Segra apuesta el 22,5% de su fondo a X-Energy. El premio es una fábrica de combustible, no un permiso
Segra Capital cerró el tercer trimestre con 222 millones de dólares en X-Energy, su mayor posición, días después de que la Comisión Reguladora Nuclear de Estados Unidos (NRC) concediera a un diseño de GE Vernova el primer permiso de construcción de un reactor pequeño del país. Lo que tienen los compradores concentrados es la cadena del combustible: una planta de TRISO con licencia en Oak Ridge y un contrato de suministro de HALEU con Centrus.
Vincent Jiang · 3 min read
Un fondo concentra el 22,5% de su cartera en un único valor de reactores nucleares
Segra Capital Management compró 1.202.283 acciones más de X-Energy$1B — X-Energy, private, latest valuation $1B en el tercer trimestre y terminó con 15.678.017, por valor de 222,3 millones de dólares 1. Suponen el 3,86% de la compañía y el 22,5% de la cartera de Segra, su mayor posición 1. El cálculo a partir del registro sitúa la posición en unos 14,18 dólares por acción, por debajo de la media de 50 sesiones del valor, situada en 17,48 dólares 12.
Los 222 millones de Segra eclipsan al resto de compradores recientes de X-Energy en los 13F
Data
| Value | |
|---|---|
| Segra Capital (3T 2026) | $222.3M |
| Two Seas Capital (3T 2026) | $19.8M |
| State Street (2T 2026) | $8.5M |
| BlueCrest (2T 2026) | $7.4M |
| Tidal Investments (2T 2026) | $3.3M |
Two Seas Capital elevó su propia participación un 39,4%, hasta 1.394.413 acciones, unos 19,8 millones de dólares 2. Un trimestre antes, los registros mostraban que Thiel Macro, el fondo de Peter Thiel, había comprado 200.000 acciones de clase A, la posición más pequeña de una cartera recompuesta de 419 millones de dólares 34. X-Energy subió un 6,6% el 6 de octubre, hasta unos 15,27 dólares, todavía un 59% por debajo de su máximo de los últimos doce meses, de 37,10 dólares, con Piper Sandler en infraponderación y precio objetivo de 9 dólares, frente a la recomendación de compra de Guggenheim, con objetivo de 57 dólares 52.
De 9 a 57 dólares: los objetivos de los analistas enmarcan un cierre de 15,27
- Precio de la acción
- Estimate
Data
| Precio de la acción | |
|---|---|
| Objetivo Piper (estimate) | $9 |
| Base de registro | $14.18 |
| Cierre 6 oct. | $15.27 |
| Media 50 sesiones | $17.48 |
| Máximo 12 meses | $37.1 |
| Objetivo Guggenheim (estimate) | $57 |
El primer permiso fue a parar a otra parte. La cadena del combustible, no
El 29 de septiembre, la Comisión Reguladora Nuclear de Estados Unidos (NRC) concedió el primer permiso de construcción de un reactor pequeño que se otorga en el país a la Tennessee Valley Authority (TVA), para el BWRX-300 de 300 megavatios de GE Vernova en Clinch River, tras una revisión de 14 meses 67. NuScale tiene el único diseño de reactor modular pequeño (SMR) certificado por la NRC, pero ninguna eléctrica ha solicitado construir uno, y registró ingresos de 75.000 dólares en el segundo trimestre 6. El mercado pone precio a estos valores según los permisos; los registros presentados esta semana ponen precio a uno según el combustible.
La filial TRISO-X de X-Energy cuenta con una licencia de 40 años de la NRC para fabricar combustible de alta concentración, y el 24 de septiembre completó la envolvente de la planta TX-1, de 214.000 pies cuadrados, en Oak Ridge, llamada a ser la primera planta de combustible nuclear avanzado a escala comercial que se construye en Estados Unidos en más de 50 años 89. El acondicionamiento interior ya ha comenzado, conforme al calendario que la compañía presentó en agosto 1013.
Una planta, 700.000 esferas, once reactores
A plena capacidad, TX-1 está diseñada para producir unas 700.000 esferas de combustible al año —cinco toneladas de uranio—, suficientes para alimentar hasta 11 de los reactores de 80 megavatios de la compañía 89. Centrus firmó el contrato de suministro definitivo el 6 de agosto, con X-Energy pagando anticipos a lo largo de la cadena, mientras que el proveedor acumula una adjudicación de 900 millones de dólares del Departamento de Energía de Estados Unidos (DOE), una cartera de pedidos de 4.500 millones y un acuerdo con Oklo en el mismo estante 1112.
La factura se paga con la caja de la salida a bolsa de este año
Las cuentas del trimestre de X-Energy dejan claro quién paga: 54,6 millones de dólares en ingresos y subvenciones, un 154 % más, frente a una pérdida neta de 105,3 millones, cubierta con 1.900 millones de dólares de liquidez procedentes de una salida a bolsa en abril que captó unos 1.100 millones, sin deuda 13. La Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) sitúa el precio de la electricidad de los SMR en más de seis veces el de la solar, y los únicos reactores de potencia refrigerados por helio en funcionamiento, dos en China, han tenido dificultades para mantenerse conectados a la red 14.
La cola de permisos decide quién puede construir; la cadena del combustible, quién puede operar. Habrá que vigilar el proyecto de Dow en Texas, la cofinanciación federal que se extiende hasta marzo de 2027 13 y si el equipamiento de TX-1 mantiene su fecha de finalización en 2028 14.
Deepdive
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