | €3B | — |
| Previsión mínima 2026 (estimate) | €5.57B | €5.57–6.35B |
| Previsión máxima 2026 (estimate) | €6.35B | — |
*Ver también: RWE cobró 1.220 millones de dólares por abandonar la eólica en Estados Unidos y luego colocó bonos verdes por 1.500 millones.*
Deepdive
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