سام كوفاكس يبيع إنفيديا على المكشوف عند 211 دولارًا.. والإغلاق الأسبوعي دون 200 دولار خطه الفاصل للسوق بأكمله
باع سام كوفاكس، كاتب النشرة الاستثمارية Babylon Burns، سهم إنفيديا على المكشوف عند نحو 211 دولارًا قرب إغلاق الجمعة، راهنًا على أن آخر قادة صفقة الذكاء الاصطناعي (AI Trade) يأتي دورهم في الهبوط. خطه الفاصل هو إغلاق أسبوعي دون 200 دولار، وذلك في أسبوع تعلن فيه ألفابت ومايكروسوفت وأمازون نتائجها المالية.
Richard Tang · 3 min read
باع سام كوفاكس، كاتب النشرة الاستثمارية Babylon Burns، سهم إنفيديا−0.54% — إنفيديا, down 0.54 percent today على المكشوف قبل دقائق من إغلاق الجمعة 23 أكتوبر عند نحو 211 دولارًا، والصفقة في حقيقتها ليست عن إنفيديا. 1 الرهان هو أن آخر قادة صفقة الذكاء الاصطناعي يهبطون تاليًا، وأن المؤشرات التي يحملونها على أكتافهم تهبط معهم.
كان شرط دخوله قد تحقق للتو: إغلاق أسبوعي دون 212 دولارًا كسر نموذج «الوتد الصاعد» (Rising Wedge)، وهو نمط تتلاشى فيه قوة الارتدادات الصاعدة تدريجيًا، داخل وتد أطول أمدًا. 1 ويتوقع أن يصل السهم إلى 205 أو 204 دولارات خلال أسبوع؛ أما الخط الحاسم فهو إغلاق أسبوعي دون 200 دولار، وهو الأول لسهم إنفيديا خارج الوتد طويل الأمد. 1 والمركز البيعي صغير، و«منخفض القناعة للغاية» بتعبيره، و«هناك فرصة جيدة ألا ينجح». 1
أسهم البنية التحتية انهارت أولًا.. والقيادات صمدت
دليله سلسلة وقائع لا توقّع، وقد سبق له التقاط إحدى هذه الانعطافات: صعد سهم برودكوم−0.45% — برودكوم, down 0.45 percent today تسعة أضعاف في محفظته بعد إطلاق شات جي بي تي، وباع آخر حصته قرب 350 دولارًا. 1 وتبقى أسهم مايكرون+2.35% — مايكرون, up 2.35 percent today وإيه إم دي+1.59% — إيه إم دي, up 1.59 percent today وسيسكو+1.63% — سيسكو, up 1.63 percent today وإنتل+1.13% — إنتل, up 1.13 percent today أدنى بكثير من قممها، فيما هبط سهم لام ريسيرش−0.28% — لام ريسيرش, down 0.28 percent today وأبلايد ماتيريالز+0.32% — أبلايد ماتيريالز, up 0.32 percent today نحو النصف حسب رصده. 1
أداء السوق خلال الشهر يؤيد ذلك، إذ هبطت أسهم أشباه الموصلات أكثر من 15 بالمئة في أكتوبر. 4 أما إنفيديا وأمازون−0.72% — أمازون, down 0.72 percent today وآبل−0.24% — آبل, down 0.24 percent today ومايكروسوفت+0.64% — مايكروسوفت, up 0.64 percent today فقد «لم تفعل الكثير» بتعبيره، وباتت هي التي تحمل المؤشرات، إذ تمثل مايكروسوفت وألفابت−0.98% — ألفابت, down 0.98 percent today وأمازون وحدها نحو 15 بالمئة من مؤشر إس آند بي 500. 1 5
أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أدنى بفارق كبير عن قممها بالفعل
- القمة
- إغلاق 23 أكتوبر
Data
| القمة | إغلاق 23 أكتوبر | Change | |
|---|---|---|---|
| مايكرون | $1,255 | $877 | -30.1% |
| برودكوم | $495 | $320 | -35.4% |
| إيه إم دي | $658 | $516 | -21.6% |
| إنتل | $142 | $86 | -39.4% |
| سيسكو | $130 | $106 | -18.5% |
بحسب حساباته، أضافت الأسهم السبع الكبرى قيمة سوقية منذ قاع أكتوبر 2022 تكاد تعادل ما أضافته شركات المؤشر الـ493 الأخرى مجتمعة. 1 وحين تصبح القيادات هي المؤشر نفسه، يصبح رسم القائد البياني هو رسم السوق، ولهذا يصف كوفاكس رسم إنفيديا بأنه الأهم في الأسواق. 1
توجيهات الإنفاق الرأسمالي تختبر الفرضية، لا خطوط الاتجاه
كشفت ميتا−1.36% — ميتا, down 1.36 percent today الأسبوع الماضي ما الذي يُسقط السهم القائد: أول تدفق نقدي حر سالب لها منذ طرحها العام، وتكلفة قياسية للتأمين على ديونها. 4 أما الخوف السائد مع دخول هذا الأسبوع، بحسب تقدير مارك ماهاني محلل إيفركور−1.37% — إيفركور, down 1.37 percent today، فهو أن ترفع الشركات القائدة الثلاث الإنفاق الرأسمالي بما يصل إلى 100 مليار دولار، بعد أن هوى سهم ألفابت في الربع الماضي إثر رفعها توقعات إنفاقها. 4 3
ادعاء كوفاكس بأن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي سيأتي دون التوقعات خلال العامين أو الثلاثة المقبلة هو تحديدًا الحلقة التي لا يستطيع الوتد أن يحسمها. 1 وتؤيده إشارته الصناعية: تفوّقت جي إي إيروسبيس−2.59% — جي إي إيروسبيس, down 2.59 percent today على توقعات الأرباح والتوجيهات، وهبط سهمها رغم ذلك. 1
الخلفية الكلية تزيد الضغط على السوق لمصلحته. فقد سجّل خام برنت عند التسوية الجمعة نحو 117 دولارًا للبرميل، أعلى مستوى له منذ أبريل، فيما يُتوقع على نطاق واسع أن يثبّت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الأربعاء، مع بقاء زيادة في ديسمبر مسعّرة في الأسواق بفعل تضخم الطاقة. 1 6 4 وتعلن مايكروسوفت وألفابت نتائجهما الأربعاء 28 أكتوبر، ثم أمازون الخميس؛ وهو التقرير الذي يحمل أيضًا تحدي الشرائح المخصصة الموجه إلى إنفيديا والذي فصّلناه في مقال «ترينيوم» (Trainium) من أمازون بات قادرًا على تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي لا تشغيلها فحسب. 5
أموال من تتحرك إذا فقدت إنفيديا عتبة 200 دولار؟
إذا تحقق هذا الإغلاق، فهو خطه الفاصل لانعكاس السوق بأكمله نحو الهبوط بحلول نهاية الربع الأول. 1 وهذه القفزة مجرد توقّع، يسعّره بصدق باعتباره منخفض القناعة. أما من يدفع الثمن فأوضح: المشترون المتأخرون لأسهم الشركات القائدة، وحائزو المؤشرات، وهم في قراءته أغلب الأموال المستثمرة اليوم بعد أن باتت الحسابات السلبية تحوز غالبية الأصول. 1 ومن يستفيد؟ البائعون على المكشوف، ثم مراكزه الشرائية في الطاقة، أكبر رهان في محفظته. 1
وتحصي صحيفة «Investor's Business Daily» أسهمًا كثيرة غير مرتبطة بالذكاء الاصطناعي تُصدر إشارات شراء، بينما يقبع مؤشرا إس آند بي 500 وناسداك دون مستويات رئيسية، في سوق ينحاز وزنه إلى الجزء المتراجع. 2
ما ينبغي مراقبته هذا الأسبوع واضح: إغلاق إنفيديا الأسبوعي إزاء عتبة 200 دولار، وتوجيهات الإنفاق الرأسمالي من ألفابت ومايكروسوفت وأمازون. فإذا رفعت الشركات القائدة إنفاقها وتراجعت أسهمها رغم ذلك، فالخبر الجيد يُباع هو الآخر عند قمة السوق، والتسلسل الذي وصفه يجري فعلًا. وعندها يُعاد تسعير تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي — مَن يموّله وبأي كلفة — لا مسألة ما إذا كانت النماذج تستحق تعلّم استخدامها.
Get Chips by email, free
How AI demand is reshaping chipmakers, memory and the fabs behind them. In our daily email, every weekday.
