미시간이 가스요금 인상을 1억100만 달러 삭감하기 전에 은행 6곳이 CMS 에너지 목표주가를 먼저 깎았다
미시간주는 컨슈머스 에너지가 청구한 2억4000만 달러의 가스요금 인상 중 1억3920만 달러만 인가했고 자기자본이익률(ROE)은 9.8%로 정했다. 은행 6곳은 이미 목표주가를 낮춘 뒤였다. 재생에너지 사업 철수 이후 첫 실적 전망은 10월 27일 나온다.
Vincent Jiang · 3 min read
미시간, 청구한 1달러 중 58센트만 인가
2026년 10월 15일 미시간주의 유틸리티 규제기관인 미시간 공공서비스위원회(MPSC)는 CMS 에너지+2.52% — CMS 에너지, up 2.52 percent today(뉴욕증권거래소 CMS) 산하 유틸리티 컨슈머스 에너지에 연간 1억3920만 달러 규모의 가스요금 인상을 인가했다. 컨슈머스 에너지는 미시간 전역의 천연가스 고객 180만 명에게 공급하는 회사다 14.
컨슈머스 에너지는 2025년 12월 16일 사건번호 U-21981로 요금 인상을 신청하며 2억4000만 달러를 요구했다 2. 10월에도 요구액을 2억3150만 달러로 유지했다. 유틸리티가 벌어들일 수 있는 수익률인 자기자본이익률(ROE) 10.25%를 요금기준자산(rate base) 123억6400만 달러에 적용한 기준이다 3. 위원회는 요구액의 58%만 인가하고 ROE는 9.8%로 확정했다 4. 일반 가구는 11월 1일부터 매달 3.92달러씩 더 내게 된다 5.
위원회보다 먼저 '판결' 내린 은행들
위원들이 입을 열기도 전에 은행 6곳은 이미 이 종목을 깎아 내렸다. 8월 18일부터 10월 14일까지 JP모건은 85달러에서 76달러로, BMO는 82달러에서 73달러로, 제페리스−0.72% — 제페리스, down 0.72 percent today는 78달러에서 71달러로, 스코티아뱅크는 87달러에서 78달러로, 트루이스트+0.52% — 트루이스트, up 0.52 percent today는 81달러에서 77달러로, 모건스탠리−0.77% — 모건스탠리, down 0.77 percent today는 80달러에서 77달러로 목표주가를 낮췄다 678. 이유를 밝힌 곳은 BMO 하나였다. BMO는 10월 5일 목표주가 하향을 이번 요금 심사(rate case) 전망과 연결했다 9.
CMS 주가는 10월 15일 67.11달러, 52주 저점(62.28달러)에 가까운 수준이었다 8. 지난 1년간 종목은 11.1% 하락했고 S&P500은 19.2% 올랐다. 평균 목표주가는 여전히 77달러 안팎이다 10.
미시간 판정 앞두고 은행 6곳, CMS 에너지 목표주가 3~9달러씩 하향
- 최고 목표주가
- 현재 목표주가
Data
| 최고 목표주가 | 현재 목표주가 | Change | |
|---|---|---|---|
| 스코티아뱅크 | $87 | $78 | -10.3% |
| JP모건 | $85 | $76 | -10.6% |
| BMO | $82 | $73 | -11.0% |
| 트루이스트 | $81 | $77 | -4.9% |
| 모건스탠리 | $80 | $77 | -3.7% |
| 제페리스 | $78 | $71 | -9.0% |
미시간주는 수익률을 그대로 두고 지출을 깎았다
9.8%의 자기자본이익률(ROE)은 벌이 아니다. 소비자단체인 미시간 시민공익위원회(Citizens Utility Board of Michigan)의 컨설턴트는 이 수준이 DTE와 컨슈머스 에너지에 내려진 최근 몇 차례의 가스요금 인가 결정과 일치한다고 짚었다 1. 최종 명령만 남겨둔 합의에서 듀크 에너지의 캐롤라이나 유틸리티들이 수용한 9.80%와도 같은 수준이다 3.
9.8% ROE는 최근 인가 결정과 같은 수준…벌이 아니다
Data
| Value | |
|---|---|
| 컨슈머스 에너지 요구치 | 10.25% |
| 최종 인가치 | 9.8% |
| 듀크 합의치 | 9.8% |
| 너설 법무장관 요구치 | 9.2% |
| 시민공익위 컨설턴트 제시치 | 8.8% |
그 약 1억100만 달러는 대신 지출에서 빠져나갔다. 위원들은 "비용은 과다하게 예측하고 실제 집행은 그에 못 미치는 패턴"을 이유로 배관 안전관리(pipeline integrity) 사업비 790만 달러를 인정하지 않았다. 주력 배관 교체 사업 예산도 2억3420만 달러에서 2억700만 달러로 깎았다 15.
9.20% ROE와 요금 인상률 3.5% 상한을 요구했던 데이나 너설 법무장관은 2020년 이후 컨슈머스 에너지의 요금 인상이 거의 8억 달러에 달한다고 집계했다 24. 시민공익위원회는 ROE가 8.8%로 정해졌다면 고객들이 1년에 5000만 달러씩 더 아낄 수 있었을 것이라고 밝혔다 1.
목표주가 하향의 의미는 10월 27일에 판가름 난다
CMS 에너지는 10월 27일 3분기 실적과 함께 사업·재무 전망을 발표한다 11. 7월 28일 노스스타 클린 에너지(NorthStar Clean Energy) 부문에서 비유틸리티 재생에너지 개발 사업을 철수하고 2027년 주당순이익(EPS) 가이던스를 4.08~4.17달러로 제시한 뒤 나오는 첫 종합 계획이다. 당시 가이던스는 월스트리트 예상치를 밑돌았다 1012. 애널리스트들은 현재 3분기 주당 1.16달러, 2027년 주당 4.16달러를 기대하고 있다 10.
다음은 전기요금 차례
6월에 신청된 4억5600만 달러 규모 전기요금 인상 건은 이번 인가 결정 뒤에 순서를 기다리고 있다 212. 위원회는 이미 데이터센터 전력수요를 요금 책정에 반영하고 있다. 10월 1일 위원회는 미시간의 또 다른 대형 유틸리티인 DTE 일렉트릭(DTE Electric)이 구글 데이터센터에 전력을 공급하는 것을 허용하는 계약을 승인했고, 이 거래가 다른 고객을 해당 프로젝트 비용으로부터 보호한다고 밝혔다 13.
주목할 숫자는 2027년 가이던스 중간값이다. 회사가 제시한 값은 4.13달러, 시장 기대치는 4.16달러다. BMO는 목표주가 하향의 이유를 요금 심사에서 찾았다. 나머지 다섯 은행도 같은 격차를 목표주가에 반영했다면, 그 격차가 메워질지 벌어질지는 10월 27일에 갈린다.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
