Strategy ने पिछले हफ्ते एक भी बिटकॉइन नहीं खरीदा; प्रेफर्ड शेयरों पर खर्च किए 20.5 करोड़ डॉलर, बिटकॉइन के लिए अब सिर्फ 24.24 करोड़ डॉलर बचे
STRC वह प्रेफर्ड शेयर है जिस पर Strategy की बिटकॉइन खरीद को फंड देने की जिम्मेदारी डाली गई थी। मई में 100 डॉलर के घोषित मूल्य (stated amount) से नीचे आने के बाद से यह जारी ही नहीं हुआ है, और कंपनी की बिटकॉइन खरीद की रकम देने वाला कैश पूल घटकर 24.24 करोड़ डॉलर पर आ गया है। खरीद दोबारा शुरू होने की पहली परीक्षा पार वैल्यू (par) है; दूसरी परीक्षा एमएससीआई की 11 नवंबर की इंडेक्स-निकासी सूची।
Vincent Jiang · 3 min read
सितंबर के मध्य के बाद पहला खाली हफ्ता
Strategy−3.51% — Strategy, down 3.51 percent today के पास 8,48,517 बिटकॉइन हैं। नासडैक-लिस्टेड इस कंपनी ने सोमवार को बाजार खुलने से पहले एसईसी में अपना हफ्तावारी 8-K दाखिल किया — वही फॉर्म, जिसमें कंपनी अपनी खरीद का खुलासा करती है। इस बार खरीद का कॉलम पूरी तरह खाली था: 19 से 25 अक्टूबर के बीच न एक बिटकॉइन खरीदा गया, न बेचा गया। एट-द-मार्केट प्रोग्राम — यानी नए शेयरों को सीधे बाजार में बेचने का रास्ता — से भी कोई शेयर नहीं बिका 13।
यह सितंबर के मध्य के बाद का पहला खाली हफ्ता था 1। ब्योरे में हलचल सिर्फ एक लाइन में थी: अपने बदलती दर वाले प्रेफर्ड शेयर STRC के 20.7 लाख शेयर वापस खरीदने पर खर्च किए गए 20.49 करोड़ डॉलर। यह रकम यूएसडी कैश (USD Cash) नाम के पूल से दी गई — उसी पूल से, जिससे आमतौर पर बिटकॉइन खरीदे जाते हैं 13। एक हफ्ते में यह पूल 44.73 करोड़ डॉलर से घटकर 24.24 करोड़ डॉलर रह गया 13, और प्री-मार्केट सौदों में MSTR 2.2% गिरा 3।
मशीन के दोनों सिरे एक साथ रुक गए
सालों से Strategy का फॉर्मूला यही रहा है — शेयर और बॉन्ड बेचो, उनसे मिली रकम से बिटकॉइन खरीदो 4। पिछले हफ्ते इस मशीन का कोई सिरा नहीं चला। STRC को 100 डॉलर के अपने घोषित मूल्य के आसपास ट्रेड होने के लिए ही डिज़ाइन किया गया है, और हर नए शेयर के साथ 100 डॉलर का ऐसा दावा जुड़ता है जिस पर डिविडेंड देना पड़ता है। इससे कम दाम पर शेयर बेचने पर जितना दायित्व बनता है, उससे कम कैश आता है। इसलिए, जब से STRC मई के आखिर में पार वैल्यू से नीचे आया है, तब से एक भी नया शेयर जारी नहीं हुआ 14। सोमवार की प्री-मार्केट ट्रेडिंग में वह 99.35 डॉलर पर टिका था 3।
बाजार का सबसे बड़ा कॉर्पोरेट बिटकॉइन खरीदार अब खुद अपना सबसे बड़ा ग्राहक बन गया है। 1 अक्टूबर से अब तक प्रेफर्ड शेयरों की बायबैक पर 66.4 करोड़ डॉलर खर्च हुए हैं, जबकि बिटकॉइन खरीद पर सिर्फ 7.23 करोड़ डॉलर 3। बायबैक की कुल मंजूरी 3 अरब डॉलर है, जिसमें से 95.68 करोड़ डॉलर अभी बचे हैं 15। सीईओ फोंग ले ने जुलाई में कहा था कि STRC जैसे-जैसे पार वैल्यू के पास पहुंचेगा, खरीद उतनी ही धीमी होगी; ताज़ा बायबैक का औसत भाव 99.60 डॉलर रहा 5।
यह कीमत चुका रहा है साधारण शेयरधारक
खर्च किसका उठ रहा है? साधारण शेयरधारक का। कंपनी के मॉडल के मुताबिक जिस पूल से बिटकॉइन खरीदने चाहिए, वह उसके बजाय प्रेफर्ड शेयरों के दावे बंद कर रहा है। इसी बीच बिटकॉइन 79,200 डॉलर के आसपास टिका है — 75,446 डॉलर की औसत लागत से ऊपर, मगर पिछली खरीद के भाव 82,900 डॉलर से नीचे 2।
बिटकॉइन खरीदने वाला Strategy का कैश पूल अगस्त से 85% गिरा
Data
| यूएसडी कैश | |
|---|---|
| 30 अगस्त | $1,610M |
| 4 अक्टूबर | $833.4M |
| 18 अक्टूबर | $447.3M |
| 25 अक्टूबर | $242.4M |
कागज कम, हर शेयर पर बिटकॉइन ज्यादा
बायबैक में 100 डॉलर की घोषित मूल्य (स्टेटेड अमाउंट) का दावा उससे कम दाम पर बंद हो रहा है, जिससे हर साधारण शेयर पर पड़ने वाला शुद्ध बिटकॉइन बढ़ जाता है 4। Strategy ने पहले ही ऐलान कर दिया है कि उसके बिटकॉइन पर तीसरी तिमाही में 20.91 अरब डॉलर का फायदा हुआ है — मैनेजमेंट का यह अनऑडिटेड अनुमान उसकी 5 अक्टूबर की फाइलिंग से आया है 10।
कॉर्पोरेट खरीद गायब नहीं हुई
जिस हफ्ते Strategy दूर रही, उसी हफ्ते ट्रेजरी फर्म Strive — जिसकी कमान उसके सीईओ मैट कोल के हाथ में है — ने 51.1 करोड़ डॉलर में 6,182 बिटकॉइन खरीदे। Strive के पास खुद 5.05 लाख STRC शेयर भी हैं 9।
दोबारा शुरुआत एक ही कीमत तय करेगी
बाहर की बोली भी पतली पड़ रही है: स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ से गुरुवार को 63.56 करोड़ डॉलर बाहर निकले — जून के बाद का सबसे बड़ा आउटफ्लो 27। शेयरधारक 28 अक्टूबर को वोट करेंगे कि STRC के डिविडेंड रोजाना भुगतान में बदले जाएं या नहीं। नतीजे 29 अक्टूबर को आएंगे, Coinbase के नतीजों के साथ ही। और शुक्रवार को 10.9 अरब डॉलर के ऑप्शन एक्सपायर होंगे। मैक्स पेन (Max Pain) यानी वह कीमत जहां सबसे ज्यादा ऑप्शन बेकार हो जाते हैं, वह 78,000 डॉलर पर है 28।
बिटकॉइन Strategy की औसत लागत और आखिरी खरीद के बीच
Data
| Value | |
|---|---|
| आखिरी खरीद | $82,900 |
| स्पॉट, 26 अक्टूबर | $79,200 |
| औसत लागत | $75,446 |
11 नवंबर दूसरा टेस्ट लाएगा
11 नवंबर को इंडेक्स संचालक कंपनी एमएससीआई+0.73% — एमएससीआई, up 0.73 percent today नॉन-ऑपरेटिंग कंपनियों को बाहर रखने वाले अपने नए नियम के तहत निकाली जाने वाली कंपनियों के नाम घोषित करेगी। निकाले जाने पर एमएससीआई के इंडेक्स ट्रैक करने वाले फंड शेयर बेचने पर मजबूर होंगे। इस नियम की घोषणा के बाद शेयर एक ही दिन में 9.6% गिरा था 56। बिकवाली का आकार कितना होगा, इस पर मतभेद हैं: Strategy के हिसाब से एमएससीआई से जुड़ी होल्डिंग करीब 1.3 करोड़ शेयर की है — यानी करीब 1.8 अरब डॉलर, एक दिन की ट्रेडिंग से भी कम। इसके मुकाबले जेपीमॉर्गन का अनुमान 2.8 अरब डॉलर का है 56। VanEck के मैथ्यू सिगेल STRC के पार वैल्यू पर लौटने को ही दोबारा शुरुआत का टेस्ट मानते हैं 5। अगले सोमवार की 8-K बता देगी कि मामला किस तरफ मुड़ा।
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