美국방부, 팔란티어에 1년간 20억500만달러 지급… 공매도 논리의 관문은 '상업 부문'

미 육군부 지급 내역이 먼저다

미국 육군부는 2026년 6월 30일 팔란티어▼−0.61% — 팔란티어, down 0.61 percent today USG에 9200만달러를 지급했다. 이 내역은 10월 5일 연방 정부 지출 기록↗에 올라왔다¹. 수많은 항목 가운데 한 줄에 불과하다. 같은 장부에는 지난 12개월간 팔란티어의 미 정부 자회사가 받은 계약금 지급액이 20억5244만6457달러로 적혀 있다¹.

20억500만달러가 들어오고, 사상 최고가로 마감

이 자금 흐름이 떠받치는 주가는 10월 9일 5.17% 상승한 209.05달러로 마감되며 사상 최고가를 경신했다. 바로 그날 바클리스가 투자의견 '비중확대'와 목표주가 265달러를 제시하며 커버리지를 시작했다↗². 회사는 3분기 실적 발표를 11월 2일 월요일 장 마감 후로 확정했다↗³. 지난 3개월간 주가 수익률은 46%에 달한다⁴.

매출 74배는 '나머지 절반'에 건 베팅

투자자들은 팔란티어의 지난 12개월 매출 1달러에 약 74달러를 주고 있다. S&P500 종목은 약 3달러다⁴. 이런 프리미엄의 근거는 상업 부문에 있다. 기업 고객이 2025 회계연도 매출의 46%를 차지했고, 경영진은 8월 실적발표 콜에서 팔란티어가 모델을 재판매하기도 하는 AI 랩들이 이제 같은 고객을 노린다고 밝혔다⁴. 골드만삭스는 10월 8일 투자의견을 '매수'로 상향하고 목표주가를 230달러로 제시했다. 근거로는 주권 AI와 맞춤형 애플리케이션↗을 꼽았다⁵.

태스크오더 하나가 6억3750만달러

장부에서 지급 규모가 가장 큰 계약은 미 국방부 수석 디지털·AI 담당관실(CDAO) 산하의 태스크오더로, 지출 기록에는 MSS로 표기돼 있다. 이 계약이 지난 1년간 팔란티어에 지급한 금액은 6억3755만2404달러로, 장부 전체의 약 31%를 차지한다 ¹. 8월 31일자 1억9200만달러 규모 양산 계약↗에서 미 육군의 정보·스펙트럼 역량 담당 부서는 전술정보·표적접근노드(TITAN) 체계 8개를 18개월에 걸쳐 도입한다. TITAN 전체 양산을 주도하는 팔란티어에 1억2700만달러, 경쟁 국방테크 기업 안두릴PVT$116.89B — 안두릴, private, latest valuation $116.89B에 6500만달러가 각각 배정됐다 ⁶. 9월 17일자 4809만달러 고정가 계약↗은 구형 탄약 체계 9개를 퇴역시킨다 ⁷.

내부자 매수는 0건, 이의신청은 4만4000건

최근 6개월간 내부자들은 공개시장에서 91차례 매도했고 매수는 단 한 번도 하지 않았다. 알렉산더 카프 최고경영자(CEO) 혼자서도 약 1억4020만달러어치를 팔았다 ¹. 영국에서는 팔란티어 기술 기반으로 구축된 국민보건서비스(NHS) 데이터 플랫폼에 4만4000명이 넘는 사람들이 법적 이의신청을 냈다 ⁷. 주가는 현재 예상 실적 기준 110배 안팎에 거래되고, 최근 5번의 실적 기대치 초과 가운데 2번에서는 발표 다음날 주가가 하락했다 ². 국방 부문 돈은 검증할 수 있다. 배수는 상업 부문에 걸려 있다.

11월 2일이 상업 부문의 승부를 가른다

팔란티어는 3분기 매출을 21억6000만~21억6400만달러로 가이드했다. 월가 컨센서스는 그보다 근소하게 높은 수준이다 ²⁴. 지켜볼 것은 미국 내 상업 부문 성장률(2분기 149% 대비)↗과 계약가치(21억3200만달러 대비)다 ⁴. 국방 부문 장부는 어느 쪽이든 현금으로 들어온다. AI 랩들의 경쟁은 상업 부문 숫자에서 먼저 드러난다.