SpaceX negocia acesso a 80 mil sites de celulares nos EUA; Crown Castle salta 9%, e AT&T, Verizon e T-Mobile caem

SpaceX▼−8.40% — SpaceX, down 8.40 percent today negocia acesso a pelo menos 80 mil sites de celulares nos Estados Unidos, noticiou a Bloomberg na noite de quinta-feira↗, em conversas que incluem a Crown Castle▲+9.97% — Crown Castle, up 9.97 percent today, uma das maiores proprietárias de torres do país ¹. O número equivale a cerca de metade das 158.500 torres construídas para esse fim em operação nos EUA ².

Os satélites, sozinhos, nunca seriam uma operadora: a rede terrestre era o elo que faltava — e a SpaceX negocia alugá-la dos mesmos senhorios das operadoras incumbentes ¹. Nada está assinado. Ainda assim, o after-hours refez a hierarquia: AT&T▲+0.36% — AT&T, up 0.36 percent today, Verizon·0.00% — Verizon, unchanged today e T-Mobile caíram entre 4,2% e 5% ², enquanto a Crown Castle saltou 9% e a American Tower▲+6.95% — American Tower, up 6.95 percent today, outra das maiores proprietárias de torres dos EUA, avançou 5% ³. A própria SpaceX passou a quinta-feira em meio a uma venda mais ampla de ações de tecnologia e fechou em queda de cerca de 9%, perto de US$ 145 ⁴. A notícia rendeu apenas 1,4% no after-hours ³.

Torres fazem o que satélites não conseguem

O serviço de telefonia via satélite vendido hoje pela T-Mobile▼−1.14% — T-Mobile, down 1.14 percent today, o T-Satellite, opera com cerca de 650 satélites, a aproximadamente 4 Mbps: é uma camada de cobertura para mensagens de texto e áreas sem sinal, não uma rede capaz de dar conta de uma cidade ⁵. A própria petição da SpaceX à FCC↗ admite os limites da física ao dizer que a implantação "vai depender de rádios alimentando antenas setorizadas em torres, telhados e outras estruturas" ⁵. O analista do setor de satélites Tim Farrar disse o mesmo de fora: uma penetração de sinal confiável dentro dos prédios, em áreas urbanas, exigiria uma extensa e cara rede terrestre de torres ⁵.

O espectro chega antes das torres

As ondas de rádio estão mais adiantadas do que o aço das torres. A SpaceX está comprando 800 MHz de espectro de baixa frequência da Grain Management, a empresa de investimentos privada que comprou a faixa da T-Mobile — uma compra que cobrimos no início desta semana —, mas a FCC ainda precisa aprovar a transferência para a SpaceX ⁵. A faixa atravessa paredes, e a FCC já aprovou 15 mil satélites de nova geração e abriu caminho para a SpaceX competir como provedora de serviços sem fio no varejo ⁵.

Uma outra compra de espectro, de cerca de US$ 20 bilhões, vem da EchoStar▼−6.35% — EchoStar, down 6.35 percent today, controladora da operadora pré-paga Boost Mobile: só se encerra em novembro de 2027, e a SpaceX não pode usar o espectro antes disso ⁵. A consultoria de pesquisa TD Cowen estima em mais de US$ 80 bilhões o custo de uma rede terrestre nacional construída do zero ².

Arrendar o que falta é mais rápido do que reconstruir

O caminho mais rápido através dessa lacuna já está pronto. A DISH construiu uma rede 5G nacional e depois a abandonou, deixando os equipamentos em sites de torres ⁶. O CEO da Crown Castle, Chris Hillabrant, chamou essa rede pronta de "o código de trapaça da indústria", e o diretor financeiro da companhia, Sunit Patel, observou que a DISH precisou de cerca de quatro anos para erguê-la ⁶. O analista do Bank of America▲+0.63% — Bank of America, up 0.63 percent today Michael Funk deu 2029 como estimativa aproximada para um serviço em funcionamento na teleconferência de resultados de quarta-feira↗ ⁶.

Hillabrant não quis nomear inquilinos, mas disse que a Crown Castle conversa com "todas as partes" — e apontou um segundo ganho: operadoras incumbentes gastando mais para se defender de um novo entrante ⁶. Seja qual for o caminho, o aluguel sobe nas mesmas torres.

A SpaceX paga a conta

Os valores dos arrendamentos podem chegar a bilhões de dólares, disseram fontes à Bloomberg ¹. As contas recaem sobre um balanço que fechou o terceiro trimestre com US$ 36,1 bilhões em dívida e sobre um plano de investimentos cuja orientação de US$ 35 bilhões a US$ 40 bilhões para o quarto trimestre↗ quase dobra os gastos do terceiro trimestre. Boa parte desse gasto vai para a construção de computação de IA que já chamamos de metade da empresa ⁴.

A analista da MoffettNathanson Julie Zhu escreveu que a teleconferência de resultados acentuou "as enormes demandas por capital que pairam sobre os próximos anos" ⁴. O compromisso de Musk foi explícito: a expansão terrestre e o espectro "abrirão o caminho para que o Starlink Mobile se torne uma grande operadora de celular nos EUA" ³.

Três condições decidem se o projeto vira operadora

Siga os documentos, não as cotações. Primeiro, o aval da FCC à transferência entre SpaceX e Grain Management, que colocaria as ondas de rádio de baixa frequência em mãos ⁵. Segundo, a assinatura de um arrendamento de torres ou a divulgação de um inquilino pela Crown Castle, o que transformaria as tratativas em obras ⁶. Terceiro, o fechamento do acordo com a EchoStar, em novembro de 2027, que condiciona a capacidade em faixa média de que um lançamento no varejo precisa ⁵. Até que uma delas se concretize, qualquer data de início de serviço é um palpite para o fim da década — e quem converte uma empresa de satélites na quarta operadora é o primeiro arrendamento assinado, não o próximo movimento after-hours.