मेमोरी का 'इलाज' 2030 में मिलेगा, मार्केट ने 8% का दाम अभी चुका दिया

इंटेल के शेयर बुधवार को 4% चढ़ने के बाद गुरुवार को करीब 8% की तेजी के साथ बंद हुए — और इतना सब सिर्फ एक बातचीत की ताकत पर ¹²। रॉयटर्स की रिपोर्ट↗ है कि हाई-बैंडविड्थ मेमोरी की सबसे बड़ी सप्लायर कंपनी एसके हाइनिक्स पहली बार अमेरिकी जमीन पर मेमोरी चिप्स बनाने की प्रारंभिक बातचीत कर रही है। रास्ते दो हो सकते हैं — इंटेल के ओहायो परिसर का कुछ हिस्सा लीज पर लेना, या फिर इंटेल और सप्लाई पक्की करने के लिए बेताब क्लाउड कंपनियों के साथ मिलकर कोई संयुक्त उपक्रम बनाना ³। एक सूत्र ने बातचीत को प्रारंभिक बताया और जोर देकर कहा कि अभी कोई फैसला नहीं हुआ है। एसके हाइनिक्स का कहना है, "इस स्तर पर कोई बात तय नहीं की गई है," जबकि इंटेल ने इसे अटकलें बताते हुए टिप्पणी से इनकार कर दिया ³। ओहायो के दोनों फैब का ऐलान 2022 में हुआ था — 100 अरब डॉलर तक के निवेश के साथ — और उत्पादन पहले 2025 में शुरू होना था। अब पूरा होने की तारीख खिसककर 2030 और 2031 हो गई है ³।

अजीब बात यही है: इस दशक में एक भी वेफर (wafer) नहीं बना पाने वाला फैब इंटेल के शेयर में आठ पॉइंट की तेजी लगा गया। मार्केट सप्लाई में राहत का दाम नहीं लगा रहा है। वह तो इस बात का दाम लगा रहा है कि यह किल्लत स्थायी है।

किल्लत का असर अब नतीजों में दिखने लगा है

उसी दिन बार्कलेज के स्ट्रैटेजिस्ट वेणु कृष्णा ने मेमोरी को वह कमाई जोखिम बताया, जिसे फेड की बुधवार को की गई 2023 के बाद की पहली ब्याज दर वृद्धि भी ठीक नहीं कर सकती ⁴। उनका सबूत खुद खरीदार हैं। एपल ने हालिया सकल मार्जिन में आई पूरी कमी की वजह मेमोरी की लागत बताई। एचपी को उम्मीद है कि मेमोरी और स्टोरेज का हिस्सा उसकी बिल ऑफ मटीरियल्स यानी उत्पादन में लगने वाली सामग्री की कुल लागत में और बड़ा होगा। और सैमसंग — जो एक साथ मेमोरी बनाने वाली कंपनी भी है और खरीदार भी — का कहना है कि पहले से बुक हो चुकी मांग बताती है कि मांग-आपूर्ति का अंतर 2027 में 2026 से भी चौड़ा होगा ⁴।

हिसाब एपल की अपनी गाइडेंस↗ ही बता देती है। जून तिमाही में सकल मार्जिन 50.1% था, जिसे कंपनी ने सितंबर तिमाही के लिए 47–48% तक घटा दिया है, और टिम कुक ने मेमोरी की कीमतों को "100 साल में एक बार आने वाली बाढ़" कहा है ⁵। आईफोन 18 प्रो अब 100 डॉलर ज्यादा यानी 1,199 डॉलर से शुरू होता है — जबकि ट्रेंडफोर्स का अनुमान तो 150–200 डॉलर के इजाफे का था। 256GB मॉडल की मेमोरी लागत एक साल पहले की तुलना में लगभग 400% ऊपर है ⁵। ये फोन 18 सितंबर को दुकानों तक पहुंचेंगे ⁵।

आपूर्ति श्रृंखला में जितना ऊपर जाते हैं, आंकड़े उतने ही भारी होते जाते हैं। इंटेल के सीईओ लिप-बू तान ने मंगलवार को कहा कि मेमोरी की कीमतें पांच से सात गुना चढ़ चुकी हैं और किल्लत अगले साल और गहरी हो सकती है ⁶⁷। एसके हाइनिक्स के सीईओ क्वाक नोह-जुंग ने 2027 को इस इंडस्ट्री के इतिहास का सबसे बुरा आपूर्ति साल बताया है ⁶। ट्रेंडफोर्स का अनुमान है कि सर्वर डीरैम (DRAM) की कॉन्ट्रैक्ट कीमतें 2025 की दूसरी छमाही में 64% बढ़ीं और 2026 के दौरान इनमें 270% का और इजाफा हो सकता है ⁶। बताया जा रहा है कि इंटेल 5 अक्टूबर से पीसी प्रोसेसर के दाम करीब 10% बढ़ाने जा रही है; 2025 के आखिर से अब तक यह तीसरी दफा दाम बढ़ाना होगा ⁷। यह बिल अब दुकान की शेल्फ तक पहुंचता जा रहा है।

कमाई किसकी?

सप्लायर अपनी प्रीमियम एआई मेमोरी क्षमता 2026 के ज्यादातर हिस्से के लिए लगभग बेच चुके हैं ⁴। माइक्रॉन की वित्तीय तीसरी तिमाही की आमदनी 41.46 अरब डॉलर रही, जबकि एक साल पहले यह 9.30 अरब डॉलर थी; सकल मार्जिन 84.9% रहा और मौजूदा तिमाही के लिए कंपनी ने करीब 50 अरब डॉलर की गाइडेंस दी है ⁶। कंपनी के पहले सोलह रणनीतिक ग्राहक समझौतों में से चौदह के तहत करीब 100 अरब डॉलर की न्यूनतम तय आमदनी की शर्त है — वही इंश्योरेंस पॉलिसी, जिसकी बात हमने सोमवार को की थी ⁶। इस हफ्ते जब तान ने बढ़ती कीमतों को लेकर चेतावनी दी, तो माइक्रॉन के शेयर में 5.3% की तेजी आई और वह 975.86 डॉलर तक पहुंच गया ⁸ — इनपुट लागत की चेतावनी बेचने वाले के लिए आमदनी का अनुमान होती है।

गुरुवार का पैटर्न इसी निष्कर्ष की पुष्टि करता है। कागज पर तो एसके हाइनिक्स के अमेरिका में मेमोरी बनाने से माइक्रॉन को मिले घरेलू किल्लत प्रीमियम में कमी आनी चाहिए थी। लेकिन माइक्रॉन एसके हाइनिक्स से ज्यादा चढ़ा। 24/7 Wall St ने इसे इस तरह पढ़ा है कि बाजार किसी प्रतिस्पर्धी असर से पहले ही किल्लत और सेक्टर की सामूहिक कीमत तय करने की ताकत को दामों पर उतार रहा है ⁹। किल्लत ने हिस्सेदारी को हरा दिया।

बाढ़ पहले, इलाज बाद में

पहले देख लें कि ओहायो की कहानी में असल में क्या है ³। सौदे के दो संभावित ढांचे हैं — लीज, या फिर क्लाउड कंपनियों के साथ बनने वाला उपक्रम। दोनों को सियोल रोक सकता है। वजह ये है कि दक्षिण कोरिया में एडवांस्ड मेमोरी राष्ट्रीय कोर तकनीक (national core technology) की श्रेणी में आती है और उसका विदेश में ट्रांसफर होते ही सरकारी समीक्षा के दायरे में आ जाता है। व्यापार मंत्रालय ने रॉयटर्स को यही बताया है ³। दो सूत्रों के मुताबिक अमेरिका में उत्पादन कोरिया से कहीं ज्यादा महंगा पड़ता है ³। फिर भी एसके हाइनिक्स के चेयरमैन चेय ते-वोन इसे चाहते हैं। ग्राहकों के दबाव में भी और वॉशिंगटन के दबाव में भी उन्होंने जुलाई में कहा था, "मेरा मानना है कि हमें अमेरिका में फैक्ट्री बनानी होगी।" वॉशिंगटन में तो वाणिज्य मंत्री हावर्ड लुटनिक 100% तक के टैरिफ की धमकी दे चुके हैं ³। एसके हाइनिक्स वहां असल में कौन-सी चिप बनाएगी, यह भी रॉयटर्स पता नहीं लगा सका।

टाइमिंग एक ऐसी बात है जिसे कोई बयान ठीक नहीं कर सकता। माइक्रॉन के संजय मेहरोत्रा को उम्मीद है कि सप्लाई में सुधार 2028 में आएगा भी तो धीरे-धीरे ही। एक इंडस्ट्री अनुमान के मुताबिक, किल्लत में असल राहत देने वाली फैक्ट्रियां 2028-29 से पहले पूरी क्षमता पर नहीं पहुंचेंगी ⁶। ओहायो के फैब तो 2030 और 2031 में जाकर तैयार होंगे ³। और सैमसंग जिस 2027 के गैप की बात कर रहा है, वह इन सबसे पहले ही खुल जाएगा।

मेमोरी पर सबसे बड़ी पाबंदी अब मांग या पूंजी नहीं है — खरीदार न्यूनतम खरीद के समझौतों पर दस्तखत कर रहे हैं और वॉशिंगटन पर दबाव बना रहे हैं ³⁶। असल रुकावट वेफर बनने में लगने वाला वक्त है। इसलिए फर्क उसी क्षमता से पड़ेगा जो 2028 से पहले बाजार में पहुंच जाए: मौजूदा फैब का रूपांतरण (कन्वर्जन) और पैकेजिंग — जैसे एसके हाइनिक्स का इंडियाना पैकेजिंग संयंत्र, जो इस वक्त निर्माणाधीन है ³ — न कि इस दशक का कोई ग्रीनफील्ड कैंपस। कीमत तय करने की यह ताकत कब तक चलेगी, इसके लिए माइक्रॉन की 30 सितंबर की रिपोर्ट पर नजर रखें ⁶, और सियोल पर भी, क्योंकि सरकार का एक बयान इंटेल का पूरा दांव पलट सकता है ⁹। तब तक किल्लत अपना बिल वहीं वसूलती रहेगी जहां आज वसूल रही है: एपल की एक तिमाही में सकल मार्जिन के दो से तीन पॉइंट ⁵, एक फोन पर 100 डॉलर ⁵, और अगर रिपोर्टें↗ सही हैं, तो अगले पीसी प्रोसेसर पर 10% ⁷।