سبيس إكس تتفاوض للوصول إلى 80 ألف موقع خلوي في أمريكا.. وكراون كاسل ترتفع 9% مع تراجع إيه تي آند تي وفيرايزون وتي موبايل
أفادت بلومبرغ بأن سبيس إكس تتفاوض للوصول إلى ما لا يقل عن 80 ألف موقع خلوي (Cell Site) في الولايات المتحدة، وهو النصف الأرضي من مشغل رابع على مستوى البلاد. فالأبراج هي ما يسد الفجوة بين تغطية الأقمار الصناعية والقدرة المطلوبة في المدن، وقد صنّفت تداولات مساء الخميس مالكي الأبراج في خانة الرابحين، والشركات الثلاث الكبرى في خانة المستهدفين.
Richard Tang · 4 min read
سبيس إكس−8.40% — سبيس إكس, down 8.40 percent today تتفاوض للوصول إلى 80 ألف موقع خلوي على الأقل في مختلف أنحاء الولايات المتحدة، وفق ما أفادت به بلومبرغ مساء الخميس، في مفاوضات تشمل كراون كاسل+9.97% — كراون كاسل, up 9.97 percent today، أحد أكبر مالكي أبراج الاتصالات في البلاد 1. وهو ما يعادل نحو نصف عدد أبراج الاتصالات المبنية خصيصاً لهذا الغرض وقيد التشغيل في الولايات المتحدة، والبالغ 158,500 برج 2.
لم تكن الأقمار الصناعية وحدها كافية يوماً لتشكيل مشغل شبكة متكامل؛ فالشبكة الأرضية كانت الحلقة المفقودة، وسبيس إكس تتفاوض الآن على استئجارها من مالكي الأبراج أنفسهم الذين يستأجر منهم المشغلون الحاليون 1. لا شيء موقّع حتى الآن. ومع ذلك أعادت تداولات ما بعد الإغلاق تسعير المشهد: هبطت أسهم إيه تي آند تي+0.36% — إيه تي آند تي, up 0.36 percent today وفيرايزون0.00% — فيرايزون, unchanged today وتي موبايل ما بين 4.2% و5% 2، فيما قفز سهم كراون كاسل بنسبة 9% وأضاف سهم أمريكان تاور+6.95% — أمريكان تاور, up 6.95 percent today، وهو الآخر من كبار مالكي الأبراج في الولايات المتحدة، 5% 3. أما سبيس إكس فقد أمضت يوم الخميس في خضم موجة بيع واسبة لأسهم التكنولوجيا، وأغلقت على انخفاض يناهز 9% قرب مستوى 145 دولاراً 4. ولم يرفع التقرير السهم سوى 1.4% في تداولات ما بعد الإغلاق 3.
الأبراج تفعل ما تعجز عنه الأقمار الصناعية
خدمة الهاتف عبر الأقمار الصناعية التي تُباع اليوم من خلال تي موبايل−1.14% — تي موبايل, down 1.14 percent today باسم «تي ساتلايت» (T-Satellite) تعمل بنحو 650 قمراً صناعياً وبسرعة تقارب 4 ميغابت في الثانية؛ فهي طبقة تغطية للرسائل النصية وللمناطق التي تنعدم فيها التغطية، وليست شبكة قادرة على تحمّل حِمل مدينة كاملة 5. وتُقر وثيقة سبيس إكس المقدمة إلى هيئة الاتصالات الفيدرالية الأمريكية (FCC) بالقيود الفيزيائية ذاتها، إذ تقول إن نشر الشبكة «سيعتمد على أجهزة راديو تغذّي هوائيات قطاعية مثبتة على الأبراج وأسطح المباني وغيرها من المنشآت» 5. وقال محلل قطاع الأقمار الصناعية تيم فارار الكلام نفسه من خارج الشركة: إن التغلغل الموثوق داخل المباني في المناطق الحضرية سيتطلب شبكة أبراج أرضية واسعة ومكلفة 5.
الطيف الترددي يصل قبل الأبراج
ملف الطيف الترددي أكثر تقدماً من ملف البنية الفولاذية على الأرض. فتعمل سبيس إكس على شراء طيف منخفض التردد في نطاق 800 ميغاهرتز من غرين مانجمنت (Grain Management)، شركة الاستثمار الخاصة التي اشترت هذا النطاق بدورها من تي موبايل — صفقة تناولتها تغطيتنا في وقت سابق من هذا الأسبوع — على أن نقل ملكية الطيف إلى سبيس إكس لا يزال ينتظر موافقة هيئة الاتصالات الفيدرالية 5. وهذا النطاق تخترق موجاته الجدران، كما سبق للهيئة أن وافقت على 15 ألف قمر صناعي من الجيل التالي، ومهّدت الطريق أمام سبيس إكس للمنافسة في سوق خدمات الاتصالات اللاسلكية بالتجزئة 5.
أما الصفقة المنفصلة التي تبلغ قيمتها نحو 20 مليار دولار لشراء طيف ترددي من إيكوستار (EchoStar)−6.35% — إيكوستار (EchoStar), down 6.35 percent today، الشركة الأم لمشغّل خدمات الهاتف مسبقة الدفع «بوست موبايل» (Boost Mobile)، فلن تكتمل قبل نوفمبر 2027، ولا يمكن لسبيس إكس استخدام طيفها قبل ذلك التاريخ 5. وتقدّر شركة الأبحاث تي دي كاوان (TD Cowen) كلفة بناء شبكة أرضية على المستوى الوطني من الصفر بأكثر من 80 مليار دولار 2.
استئجار الفجوة أسرع من إعادة بنائها
أسرع طريق لعبور هذه الفجوة قائم بالفعل. فقد بنت «ديش» (DISH) شبكة وطنية للجيل الخامس ثم تخلت عنها، تاركة معداتها في مواقع الأبراج 6. ووصف الرئيس التنفيذي لكراون كاسل، كريس هيلابرانت، هذا البناء القائم بأنه «شيفرة الغش في القطاع»، فيما أشار المدير المالي للشركة، سونيت باتيل، إلى أن ديش احتاجت نحو أربعة أعوام لإقامته 6. وخلال مكالمة أرباح الأربعاء، قدّر محلل بنك أوف أمريكا+0.63% — بنك أوف أمريكا, up 0.63 percent today مايكل فانك عام 2029 بصورة تقريبية موعداً لبدء خدمة فعّالة 6.
امتنع هيلابرانت عن تسمية المستأجرين، لكنه قال إن كراون كاسل تتفاوض مع «جميع الأطراف»، وأشار إلى مكسب محتمل ثانٍ: أن يزيد المشغّلون الحاليون إنفاقهم للدفاع في وجه منافس جديد 6. وأي من المسارين يرفع الإيجارات على الأبراج نفسها.
والفواتير على سبيس إكس
قالت مصادر بلومبرغ إن قيمة عقود الإيجار قد تصل إلى مليارات الدولارات 1. وستقع هذه الفواتير على ميزانية عمومية أغلقت الربع الثالث بدين قدره 36.1 مليار دولار، وعلى خطة رأسمالية تتوقع إنفاق 35–40 مليار دولار في الربع الرابع، أي ما يقارب ضعف إنفاق الربع الثالث، ويُخصَّص قدر كبير منها إلى بناء منظومة حوسبة الذكاء الاصطناعي التي وصفناها بأنها نصف الشركة 4.
كتبت جولي تشو، المحللة لدى موفيت ناثانسون (MoffettNathanson)، إن مكالمة الأرباح ضخّمت «الطلبات الهائلة على رأس المال التي تلوح في الأفق خلال السنوات القادمة» 4. أما التزام إيلون ماسك فكان صريحاً: بناء الشبكة الأرضية والطيف الترددي «سيمهّدان الطريق أمام ستارلينك موبايل لتصبح مشغّلاً رئيسياً لخدمات الهاتف المحمول في الولايات المتحدة» 3.
توقعات بتضاعف الإنفاق الرأسمالي تقريباً في الربع الرابع قبل توقيع أول عقد إيجار أبراج
- الإنفاق الرأسمالي
- Estimate
Data
| الإنفاق الرأسمالي | |
|---|---|
| الربع الأول 2026 | $10.1 |
| الربع الثاني 2026 | $18.4 |
| الربع الثالث 2026 | $19.6 |
| الربع الرابع 2026 (توقعات) (estimate) | $37.5 ($35–40) |
ثلاث بوابات تحسم تحوّل سبيس إكس إلى مشغّل
راقبوا الوثائق لا التداولات. أولاً: موافقة هيئة الاتصالات الفيدرالية الأمريكية على انتقال الطيف من غرين مانجمنت إلى سبيس إكس، وهي موافقة تضع الطيف منخفض التردد في يد الشركة 5. ثانياً: توقيع عقد إيجار أبراج أو إفصاح من كراون كاسل عن مستأجر، وهو ما يحوّل المفاوضات إلى مشروع بناء فعلي 6. ثالثاً: إتمام صفقة إيكوستار في نوفمبر 2027، وهي البوابة إلى سعة النطاق المتوسط التي يحتاجها إطلاق خدمات لاسلكية بالتجزئة 5. وإلى أن تُفتح إحدى هذه البوابات، يبقى أي موعد لإطلاق الخدمة مجرد تخمين يُرحَّل إلى أواخر العقد الحالي. وأول عقد إيجار يُوقَّع — لا التحرك التالي في تداولات ما بعد الإغلاق — هو ما يحوّل شركة أقمار صناعية إلى مشغّل رابع.
What happens next
ECHOWhether SpaceX gains the mid-band capacity a retail launch needs
The case for
A fourth national tenant plus harder defensive spending by incumbents both raise rent on the same Crown Castle and American Tower towers.
The case against
Nothing is signed, and the EchoStar mid-band spectrum a retail launch needs cannot be used before November 2027.
- November 2027EchoStar spectrum purchase closes.
Get our follow-up when these land
Free. We'll email you when we publish on EchoStar, and send our free weekday newsletter. Unfollow in one click.
