RWE "데이터센터가 유럽 전력망 비용을 내야"…그 전력망 자산의 주인도 RWE
RWE 최고경영자는 유럽 전력수요를 주도하는 기업들이 자신들을 위한 전력망 비용을 부담해야 한다고 말한다. RWE는 데이터센터 부지와 전력구매계약(PPA), 비용을 징수하게 될 전력망 운영사 지분 55%도 보유하고 있다.
Vincent Jiang · 3 min read
유럽의 AI 전력 전쟁은 지금 쓰이고 있다. 그런데 펜을 쥔 사람이 종이까지 가지고 있다. RWE−0.59% — RWE, down 0.59 percent today의 마르쿠스 크레버 최고경영자(CEO)는 10월 7일 블룸버그와의 인터뷰에서 데이터센터가 전력망과 확정 용량(firm capacity)을 더 요구하면서도 정작 그 비용은 내지 않고 있다고 지적했다. 그는 정책당국이 비용을 가계에 나눠 물우는 대신 신규 수요에 청구하라고 촉구했다17. 무디스는 미국에서 신규 AI 발전소 건설에 드는 비용을 약 1100억달러로 추산한다. 크레버 CEO는 프리미엄을 치를 용의가 있는 데이터센터가 전력 공급을 둘러싼 경쟁을 갈수록 치열하게 만들어 유럽 소비자와 에너지집약산업을 압박할 것이라고 경고했다1.
옹호자가 곧 재평가 대상 자산의 주인
크레버는 중립적인 목소리가 아니다. RWE는 데이터센터로 쓸 만한 산업 부지 약 30곳을 보유하고 있고 이 중 10곳은 개발이 진행 중이다. 약 3GW(기가와트)의 전력망 용량도 신청해 확보했다2. 회사는 가동을 끝낸 영국 석탄 부지를 아마존−1.98% — 아마존, down 1.98 percent today에 넘겼고, PPA를 통해 데이터센터 운영사에 전력을 판매한다12. 전력망 운영사 암프리온 지분 55%도 보유하고 있는데, 자금 일부는 2025년 32억유로 규모 거래로 조달했다2. 유럽이 '수요자 부담' 방식(demand-pays)을 도입하면 하이퍼스케일러의 계통연계 비용은 커지고 RWE의 바로 쓸 수 있는 부지, 확정 용량, 전력망 지분은 모두 값이 다시 매겨진다. 그만큼 이번 캠페인은 영업 전략으로 읽힌다.
시장 가격에 이미 찍힌 프리미엄
가격은 '수요자 부담' 방식이 어떤 모습일지 보여준다. Inderes는 구글-포르텀 간 데이터센터 전력 거래를 메가와트시(MWh)당 약 80유로로 추산했다. 51유로 수준의 2030년물 선물가보다 약 57% 높다1. RWE는 약 170억유로를 확정 투자해 2031년까지 미국 내 용량을 약 13GW에서 22GW로 키운다는 계획이다. 재원 일부는 지난 8월 미국 내무부로부터 해상풍력 철수 대가로 받은 12억2000만달러다26.
정작 자신이 낼 입찰을 부인
한편 크레버는 우니퍼 협상 테이블에 앉아 있으면서도 정작 자신의 자리는 인정하지 않는다. 국가 지분 99.12%를 보유한 이 회사에는 다섯 건의 구속력 없는 입찰이 접수됐다. 지분 최대 74.12%가 100억유로에 달하는 규모로 매각될 수 있다. 입찰자는 RWE와 손잡은 KKR, 아폴로, 에퀴노르, EPH, CPPIB와 동행한 브룩필드다34. 크레버는 RWE의 역할을 "아주, 아주 제한적이고 작다"고 말했다. 인수는 "불가능하다", "우리가 추구하는 바가 아니다"라고도 했다. 앞서 RWE 경영진은 우니퍼에 대한 관심 자체를 일축한 바 있다3. 입찰을 걸어두고 부인하는 것 자체가 옵션 가치다. 베를린이 매각 방식을 정하는 동안 RWE는 한 푼도 들이지 않고 경쟁 판에 자리를 지킨다.
| 입찰자 | 컨소시엄 |
|---|---|
| KKR | RWE와 공동 |
| 아폴로 | 구속력 없는 단독 입찰 |
| 에퀴노르 | 구속력 없는 단독 입찰 |
| EPH | 구속력 없는 단독 입찰 |
| 브룩필드 | CPPIB와 공동 |
시장은 아직 이 캠페인 값을 매기지 않았다
반론도 있다. 유럽은 지금까지 미국식 전력 가격 급등을 피해 왔다. 규제 당국이 긴급성을 느끼지 않을 수 있고, 공익 유틸리티를 앞세운 캠페인은 브뤼셀에서 무산될 수 있다. RWE는 2026년 조정 EBITDA 가이던스를 55억7000만~63억5000만유로로 상향했다. 2031년까지 420억유로를 순투자할 계획이다. 그런데도 주가는 10월 7일 57.54유로로 52주 최고가보다 7.2% 낮았다. 베렌베르크의 목표주가 72유로는 현재 주가보다 약 25% 높다5.
주목할 지점
곧 확인할 수 있는 신호는 세 가지다. 향후 몇 주 내 나올 것으로 예상되는 우니퍼 숏리스트4, EU 정책 당국이 크레버의 비용 배분 논리를 받아들이는지 여부1, 그리고 상향된 가이던스의 첫 점검 무대인 11월 11일 3분기 실적5이다. '수요자 부담' 방식이 도입되면 가격 재평가는 RWE의 부지 포트폴리오와 암프리온 지분에서 가장 먼저 나타난다.
RWE, 상향 가이던스 달성엔 상반기 EBITDA 두 배 가까운 실적 필요
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| 2026년 상반기 실적 | €3B | — |
| 2026년 가이던스 하단 (estimate) | €5.57B | €5.57–6.35B |
| 2026년 가이던스 상단 (estimate) | €6.35B | — |
*관련 기사: RWE, 미국 해상풍력 철수하며 12억2000만 달러 받은 뒤 15억 달러 규모 그린본드 발행.*
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
