CMS Energy : six banques ont revu l'action à la baisse avant que le Michigan n'ampute la hausse du gaz de 101 millions de dollars
Le Michigan a accordé à Consumers Energy 139,2 millions des 240 millions demandés au titre de la hausse des tarifs du gaz, avec un rendement des capitaux propres de 9,8 %. Six banques avaient déjà revu le titre à la baisse ; les premières perspectives du groupe depuis sa sortie des renouvelables tombent le 27 octobre.
Vincent Jiang · 3 min read
Le Michigan n'accorde que 58 % de la demande
Le 15 octobre 2026, la Commission des services publics du Michigan, le gendarme des services publics de l'État, a approuvé une hausse annuelle des tarifs du gaz de 139,2 millions de dollars au profit de Consumers Energy, la filiale de distribution de CMS Energy+2.52% — CMS Energy, up 2.52 percent today (NYSE : CMS), qui fournit 1,8 million de clients en gaz naturel dans tout l'État 14.
Consumers demandait 240 millions de dollars en déposant le dossier U-21981, le 16 décembre 2025 2 et défendait encore 231,5 millions en octobre, avec un rendement des capitaux propres de 10,25 % — le taux de profit qu'une société de distribution d'énergie régulée est autorisée à dégager — appliqué à une base tarifaire de 12,364 milliards de dollars 3. La commission a accordé 58 % de la demande et fixé le rendement à 9,8 % 4, le ménage moyen devant désormais payer 3,92 dollars de plus par mois à partir du 1er novembre 5.
Les banques ont tranché les premières
Six banques ont revu le titre à la baisse avant que les commissaires ne se prononcent. Du 18 août au 14 octobre, JPMorgan a abaissé son objectif de cours de 85 à 76 dollars, BMO de 82 à 73, Jefferies−0.72% — Jefferies, down 0.72 percent today de 78 à 71, Scotiabank de 87 à 78, Truist+0.52% — Truist, up 0.52 percent today de 81 à 77 et Morgan Stanley−0.77% — Morgan Stanley, down 0.77 percent today de 80 à 77 dollars 678. Seule BMO en a donné la raison, en rattachant son abaissement du 5 octobre aux perspectives du dossier tarifaire 9.
Le titre traitait à 67,11 dollars le 15 octobre, non loin de son plus bas sur un an, à 62,28 dollars 8. Sur un an, il a reculé de 11,1 % alors que le S&P 500 gagnait 19,2 % ; l'objectif de cours moyen des analystes reste proche de 77 dollars 10.
Six banques ont abaissé leurs objectifs sur CMS Energy de 3 à 9 dollars avant la décision du Michigan
- Objectif au plus haut
- Objectif actuel
Data
| Objectif au plus haut | Objectif actuel | Change | |
|---|---|---|---|
| Scotiabank | $87 | $78 | -10.3% |
| JPMorgan | $85 | $76 | -10.6% |
| BMO | $82 | $73 | -11.0% |
| Truist | $81 | $77 | -4.9% |
| Morgan Stanley | $80 | $77 | -3.7% |
| Jefferies | $78 | $71 | -9.0% |
Le Michigan maintient le rendement et rogne les dépenses
Le rendement de 9,8 % n'a rien d'une sanction. Le consultant du Citizens Utility Board of Michigan, une association de consommateurs, relève qu'il s'aligne sur les dernières décisions gaz de DTE et de Consumers 1. Il égale également les 9,80 % que les filiales de Duke Energy dans les Carolines ont acceptés dans des accords transactionnels en attente de décision définitive 3.
Un rendement de 9,8 % dans la lignée des décisions récentes, pas une sanction
Data
| Value | |
|---|---|
| Demande de Consumers | 10.25% |
| Accordé | 9.8% |
| Accords Duke | 9.8% |
| Demande Nessel | 9.2% |
| Consultant du CUB | 8.8% |
L'écart, d'environ 101 millions de dollars, a en revanche été prélevé sur les dépenses. Les commissaires ont rejeté 7,9 millions de dollars au titre des travaux d'intégrité des canalisations, invoquant « une tendance systématique à surestimer les coûts et à dépenser moins que prévu », et ramené le principal programme de renouvellement des canalisations de 234,2 à 207 millions de dollars 15.
La procureure générale Dana Nessel, qui plaidait pour un rendement de 9,20 % et un plafonnement des hausses à 3,5 %, recense près de 800 millions de dollars de hausses de tarifs accordées à Consumers depuis 2020 24 ; selon l'association, un rendement de 8,8 % aurait permis d'économiser 50 millions de dollars de plus par an aux clients 1.
Le 27 octobre dira ce que valent ces abaissements
CMS publiera le 27 octobre ses résultats du troisième trimestre, assortis de perspectives d'activité et financières 11. Premier plan complet depuis le 28 juillet : ce jour-là, le groupe a quitté le développement des renouvelables hors de son périmètre régulé, au sein de sa branche NorthStar Clean Energy, et a annoncé viser pour 2027 un bénéfice de 4,08 à 4,17 dollars par action, sous les estimations de Wall Street de l'époque 1012. Les analystes tablent désormais sur 1,16 dollar pour le trimestre et 4,16 dollars pour 2027 10.
Le prochain dossier s'annonce électrique
Une hausse des tarifs d'électricité de 456 millions de dollars, déposée en juin, attend son tour après cette décision 212. Et la commission chiffre déjà la charge des centres de données : le 1er octobre, elle a approuvé des contrats permettant à DTE Electric, l'autre grand distributeur d'électricité du Michigan, d'alimenter un centre de données de Google, en indiquant que l'accord protège les autres clients des coûts du projet 13.
Le chiffre à surveiller est le milieu de fourchette 2027 : 4,13 dollars annoncés contre 4,16 attendus. BMO a relié son abaissement au dossier tarifaire ; si les cinq autres banques valorisaient le même écart, c'est le 27 octobre qu'il se comblera — ou s'élargira.
Deepdive
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