Vendedores a descoberto quase dobram as apostas contra a Tower Semiconductor, e a ação cai 14,5%; 2 de novembro decide

Os vendedores a descoberto entraram primeiro; o preço veio em seguida

Entre 15 e 30 de setembro de 2026, a venda a descoberto na Tower Semiconductor▲+3.79% — Tower Semiconductor, up 3.79 percent today (NASDAQ: TSEM) subiu 68,8%, de 2.705.350 para 4.567.523 ações↗ — cerca de 4,1% do total de ações e 1,9 dias para cobrir a posição ¹. Nesta semana, o mercado reprecificou o papel: queda de 6,8%, para US$ 195,58, em 16 de outubro, e de 14,5% na semana↗, dentro da faixa de 52 semanas, entre US$ 71,64 e US$ 319,94 ². A aposta veio antes da notícia que a contraria.

Um cliente reservou capacidade; o presidente vendeu

Em 13 de outubro de 2026, a Tower e a Semtech▲+4.16% — Semtech, up 4.16 percent today (NASDAQ: SMTC), fornecedora de chips de rede para data centers de IA, transformaram uma parceria de 20 anos em um acordo de vários anos: a Semtech vai investir para reservar capacidade dedicada de silício-germânio (SiGe) nas fábricas (fabs) da Tower nos Estados Unidos, em Israel e no Japão↗ ³. Os amplificadores de transimpedância e os drivers de laser da Semtech — os front-ends analógicos que transportam bits pelos links de data centers de IA, de 800G passando por 1,6T rumo a 3,2T — são fabricados no processo SiGe da Tower ³⁴. A Cignal AI, consultoria especializada em óptica, projeta que a demanda por óptica para comunicação de dados cresça de US$ 9 bilhões em 2024 para um total estimado de US$ 37 bilhões em 2026 ⁵. Na contramão, Russell Ellwanger, presidente da Tower, vendeu 104.226 ações a US$ 248,34 em 11 de agosto — um total de US$ 25,9 milhões, equivalente a 16,5% de sua participação direta. Insiders venderam US$ 45,6 milhões em ações em 90 dias e US$ 60 milhões nos últimos 12 meses, sem nenhuma compra ¹².

A rampa já está na receita

A receita do segundo trimestre somou US$ 460,08 milhões, alta de 23,7% sobre um ano antes, com lucro por ação de US$ 0,88 ante consenso de US$ 0,76 — e a gestão classificou como recordes da companhia a receita e as margens do trimestre↗ ¹⁶. A infraestrutura de RF, segmento que concentra a atividade de óptica, respondeu por 49% da receita, com alta de mais de 140% na comparação anual. A fotônica de silício operou a um ritmo anualizado acima de US$ 680 milhões, com meta de US$ 1 bilhão para o quarto trimestre — volume lastreado por cerca de US$ 1,3 bilhão em contratos com clientes para 2027 e US$ 290 milhões em adiantamentos ⁶. O guidance para o terceiro trimestre está em US$ 520 milhões no ponto médio, ritmo anualizado superior a US$ 2 bilhões ⁶.

O alvo dos vendedores a descoberto é o múltiplo

As ações da Tower negociam a 77,2 vezes o lucro dos últimos 12 meses, contra uma mediana de 24,5 nos últimos cinco anos — e o preço está 232% acima do valor justo de US$ 58,87 do modelo da GuruFocus ². O sell side aposta na direção contrária: consenso de compra moderada e preço-alvo de US$ 316 ¹, meta média de US$ 332,93 em 15 de setembro e início de cobertura, em setembro, pelo Barclays▼−2.85% — Barclays, down 2.85 percent today, com overweight, e pelo Mizuho, com outperform ⁷. A venda de um insider é uma opinião; o adiantamento de um cliente é um pedido.

2 de novembro decide a aposta

A Tower divulga os resultados do terceiro trimestre e o guidance para o quarto na segunda-feira, 2 de novembro de 2026↗ ⁸. Vale observar se o guidance para o quarto trimestre leva para 2027 o ritmo de US$ 1 bilhão da fotônica ou faz ressalvas a ele. Esse número precifica ou o alvo de US$ 316 ou a posição a descoberto que dobrou.