アップル新CEO、中国DRAMの選択肢を残す CXMTは7倍増の四半期予想
9月1日にCEOへ就任したジョン・ターナス氏は、品不足で高騰するメモリー価格が「iPhone 18 Pro」の発注削減を迫る中、中国製メモリーチップの採用を否定していない。検討対象の中国メモリーメーカーは四半期業績が7倍になるとの予想を示したばかりだ。株価は10月16日に3.28%高となり、同日のマイクロン・テクノロジーは5.63%安だった。
Vincent Jiang · 3 min read
新CEOが自ら語った「危機」
9月1日付で最高経営責任者（CEO）に就任したアップル+0.16% — アップル, up 0.16 percent todayのジョン・ターナス氏は、就任後初の表紙インタビューで、中国製メモリーを同社の選択肢に残した12。メモリーの供給制約について「明らかに深刻な危機だ」と10月15日掲載のインタビューで米タイム誌に語り、「基本的な立場として、あらゆる選択肢を検討しなければならない」とも述べた。ただ、サプライヤー名は挙げなかった1。英フィナンシャル・タイムズは7月、アップルが中国の長鑫存儲科技+3.28% — 長鑫存儲科技, up 3.28 percent today（CXMT）製DRAMの採用を試験していると報じた。DRAMはスマートフォンとサーバーで広く使われる主力メモリーで、まず中国国内で販売する端末から始めるという。米ウォール・ストリート・ジャーナルは8月、試験はiPhoneとMacBookに及ぶと報じ、採用の最終決定は出ていないと伝えた1。市場は既に投票を済ませた。10月16日、CXMTの暫定的な業績見通しが出回ると、上海上場の同社株は3.28%高となり、マイクロン・テクノロジー−6.00% — マイクロン・テクノロジー, down 6.00 percent todayは5.63%安と急落した。マイクロンは週間で10%超の下げとなっている69。
メモリーのコストが扉を押し開いた
ターナス氏の前任者であるティム・クック氏は7月30日の決算説明会で、メモリー価格を「100年に一度の洪水」と呼んだ。最高財務責任者（CFO）のケバン・パレク氏は、メモリーがアップルの売上総利益率の圧迫幅の100%超を占めたと説明した3。サムスン電子とSKハイニックス−6.61% — SKハイニックス, down 6.61 percent todayは今年1～3月期、iPhone向けに供給する低消費電力DRAMの価格をそれぞれ80%、100%引き上げた1。この後、メモリー費用の高騰で両機種の価格が1,199ドルと1,299ドルに達したことから、アップルが10月のiPhone 18 ProとPro Maxの発注を削減するとの報道が出た。削減幅は計画の約7分の1～5分の1とされる4。アップルは年初、価格面の優位が見込めないとしてCXMTとの交渉から離脱しており、CXMTのビット当たりコストは今も既存大手より約3割高い5。だがワシントンは逆向きに押す。チャック・シューマー氏を含む米上院議員7人が、米国防総省の「中国軍関連企業」リストに掲載されているCXMTの回避をアップルに求めている1。
CXMT、赤字から1310億元の黒字へ
アップルの評価対象であるサプライヤーはこのほど、9か月間で8倍になるという業績予想を示した。上海での開示によると、1～9月期の売上高は2650億～2700億元で前年同期比726～742%増、純利益は1310億～1325億元（196億～198億ドル）の黒字を見込む。前年同期は53億元の赤字だった。会長の朱一明氏は10億～20億元の自社株買いを提案した67。7～9月期単体の売上高は1147億～1197億元で、前期比15～20%増、前年同期比589～619%増の7倍増の四半期となる見通しだ78。カウンターポイント・リサーチの集計では、4～6月期の世界DRAM売上高に占めるCXMTのシェアは10%と、1年前の4%から拡大した。38%のサムスン電子、25%のSKハイニックス、24%のマイクロン・テクノロジーに次ぐ水準だ78。
53億元の赤字が9か月で1310億元の黒字に
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| 売上高 2025年 | RMB 32.1bn |
| 売上高 2026年 下限 (estimate) | RMB 265bn |
| 売上高 2026年 上限 (estimate) | RMB 270bn |
| 純利益 2025年 | -RMB 5.3bn |
| 純利益 2026年 下限 (estimate) | RMB 131bn |
| 純利益 2026年 上限 (estimate) | RMB 132.5bn |
CXMTの世界DRAM売上高シェア、1年前の4%から10%へ
Data
| 世界DRAM売上高シェア（2026年4～6月期） | |
|---|---|
| サムスン電子 | 38% |
| SKハイニックス | 25% |
| マイクロン・テクノロジー | 24% |
| CXMT | 10% |
アップルの「イエス」で誰が得か
アップルが中国市場向け機器でCXMTを認定すれば、CXMTはiPhone級の規模を持つブランド顧客を手にする。一方、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロン・テクノロジーの3社は、クック氏が不満を漏らしてきた「3社寡占」の市場を失うことになる3。マイクロンの売上高には下支えがある。顧客が引き取るかどうかにかかわらず支払いが発生する約1500億ドルのテイク・オア・ペイ（引取保証）契約を抱えており、2030年までの売上高の35%超をカバーするためだ5。崩れるのは、株価に織り込まれた価格決定力の方だ。つまり賭けは二択になる。一つは「壊し屋」のCXMT。市場はすでにこの報道を、マイクロンの5.63%安に対する3.28%高で報いている。もう一つは、アップルの答えが出るまで待つ忍耐だ。この構図で割を食うポジションは一つだけ。「扉」が開いたままの状態で、既存大手の価格決定力が決算まで保つと賭け続けることである。
アナリストは「過剰反応」、決めるのは評価試験
ローゼンブラットのケビン・キャシディ氏は今回の急落を「過剰反応だ」と評し、マイクロンに対する「買い」投資判断を維持した9。ファンドストラットのケント・ファン氏は、CXMTの4F²設計（従来より高密度なメモリーセル配置）が脅かすのは従来型のサーバー用DRAMであって、AIデータセンターが調達する高帯域幅メモリー（HBM）ではないとの見方を示す9。さらにCXMTは、新しいセルを商用レベルの歩留まりで量産できることをまだ証明していない5。社長のツァオ・カンユー氏は2026年末までのサーバー級DDR5モジュール投入を約束している9。採用するかどうかの決定は存在しない1。分かれ目は、CXMTのDRAMが中国市場向けのiPhoneかMacに搭載されるかどうかだ。それこそ、アップルがメモリー調達を分割するサインとなる。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
