Segra поставила 22,5% фонда на X-Energy. Приз — топливный завод, а не разрешение
Segra Capital завершила III квартал с пакетом акций X-Energy на $222 млн — крупнейшей позицией фонда. Несколькими днями ранее Комиссия по ядерному регулированию США (NRC) выдала первое в США разрешение на строительство малого реактора — его получил проект GE Vernova. Покупатели, сделавшие концентрированные ставки, владеют топливной цепочкой: лицензированным заводом TRISO в Оук-Ридже и контрактом на поставку урана HALEU с Centrus.
Vincent Jiang · 3 min read
Один фонд держит 22,5% портфеля в акциях единственной реакторной компании
Segra Capital Management в III квартале докупила 1 202 283 акции X-Energy$1B — X-Energy, private, latest valuation $1B и завершила квартал с пакетом 15 678 017 бумаг на $222,3 млн 1. Это 3,86% компании и 22,5% портфеля Segra — крупнейшая позиция фонда 1. Расчёт по данным отчётности оценивает среднюю цену пакета примерно в $14,18 за акцию — ниже 50-дневной средней котировки бумаги в $17,48 12.
Позиция Segra на $222 млн на порядок больше, чем у других недавних покупателей X-Energy по 13F
Data
| Value | |
|---|---|
| Segra Capital (III кв. 2026) | $222.3M |
| Two Seas Capital (III кв. 2026) | $19.8M |
| State Street (II кв. 2026) | $8.5M |
| BlueCrest (II кв. 2026) | $7.4M |
| Tidal Investments (II кв. 2026) | $3.3M |
Two Seas Capital увеличила свою долю на 39,4% — до 1 394 413 акций, или около $19,8 млн 2. Кварталом ранее отчётность зафиксировала покупку 200 000 акций класса A фондом Питера Тиля Thiel Macro — минимальную позицию в заново собранном портфеле на $419 млн 34. 6 октября акции X-Energy подорожали на 6,6%, примерно до $15,27, но всё ещё на 59% ниже максимума за 12 месяцев — $37,10. Piper Sandler даёт целевую цену $9 с рейтингом «ниже рынка», Guggenheim — $57 с рейтингом «покупать» 52.
От $9 до $57: целевые цены аналитиков по обе стороны от закрытия $15,27
- Цена акции
- Estimate
Data
| Цена акции | |
|---|---|
| Целевая Piper (estimate) | $9 |
| База по 13F | $14.18 |
| Закрытие 6 октября | $15.27 |
| 50-дневная средняя | $17.48 |
| Максимум за 12 мес. | $37.1 |
| Целевая Guggenheim (estimate) | $57 |
Первое разрешение досталось другим. Топливная цепочка — нет
29 сентября Комиссия по ядерному регулированию США (NRC) после 14 месяцев рассмотрения выдала первое в стране разрешение на строительство малого реактора. Его получила Администрация долины Теннесси (TVA) — на 300-мегаваттный BWRX-300 компании GE Vernova на площадке Клинч-Ривер 67. У NuScale — единственный сертифицированный NRC проект малого модульного реактора (SMR), однако ни одна энергокомпания пока не подала заявку на его строительство, а выручка самой NuScale за II квартал составила $75 тыс. 6 Рынок оценивает эти акции по разрешениям; отчётность этой недели оценивает одну из них по топливу.
Подразделение X-Energy — TRISO-X — обладает 40-летней лицензией NRC на производство топлива на основе урана HALEU, а 24 сентября компания возвела в Оук-Ридже коробку здания завода TX-1 площадью 214 тыс. кв. футов (около 19,9 тыс. кв. м). Ему предстоит стать первым построенным в США более чем за полвека коммерческим заводом ядерного топлива нового поколения 89. Внутренние работы уже начались — по графику, который компания представила в августе 1013.
Один завод, 700 000 шаровых твэлов, 11 реакторов
На полной мощности TX-1 рассчитан на выпуск около 700 000 шаровых твэлов в год — пять тонн урана, чего хватит на работу до 11 реакторов компании мощностью 80 МВт 89. 6 августа Centrus подписала окончательный контракт на поставку: авансы вверх по цепочке платит X-Energy, а у самого поставщика — контракт Министерства энергетики США на $900 млн, портфель заказов на $4,5 млрд и сделка с Oklo на той же полке 1112.
Счёт оплачивают деньгами апрельского IPO
Квартальный отчёт X-Energy показывает, кто платит: выручка и грантовые поступления выросли на 154%, до $54,6 млн, при чистом убытке $105,3 млн. Убыток покрывает $1,9 млрд ликвидности после апрельского IPO, собравшего около $1,1 млрд; долгов у компании нет 13. Электроэнергия малых модульных реакторов, по оценкам Управления энергетической информации США (EIA), обходится более чем в шесть раз дороже солнечной, а единственные действующие в мире энергоблоки с гелиевым охлаждением — оба в Китае — держатся в строю с трудом 14.
Очередь за разрешениями определяет, кто вправе строить; топливная цепочка — кто сможет работать. Следить стоит за проектом Dow в Техасе, за федеральным софинансированием, действующим до марта 2027 года 13, и за тем, выдержат ли срок завершения монтажа оборудования TX-1 в 2028 году 14.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
