エクセルのグーグル向け780メガワット契約、AI特需が冷めても収入は続く 2つの賭けはミネソタ州の1つの決定待ち

AI電力特需をめぐる2つの賭けが、今、同じ受信箱に届いている。ミネソタ州公共事業委員会の受信箱だ。ミネアポリスに本拠を置き、米西部と中西部の8州で事業を展開するエクセル・エナジー▼−1.63% — エクセル・エナジー, down 1.63 percent todayは、同委員会の承認を必要としている。対象は、ミネアポリスから南東へ約1時間の人口約4000人の町パインアイランドに置くグーグルの780メガワット級データセンターだ¹。同じ委員会には、エクセルがミネソタ州の基本料金を2028年まで凍結する計画についても判断が求められ、回答は1月までに必要となる²。2つの計画は、データセンターが2020年代の北米の電力需要増の大半を牽引するという、信頼性規制機関・北米電力信頼度協議会(NERC)の予測↗¹という、1つの前提の上に立つ。

特需が冷めても、グーグルは支払う

グーグルは、このキャンパス向けに1900メガワットの新電源へ資金を提供する。内訳は風力1400メガワット、太陽光200メガワット、蓄電池300メガワットで、データセンターの引き取り量を上回る。風も太陽も発電しない時間があるためだ¹。契約条件は、下ぶれを織り込んで組み上げられている。グーグル▲+1.45% — グーグル, up 1.45 percent todayは、実際の使用量が少なくても契約容量の少なくとも75%に相当する料金を支払い、早期に退出すれば最長8年分の最低需要料金の支払い義務を負う¹。「大規模な設備投資をしておきながら、その電力の行き先がなく、支払う人もいなくなるのは誰も望まない」。エクセルのアマンダ・ローム最高顧客責任者はそう語る¹。

税額控除の前倒しを土台にした料金凍結

2つ目の申請は10月9日に持ち込まれた。エクセルのミネソタ州事業会社、ノーザン・ステーツ・パワーは、準備を進めていた料金改定の申請に代えて、2年間の基本料金凍結を提案した↗。財源は、5つの蓄電池プロジェクトから得られる米連邦の投資税額控除を前倒しで計上する仕組みだ²⁴。エクセルはそれでも、今後2年間でミネソタ州に45億ドルの設備投資を計画する↗。中心は配電網への14億ドルと原子力発電所への5億ドルだ³。ただ、この余裕は一時的なものだ。いま計上する控除は2029年にはもうない⁴。利用者の不満はすでにくすぶっている。2026年6月に認可された5.8%の値上げ↗には数千件の反対意見が寄せられ、州をあげた料金負担の調査まで始まった⁵。

州司法長官、リスクを負うのは利用者と指摘

ミネソタ州のキース・エリソン州司法長官は10月1日、州公共事業委員会に↗、グーグルとの契約では15年の契約期間終了後や早期解約の際に、他の利用者に数百万ドル、場合によっては10億ドル超の負担が及ぶ可能性があると指摘した。エクセル・エナジーが申請内容の大半の金額を黒塗りにしていた点も明かした⁶。一方、エクセル・エナジー自身が6月にまとめた試算は逆で、15年間で他の利用者の負担を最大15億ドル減らす↗としている⁷。監視団体は構造面からの批判も重ねる。電力会社は新設備の建設からおおむね10%の収益を得る仕組みで、資本コストの低いハイパースケーラーの資金はこのビジネスモデルを脅かす。系統に余裕のある場所に立地させる小規模なデータセンターの方が全利用者の料金を引き下げられる、という指摘だ¹。

委員会、両案を修正する余地は残る

委員会は二つの案件をそれぞれ承認、修正、却下できる。また、行政裁判官が別途、より踏み込んだ環境影響評価を求める申立てを審理している⁶。エクセル・エナジーは10月29日に第3四半期決算を発表する↗。決算を巡っては、ミネソタ州での実現利回りをめぐってアナリストの追及が予想される⁴。最低需要料金がグーグルの資金で設備増強を下支えする一方、料金凍結を下支えするのは、代替として温存した料金改定申請、つまりエクセル・エナジー自身の収益だ。グーグルは保証に署名を済ませた。州はまだしていない。