AI इंफ्रा बूम ने एक दिन में IBM के 68 अरब डॉलर उड़ा दिए, अब वकील पूछ रहे हैं — क्यों?
IBM ने z17 मेनफ्रेम को रियल-टाइम AI चलाने वाली मशीन बताकर पेश किया था और अप्रैल में 5 प्रतिशत से ज्यादा ग्रोथ का गाइडेंस दिया था। 83 दिन बाद ग्रोथ सिर्फ 1 प्रतिशत रही, और अब हेगेंस बर्मन पूछ रहा है कि बड़े सौदे डूबते वक्त मैनेजमेंट को क्या पता था।
Vincent Jiang · 3 min read
दस हफ्ते बाद वकीलों की एंट्री
हेगेंस बर्मन ने 23 सितंबर 2026 को कहा कि वह IBM पर अमेरिका के प्रतिभूति कानूनों के संभावित उल्लंघन की जांच कर रहा है। जांच का केंद्र यह है कि अप्रैल से जुलाई के बीच कंपनी ने अपने Z मेनफ्रेम बिजनेस को लेकर क्या-क्या बयान दिए थे 1। 24 सितंबर को स्टॉक फिर 2.4 प्रतिशत गिरकर करीब 227 डॉलर पर आ गया — कंपनी की मार्केट कैप 213.9 अरब डॉलर रह गई 2। फर्म के पार्टनर रीड कैथरेन का सवाल ही पूरा केस है: क्या IBM के पास, और कब, "ऐसी जानकारी रही हो जिससे यह संभावना बढ़ती कि बड़े सौदे तय समय पर पूरे नहीं होंगे" 1।
गिरावट से 83 दिन पहले, रिकॉर्ड शुरुआत
22 अप्रैल को IBM ने पहली तिमाही के नतीजे दिए — इंफ्रास्ट्रक्चर रेवेन्यू 15 प्रतिशत ऊपर, हाइब्रिड इंफ्रास्ट्रक्चर 28 प्रतिशत और IBM Z 51 प्रतिशत ऊपर। कंपनी ने 2026 के लिए कॉन्स्टेंट करेंसी में 5 प्रतिशत से ज्यादा ग्रोथ का गाइडेंस दिया और कहा कि दूसरी तिमाही "पूरे साल जैसी" रहेगी 1। अभूतपूर्व पैमाने पर रियल-टाइम AI प्रोसेसिंग के लिए एंटरप्राइज-ग्रेड मशीन बताकर पेश किया गया z17 "रिकॉर्ड शुरुआत" कर चुका था 1।
बिकवाली रुकी नहीं। 7 जुलाई को IBM ने ऑन-प्रिमाइजेस AI इन्फरेंस के लिए बने कॉम्पैक्ट, रैक-माउंट z17 शिप किए 3। सात दिन बाद कृष्णा का पत्र सामने आया: रेवेन्यू 1 प्रतिशत बढ़ा, इंफ्रास्ट्रक्चर 7 प्रतिशत गिरा और "कई बड़े सौदे पूरे नहीं हो पाए" 4। स्टॉक को लिस्टेड कंपनी के तौर पर अपने सबसे बुरे दिन में 25 प्रतिशत से ज्यादा गिरकर 68 अरब डॉलर से ज्यादा की मार्केट वैल्यू गंवानी पड़ी 15।
AI बूम ने निगल लिया मेनफ्रेम का कैपेक्स
पत्र इस गिरावट के पीछे का पूरा तंत्र भी साफ करता है। जून के आखिर में क्लाइंट्स ने "अपनी तिमाही का कैपेक्स सर्वर, स्टोरेज और मेमोरी की खरीद की ओर मोड़ दिया, ताकि अपेक्षित कीमत बढ़ोतरी से पहले सप्लाई में कमी वाला इंफ्रास्ट्रक्चर सुरक्षित किया जा सके" 4। आने वाली यह कीमत बढ़ोतरी कृष्णा ने 15 से 30 प्रतिशत तक आंकी थी और Dell, HP और Apple पहले ही चेता चुके थे कि AI इंफ्रा बूम की वजह से मेमोरी की लागत उन्हें दाम बढ़ाने पर मजबूर कर रही है 6। जून का यह दिशा-बदला बजट यह भी बताता है कि फसल किसके खेत में पकी: AI इंफ्रा बूम के सर्वर और मेमोरी सप्लायरों के खेत में — इनमें Dell और HP शामिल हैं 46।
मेमोरी का जखीरा जमाने में बैंक का जो डॉलर गया, जून में वही डॉलर मेनफ्रेम नहीं खरीद पाया। Z का रेवेन्यू 42 प्रतिशत गिरा, हाइब्रिड इंफ्रास्ट्रक्चर 10 प्रतिशत और ट्रांजैक्शन प्रोसेसिंग 8 प्रतिशत। साथ में वह 3 डॉलर की सॉफ्टवेयर कमाई भी डूब गई, जो IBM हर 1 डॉलर के मेनफ्रेम हार्डवेयर पर कमाती है 67।
एक ही तिमाही में IBM Z की +51% ग्रोथ पलटकर 42% की गिरावट में
- पहली तिमाही 2026
- दूसरी तिमाही 2026
Data
| पहली तिमाही 2026 | दूसरी तिमाही 2026 | Change | |
|---|---|---|---|
| IBM Z | 51.0% | -42.0% | — |
| हाइब्रिड इंफ्रास्ट्रक्चर | 28.0% | -10.0% | — |
| इंफ्रास्ट्रक्चर सेगमेंट | 15.0% | -7.0% | — |
| कुल रेवेन्यू | 9.5% | 1.1% | -88.4% |
देरी, या तबाही
कृष्णा का बचाव शुद्ध अंकगणित पर टिका है: टले सौदों की गिनती "दो अंकों के निचले हिस्से में" (in the low tens) थी, तिमाही खत्म होने के बाद तीन हफ्तों में उनमें से करीब एक-तिहाई पूरे हो गए और z17 अभी z16 की रफ्तार के करीब 130 प्रतिशत पर चल रहा है — "देरी है, तबाही नहीं" 5। इसके बावजूद IBM ने 2026 की कॉन्स्टेंट करेंसी ग्रोथ गाइडेंस 5 प्रतिशत-प्लस से घटाकर 4 से 5 प्रतिशत कर दी 7। 22 जुलाई की रिपोर्ट के बाद से शेयरों में 13.1 प्रतिशत की तेजी आई है, लेकिन मॉर्गन स्टैनले ने अपना टारगेट 293 डॉलर से घटाकर 190 डॉलर कर दिया है और KeyCorp ने क्रैश से पहले ही, 23 जून को, डाउनग्रेड कर दिया था 27।
IBM की ग्रोथ 2025 भर रफ्तार पकड़ती रही, फिर दूसरी तिमाही 2026 में ढहकर 1.1 प्रतिशत
Data
| रेवेन्यू ग्रोथ | |
|---|---|
| जुलाई-सित '23 | 4.6% |
| अक्टू-दिस '23 | 4.1% |
| जन-मार्च '24 | 1.5% |
| अप्रै-जून '24 | 1.9% |
| जुलाई-सित '24 | 1.5% |
| अक्टू-दिस '24 | 1% |
| जन-मार्च '25 | 0.5% |
| अप्रै-जून '25 | 7.7% |
| जुलाई-सित '25 | 9.1% |
| अक्टू-दिस '25 | 12.1% |
| जन-मार्च '26 | 9.5% |
| अप्रै-जून '26 | 1.1% |
असली इशारा देगा Z का अगला आंकड़ा
टले सौदे आखिर पूरे होते भी हैं या नहीं, यह तीसरी तिमाही के Z आंकड़े में सामने आ जाएगा। यही आंकड़ा देरी वाली थ्योरी को परखेगा और यह भी तय करने में मदद करेगा कि जांच सख्त होकर अदालत में दायर क्लास एक्शन (class action) में बदलती है या नहीं। हेगेंस बर्मन पहले से ऐलान कर रही है कि व्हिसलब्लोअर (whistleblower) को SEC से होने वाली किसी भी वसूली का 30 प्रतिशत तक इनाम मिल सकता है 1। इस सबके बावजूद बिक्री का प्रचार तो बेखटके जारी है: 22 सितंबर को IBM ने "विशाल AI कंप्यूटिंग पावर" देने के लिए मैरिस्ट यूनिवर्सिटी में एक z17 स्थापित की 9। जहां पैसा चलता है, वहां AI चलाने के लिए ही IBM ने z17 बनाया था। जून में पैसा चला — सीधा AI की तरफ।
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- 1Hagens Berman Sobol Shapiro via GlobeNewswire, IBM $68 Billion Wipeout Amid Z Shortfall Triggers Investigation, 23 September 2026
- 2MarketBeat, International Business Machines (NYSE:IBM) Shares Down 2.4% - Should You Sell?, 24 September 2026
- 3SiliconANGLE, IBM debuts compact z17 mainframes and LinuxONE servers for on-premises enterprise AI, 7 July 2026
- 4India Today via MSN, Why IBM says it faltered this quarter, read CEO Arvind Krishna's full letter here, 14 July 2026
- 5TheStreet, IBM Q2 2026 earnings call: The takeaways, 22 July 2026
- 6TechCrunch, After shocking quarter, IBM insists that AI isn't killing the mainframe, 22 July 2026
- 7Zacks Equity Research via Yahoo Finance, Why Is IBM (IBM) Up 13.1% Since Last Earnings Report?, 21 August 2026
- 8Sharadar quarterly fundamentals, from IBM's SEC filings, retrieved 26 September 2026
- 9PR Newswire via Yahoo Finance, Marist University and IBM Launch Innovation Incubator with IBM z17, 22 September 2026
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