Tesla se asegura 30.000 millones de dólares de crédito bancario de Citigroup y Wells Fargo mientras su flujo de caja libre entra en negativo
Una discreta comunicación a la SEC sobre 30.000 millones de dólares en líneas de crédito bancarias revela hasta qué punto el ambicioso despliegue en IA y robótica va más rápido que los flujos de caja del negocio del automóvil de Tesla.
Vincent Jiang · 3 min read
El 29 de septiembre de 2026, Tesla−1.58% — Tesla, down 1.58 percent today presentó ante la SEC una comunicación en la que sustituye su línea revolving de 5.000 millones de dólares, aún no dispuesta, por 30.000 millones en nuevas líneas de crédito 158. El paquete, repartido entre Citigroup y Wells Fargo, incluye un préstamo a plazo de disposición aplazada de 20.000 millones con vencimiento en 2029, junto a líneas revolving por 10.000 millones 578. El acuerdo se firmó cuando Tesla todavía atesoraba unos 43.000 millones de dólares en reservas de efectivo 14.
La escala del colchón de liquidez delata la tensión bajo el capó. Tesla prevé que su gasto de capital (capex) de 2026 supere los 25.000 millones de dólares, frente a los 8.530 millones de 2025, para financiar clústeres de computación, el proyecto semiconductor Terafab con SpaceX−0.10% — SpaceX, down 0.10 percent today, el utillaje del Cybercab y la robótica humanoide de Optimus 1568. El flujo de caja interno ya no corre con los gastos: el capex del primer semestre de 2026 alcanzó los 8.280 millones, más del doble de los 3.890 millones del primer semestre de 2025, mientras que el consenso de analistas recopilado por LSEG prevé un flujo de caja libre negativo de 9.780 millones para el conjunto de 2026 58.
El motor de la caja se gripa
El negocio del automóvil, núcleo de Tesla, que en su día generaba miles de millones para autofinanciar sus apuestas especulativas, se queda pequeño frente a los compromisos de su balance 14. Tras dispararse un 38% en 2023, los ingresos anuales del negocio del automóvil retrocedieron en torno a un 1% en 2024, la primera caída en la historia de la compañía 14. Los flujos de caja operativos, que rozaron los 6.240 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, cayeron a 4.700 millones en el segundo trimestre de 2026, mientras el capex trimestral se disparaba hasta los 5.790 millones de dólares, hasta dejar el flujo de caja libre en negativo por 1.090 millones 9.
El capex de Tesla superó al flujo de caja operativo en el segundo trimestre de 2026
- Flujo de caja operativo
- Capex
Data
| Flujo de caja operativo | Capex | |
|---|---|---|
| T3 '24 | $6.26B | $3.51B |
| T4 '24 | $4.81B | $2.78B |
| T1 '25 | $2.16B | $1.49B |
| T2 '25 | $2.54B | $2.39B |
| T3 '25 | $6.24B | $2.25B |
| T4 '25 | $3.81B | $2.39B |
| T1 '26 | $3.94B | $2.49B |
| T2 '26 | $4.7B | $5.79B |
El Cybertruck no puede con las entregas
La línea de entregas que debía cargar con la transición del hardware se está agrietando. En el tercer trimestre de 2026, Tesla entregó 8.295 vehículos en su categoría de «Otros modelos», un 48% menos interanual y la cifra más baja desde el segundo trimestre de 2021 27. Con los Model S y Model X descatalogados en abril de 2026, la categoría la domina hoy el Cybertruck 27. Electrek estima las ventas del Cybertruck en 7.000 u 8.000 unidades en el trimestre, un ritmo anualizado de 28.000 a 32.000 vehículos, en torno al 13% del objetivo a largo plazo de 250.000 unidades anuales que se marcó Elon Musk 27.
Mucho apalancamiento, poca visibilidad
Musk ha insistido en que Tesla es una empresa de IA y robótica, no un fabricante de automóviles, y Cathie Wood, de ARK Invest, sigue defendiendo la fusión total entre Tesla y SpaceX 3. Pero integrar a Tesla en SpaceX levanta obstáculos inmediatos de control de exportaciones y geopolíticos: SpaceX obtuvo el 20,9% de sus ingresos de 2025 de contratos con el Gobierno estadounidense, mientras Tesla fabrica más de la mitad de sus vehículos en Shanghái 3.
Citigroup y Wells Fargo otorgaron compromisos crediticios senior sin garantía, de modo que los bancos pasan por delante de los accionistas en caso de liquidación sin exigir fábricas como colateral 5. Tesla insiste en que no ha dispuesto ni un dólar y que no tiene previsto endeudarse antes de fin de año 58. Pero el préstamo a plazo de disposición aplazada se reduce automáticamente transcurridos 12 meses, lo que activa una cuenta atrás para que la dirección tire de los fondos en 2027 si los ingresos del robotaxi no se materializan 6. Cuando Tesla publique los resultados del tercer trimestre, el 21 de octubre de 2026, los inversores sabrán si la flota principal todavía puede pagarle el alquiler al casero 10.
Deepdive
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