Le contrat Google de 780 mégawatts paie Xcel même si le boom de l'IA retombe ; les deux paris attendent une seule décision au Minnesota
Xcel Energy a placé deux bonnes affaires sur le bureau du même régulateur du Minnesota : le contrat avec Google pour un centre de données de 780 mégawatts et un gel des tarifs financé par l'anticipation de crédits d'impôt. La commission doit se prononcer sur le gel d'ici janvier ; les résultats tombent le 29 octobre.
Vincent Jiang · 3 min read
Deux paris sur le boom électrique de l'IA viennent d'atterrir dans la même boîte de réception : celle de la commission des services publics du Minnesota. Xcel Energy+2.05% — Xcel Energy, up 2.05 percent as of its last quote, l'énergéticien de Minneapolis actif dans huit États de l'Ouest et du Midwest, attend de cette commission l'approbation d'un centre de données Google de 780 mégawatts à Pine Island, bourgade de 4 000 habitants à une heure au sud-est de Minneapolis 1. Le même régulateur doit aussi se prononcer sur le projet de Xcel de geler ses tarifs de base au Minnesota jusqu'en 2028, une réponse étant demandée d'ici janvier 2. Les deux dossiers reposent sur une seule et même hypothèse : les centres de données tireront l'essentiel de la croissance de la demande nord-américaine au cours de la décennie, comme le projette le NERC, l'organisme chargé de la fiabilité du réseau électrique 1.
Google paie même si le boom retombe
Google financerait 1 900 mégawatts de capacités neuves pour le campus : 1 400 MW d'éolien, 200 MW de solaire et 300 MW de batteries, soit davantage que ce que consommera le centre de données, car le vent et le soleil ont leurs temps morts 1. Les conditions sont taillées pour un retournement. Google−0.84% — Google, down 0.84 percent today paie au minimum 75 % de la capacité contractée, même s'il en consomme moins, et doit, en cas de départ anticipé, jusqu'à huit ans de redevances minimales de capacité 1. « Personne ne veut lancer un gros chantier de capacités pour se retrouver ensuite sans débouché pour cette électricité et sans personne pour la payer », explique Amanda Rome, directrice clients de Xcel 1.
Google financerait plus de capacités que son centre de données ne peut en absorber
Data
| Value | |
|---|---|
| Éolien | 1,400 MW |
| Demande du centre de données | 780 MW |
| Stockage sur batteries | 300 MW |
| Solaire | 200 MW |
Un gel des tarifs adossé à des crédits d'impôt anticipés
La seconde requête est arrivée le 9 octobre : Northern States Power, la filiale de Xcel Energy au Minnesota, a proposé un gel de deux ans des tarifs de base en lieu et place de la révision tarifaire qu'elle avait préparée, financé par l'anticipation de crédits d'impôt fédéraux à l'investissement issus de cinq projets de batteries 24. Xcel prévoit toujours d'investir 4,5 milliards de dollars au Minnesota sur deux ans, dont 1,4 milliard pour les réseaux de distribution et 500 millions pour ses centrales nucléaires 3. Ce matelas est ponctuel : les crédits comptabilisés aujourd'hui n'existeront plus en 2029 4. Les consommateurs sont déjà à cran : une hausse de 5,8 % approuvée en juin 2026 a suscité des milliers de commentaires hostiles et déclenché une enquête à l'échelle de l'État sur l'accessibilité des tarifs 5.
Les dépenses d'investissement trimestrielles de Xcel sont passées d'environ 1,6 à 3 milliards de dollars
Data
| Dépenses d'investissement | |
|---|---|
| T3 2023 | $1.64B |
| T4 2023 | $1.61B |
| T1 2024 | $1.54B |
| T2 2024 | $1.83B |
| T3 2024 | $1.78B |
| T4 2024 | $2.22B |
| T1 2025 | $1.99B |
| T2 2025 | $2.43B |
| T3 2025 | $3.06B |
| T4 2025 | $3.44B |
| T1 2026 | $3.02B |
| T2 2026 | $2.95B |
Pour le procureur général, ce sont les consommateurs qui portent le risque
Keith Ellison, le procureur général du Minnesota, a déclaré à la commission le 1er octobre que le contrat avec Google pourrait laisser à la charge des autres clients des millions de dollars, peut-être plus d'un milliard, une fois ses quinze ans écoulés ou en cas de sortie anticipée, et a noté que Xcel avait caviardé la plupart des montants 6. La projection de Xcel elle-même, publiée en juin, affirme l'inverse : jusqu'à 1,5 milliard de dollars d'économies pour les autres clients sur quinze ans 7. Les associations de consommateurs ajoutent une critique structurelle : les énergéticiens gagnent environ 10 % sur les nouvelles constructions — le capital moins cher des hyperscalers menace donc leur modèle — et des centres de données plus petits, implantés sur des capacités réseau disponibles, feraient baisser les tarifs de tous 1.
La commission peut encore tout réécrire
La commission peut approuver, modifier ou rejeter chaque volet, et un juge examine par ailleurs une demande d'étude d'impact environnemental plus complète 6. Xcel publie ses résultats du troisième trimestre le 29 octobre, où les analystes interrogeront le groupe sur ses rendements réalisés au Minnesota 4. Les redevances de capacité engagent l'argent de Google dans le chantier ; la révision tarifaire de repli engage les rendements de Xcel dans le gel des tarifs. Google a signé ses garanties. L'État, pas encore.
Deepdive
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