SK hynix se embolsa su primer trimestre de 100 billones de wones con un margen del 80% mientras Apple recorta los pedidos de iPhone

El primer trimestre de 100 billones de wones

SK hynix▲+4.89% — SK hynix, up 4.89 percent today facturó 104,6155 billones de wones entre julio y septiembre, el primer trimestre de su historia por encima de los 100 billones y un 328% más que un año antes, con un beneficio operativo de 83,3338 billones de wones y un beneficio neto de 39,7756 billones ¹. El margen operativo alcanzó el 80%, frente al 47% de hace un año ¹.

Con 114,5 billones de wones de caja frente a 15,8 billones de deuda, la compañía queda con una caja neta de 98,7 billones de wones ¹. El consejo acordó un dividendo de 14 billones de wones —la mitad, un dividendo extraordinario de 10.000 wones por acción procedente de la venta de su participación en Kioxia↗—, más una recompra de acciones de 20 billones, en el marco de una remuneración al accionista de unos 100 billones de wones (75.000 millones de dólares) en 2026 ¹². El beneficio superó la estimación de LSEG, de 76,7 billones de wones↗, y las acciones cerraron con una subida del 2% ³.

La mitad de 2027 y 2028 ya está vendida

La mayor parte del crecimiento ya está bajo contrato. Catorce clientes, entre ellos grandes proveedores de servicios en la nube, mantienen acuerdos a largo plazo que cubren más de la mitad de la capacidad de producción de 2027 y 2028, por lo general con plazos de cinco años y precios que flotan dentro de bandas acordadas ¹³. La HBM4, la memoria apilada más reciente para procesadores de IA, supera este trimestre a la HBM3E en envíos e ingresos, mientras la fábrica M15X alcanza su capacidad máxima a final de año ¹. La dirección espera que la demanda siga superando a la oferta hasta 2030 y elevará el gasto de capital el año que viene, con la puesta en marcha de la primera fase de Yongin ¹.

Los compradores de móviles y ordenadores financian el margen

Los envíos de móviles cayeron un 20% interanual en el tercer trimestre, su peor registro desde 2012, según Counterpoint, y Apple▲+1.00% — Apple, up 1.00 percent today pidió a sus proveedores recortar en al menos un 15% los pedidos de componentes del iPhone 18 Pro para octubre ⁴. TrendForce midió una subida de entre el 13% y el 18% en los precios contractuales de la DRAM convencional↗ durante el tercer trimestre y prevé otra de entre el 10% y el 15% en el cuarto, una desaceleración que no responde al regreso de la oferta, sino a que los compradores de móviles y ordenadores se han quedado sin margen para pagar ⁵⁶. En HP▼−1.20% — HP, down 1.20 percent today, la memoria representa ya en torno al 35% del coste de los componentes de un ordenador, aproximadamente el doble que hace dos trimestres ⁶.

¿Margen máximo o suelo contractual?

Aun así, la duda ya está en el precio. SKHY cayó un 23,5% en el mes previo a la publicación de resultados, todavía cotiza en torno a cinco veces el beneficio estimado y los modelos de consenso que se seguían antes de los resultados hacían crecer los ingresos de 2027 más deprisa que el beneficio: la normalización del margen, incorporada de antemano ⁷. El historial de escasez replica: los plazos de entrega de la DDR5 de alta capacidad para servidores de Samsung se estiran hasta las 52 semanas, la china CXMT elevó su cuota de ingresos en DRAM hasta el 9,5%, y el consejero delegado de SK hynix, Kwak Noh-jung, ha calificado 2027 como el peor año de oferta de la memoria del que se tiene constancia ⁶⁸.

Samsung publica mañana

Samsung▲+4.23% — Samsung, up 4.23 percent today ha adelantado un beneficio operativo del tercer trimestre cercano a los 107,4 billones de wones y publicará el desglose por divisiones el 29 de octubre↗ ⁹. Basta leer una línea frente a la otra: el beneficio récord de la división de memoria junto a una unidad de móviles que, con los mismos precios de los chips, va camino de una pérdida operativa superior a 1.000 millones de dólares ⁹. El duopolio ya vende la escasez a los centros de datos y se la vuelve a comprar dentro de sus propios móviles.