Samsung требует тройную цену за HBM4 — покупатели ответят в этом месяце
Samsung открыл ежегодные переговоры по поставкам HBM (High Bandwidth Memory) с запросом более чем тройной цены HBM3E за HBM4; переговоры находятся в финальной стадии и закроются в этом месяце. Покупатели, которым пришлось бы платить, сами уже распродали мощности на 2027 год в обратную сторону — дальше по цепочке.
Vincent Jiang · 2 min read
Samsung просит более $4 за гигабит HBM4 против примерно $1,5 за HBM3E, который поставляет сегодня, — и покупатели должны дать ответ в этом месяце 1. Это дата-центровый конец давления, которое уже бьёт по кошельку каждого покупателя стойки для ИИ.
Цена — тройная, и окно закрывается прямо сейчас
Ежегодные переговоры по HBM определяют большую часть объёма поставок на следующий год, и, как сообщается, переговоры находятся в финальной стадии в этом месяце 1. Массовое производство HBM4 Samsung запустил только в феврале 2026 года 1, а потому требует от Nvidia и гиперскейлеров цену, которую результаты квалификации пока не могут подтвердить. Оговорка в отчёте — по сути, вся ставка: принятие цены сильно зависит от квалификации, доступных объёмов поставок и того, какие цены на HBM4 выставят конкуренты 1.
Конкуренты уже распродали дефицит впрок
Samsung по-прежнему удерживает лидерство по выручке на DRAM, но почва под ним уже сдвигается. По оценкам Counterpoint Research, во II квартале 2026 года доли по выручке распределились так: Samsung — 38%, SK Hynix — 25%, Micron — 24%; четвёртый финансовый квартал Micron принёс рекордные $54,23 млрд выручки при валовой рентабельности 86,8%, а более 75% её производства на 2027 год уже покрыто контрактами 1. У покупателей меньше переговорной силы, чем они думают, — мощности уже разобраны.
Samsung лидирует на DRAM с 38%, но Micron подошла к SK Hynix на один пункт
- Samsung3838%
- SK Hynix2525%
- Micron2424%
- Прочие1313%
Data
| Slice | Value | Share |
|---|---|---|
| Samsung | 38 | 38% |
| SK Hynix | 25 | 25% |
| Micron | 24 | 24% |
| Прочие | 13 | 13% |
Компонентный сегмент подтверждает переноценку
Ярусом ниже в той же цепочке поставок покупатели уже вносят предоплату. Samsung Electro-Mechanics в этом году заключила пять контрактов на поставку компонентов для ИИ общей стоимостью около 3,6 трлн вон; последний — соглашение на 290 млрд вон о поставке MLCC (многослойных керамических чип-конденсаторов) и индукторов с доставкой в 2027 году 23. В серверах для ИИ MLCC применяется более чем в 10 раз больше, чем в обычных, а Goldman Sachs ожидает роста этого рынка почти в четыре раза — с $1,4 млрд в 2025 году до $5,8 млрд в 2030-м 3. Hana Securities отмечает, что такие покупатели готовы мириться с высокими ценами, а срок ожидания подложек FC-BGA сейчас составляет 48–56 недель при обычных 12 2.
Пять контрактов на 3,6 трлн вон: покупатели бронируют компоненты на 2027 год за год вперед
Data
| Долгосрочные соглашения о поставках, раскрытые в 2026 году, трлн вон | |
|---|---|
| Кремниевые конденсаторы, май | 1.56 |
| MLCC, сентябрь | 1.07 |
| MLCC, июнь | 0.45 |
| MLCC/индукторы, на этой неделе | 0.29 |
| Остаток по 5 контрактам | 0.23 |
На ком риск
Если Samsung добьется запрошенной цены, суперс cycle на рынке памяти приведет к переноценке всего ее портфеля HBM: KB Securities уже ожидает роста цен HBM у Samsung в 2027 году более чем на 100%, а TrendForce — роста средневзвешенной цены HBM на 121% 1. Если покупатели откажутся, это будет первая серьезная цена, которую суперс cycle отказывается платить, а Samsung останется с простаивающим фэбом. Результаты квалификации и окончательные цены, прописанные в контрактах, — главный индикатор, за которым следить в этом месяце.
Прежде чем принимать решение в ту или иную сторону, внимательно изучите цифры ниже.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
