SpaceX ведет переговоры о доступе к 80 тыс. базовых станций в США; акции Crown Castle выросли на 9%, AT&T, Verizon и T-Mobile подешевели

SpaceX▼−8.40% — SpaceX, down 8.40 percent today ведет переговоры о доступе как минимум к 80 тыс. базовых станций по всей территории США, сообщил в четверг вечером Bloomberg↗. Среди участников переговоров — Crown Castle▲+9.97% — Crown Castle, up 9.97 percent today, один из крупнейших владельцев вышек в стране ¹. Это примерно половина из 158,5 тыс. действующих в США вышек, специально построенных под сотовую связь ².

Одни спутники никогда не стали бы оператором: недостающим звеном была наземная сеть, и SpaceX договаривается арендовать ее у тех же арендодателей, у которых размещаются действующие операторы ¹. Ничего не подписано. Вечерние торги, впрочем, уже переоценили расстановку сил: AT&T▲+0.36% — AT&T, up 0.36 percent today, Verizon·0.00% — Verizon, unchanged today и T-Mobile подешевели на 4,2–5% ², тогда как Crown Castle подскочила на 9%, а American Tower▲+6.95% — American Tower, up 6.95 percent today, еще один из крупнейших в США владельцев вышек, прибавила 5% ³. Сама SpaceX провела четверг на фоне более широкой распродажи технологических акций: к закрытию она потеряла около 9%, опустившись к отметке около $145 ⁴. После публикации акции компании прибавили на вечерних торгах лишь 1,4% ³.

Вышки делают то, что не под силу спутникам

Спутниковая телефонная услуга T-Satellite, которую T-Mobile▼−1.14% — T-Mobile, down 1.14 percent today продает сегодня, работает примерно на 650 спутниках и дает скорость около 4 Мбит/с: это слой покрытия для текстовых сообщений и «белых пятен», а не сеть, способная обслужить целый город ⁵. В собственном обращении в Федеральную комиссию по связи США (FCC)↗ SpaceX признает законы физики: развертывание «будет опираться на радиоблоки, питающие секторные антенны на вышках, крышах и других сооружениях» ⁵. Аналитик спутниковой отрасли Тим Фаррар говорил о том же со стороны: надежное прохождение сигнала внутрь зданий в городах потребует обширной и дорогостоящей наземной сети вышек ⁵.

Частоты опережают вышки

С частотами дела продвинулись дальше, чем с наземной инфраструктурой. SpaceX покупает частоты нижнего диапазона 800 МГц у Grain Management, частной инвестиционной компании, купившей их у T-Mobile (эту покупку мы разбирали ранее на этой неделе). Впрочем, FCC еще должна одобрить передачу частот SpaceX ⁵. Такие частоты проникают сквозь стены, а комиссия уже одобрила 15 тыс. спутников нового поколения и расчистила SpaceX путь к конкуренции в роли розничного оператора мобильной связи ⁵.

Другая сделка — покупка примерно за $20 млрд частот у EchoStar▼−6.35% — EchoStar, down 6.35 percent today, материнской компании оператора предоплаты Boost Mobile, — закроется не раньше ноября 2027 года; до этого момента SpaceX не сможет ими воспользоваться ⁵. Строительство общенациональной наземной сети с нуля обойдется более чем в $80 млрд, оценивает исследовательская компания TD Cowen ².

Разрыв быстрее закрыть арендой, чем строить с нуля

Самый быстрый путь через этот разрыв уже построен. DISH возвела общенациональную сеть 5G, но затем отказалась от нее, оставив оборудование на площадках вышек ⁶. Гендиректор Crown Castle Крис Хиллабрант назвал эту уже готовую сеть «чит-кодом отрасли», а финансовый директор компании Сунит Пател напомнил, что на ее строительство у DISH ушло около четырех лет ⁶. Аналитик Bank of America▲+0.63% — Bank of America, up 0.63 percent today Майкл Фанк на состоявшемся в среду конференц-колле по итогам квартала↗ назвал 2029 год примерным сроком появления работоспособного сервиса ⁶.

Хиллабрант не стал называть арендаторов, но сообщил, что Crown Castle ведет переговоры «со всеми сторонами», и указал на вторую выгоду: действующие операторы будут тратить больше, обороняясь от нового игрока ⁶. В обоих случаях вырастут арендные ставки на тех же вышках.

Платить по счетам придется SpaceX

Суммы договоров аренды могут исчисляться миллиардами долларов, сообщили источники Bloomberg ¹. Эти счета лягут на баланс, где к концу третьего квартала числился долг в $36,1 млрд, и на инвестиционную программу, в которой ориентир капзатрат на четвертый квартал в $35–40 млрд↗ почти вдвое превышает расходы третьего квартала. Значительная часть этих средств уйдет на строительство вычислительных мощностей для ИИ, которое, как мы писали, уже составляет половину компании ⁴.

Аналитик MoffettNathanson Джули Чжу написала, что конференц-колл лишь подчеркнул масштаб «огромных потребностей в капитале, которые нависают над ближайшими несколькими годами» ⁴. Обязательства Маска прозвучали недвусмысленно: строительство наземной сети и частоты «проложат путь к тому, чтобы Starlink Mobile стал крупным оператором мобильной связи в США» ³.

Три условия решат, станет ли SpaceX оператором

Следить надо за документами, а не за биржевой лентой. Во-первых, одобрение FCC сделки между SpaceX и Grain Management — оно даст компании частоты нижнего диапазона ⁵. Во-вторых, подписанный договор аренды вышек или раскрытие Crown Castle данных об арендаторе — это превратит переговоры в стройку ⁶. В-третьих, закрытие сделки с EchoStar в ноябре 2027 года — оно откроет доступ к емкости среднего диапазона, необходимой для выхода на розничный рынок ⁵. Пока не сбудется хотя бы одно из этих условий, любая дата запуска сервиса — не более чем предположение, и то на конец десятилетия. И именно первый подписанный договор аренды, а не очередное движение на вечерних торгах, превратит спутниковую компанию в четвертого общенационального оператора.