Axon diz que IA vai cortar de 25% a 30% do trabalho de pesquisa até o fim do ano; balanço de 3 de novembro põe a meta à prova
O diretor de produtos da Axon publicou em 21 de outubro, pela primeira vez, os termos da cota interna de IA da companhia: de 25% a 30% do trabalho da organização de pesquisa deve desaparecer até o fim do ano. Com margem operacional de 0,7% e fluxo de caixa negativo no primeiro semestre, o balanço do terceiro trimestre carrega agora a tese de lucro.
Richard Tang · 4 min read
A Axon−0.19% — Axon, down 0.19 percent today colocou pela primeira vez um número no que a IA vale dentro de casa: até o fim de 2026, a empresa espera comprimir em 25% a 30% o trabalho de gestão de produtos, design e engenharia de software 1. Cada equipe da organização de pesquisa — cerca de 2,2 mil pessoas — carrega uma meta obrigatória de produtividade de 10%, e as que superam 15% ganham concessões de ações 1. Os termos vieram a público pela primeira vez em 21 de outubro, em uma entrevista com Jeff Kunins, que reúne em um só cargo as funções de diretor de produtos e de tecnologia da Axon 1.
Isso importa porque a Axon — fabricante de tasers, câmeras corporativas e do software de redação de relatórios Draft One, sediada em Scottsdale, no Arizona — vende crescimento, mas não lucro. A margem operacional da empresa nos doze meses encerrados em 30 de junho foi de 0,7%, contra 18,5% do S&P 500 2. O fluxo de caixa livre ficou negativo nos dois trimestres do primeiro semestre, com saída de caixa de cerca de US$ 56 milhões 2.
Margem operacional da Axon segue perto de zero ou negativa desde o fim de 2024
Data
| Margem operacional | |
|---|---|
| 3T23 | 13.9% |
| 4T23 | 9.9% |
| 1T24 | 3.6% |
| 2T24 | 6.7% |
| 3T24 | 4.4% |
| 4T24 | -2.7% |
| 1T25 | -1.5% |
| 2T25 | -0.2% |
| 3T25 | -0.3% |
| 4T25 | -6.3% |
| 1T26 | 3.6% |
| 2T26 | 5.2% |
A cota recai sobre uma empresa que vende crescimento, mas não lucro
A ação precifica a promessa. A 9,6 vezes as vendas, a aposta é de que o crescimento vire lucro 2. Os analistas ainda recomendam compra forte, com a ação negociada a 49,8 vezes o lucro projetado — logo, as economias já estão no preço 6.
A cadeia passa pelo produto. O Draft One transforma o áudio das câmeras corporativas em uma primeira versão do boletim de ocorrência. Segundo Kunins, versões iniciais descreviam o mesmo ato com palavras diferentes dependendo da cor da pele do envolvido: um indivíduo branco "deixou o local"; um negro, "fugiu do local". Ele chama o caso de viés flagrante e diz que a empresa o eliminou com ajustes desde então 1. É sobre essa IA que as cidades estão votando agora.
A IA na pauta das cidades é a IA que carrega o viés
Neste mês, o Conselho Municipal de Los Angeles votou pelo adiamento de um projeto-piloto que instalaria leitores de placas de veículos equipados com IA em postes de iluminação pública 1; nossa reportagem de 21 de outubro acompanhou a disputa na comissão em torno do contrato de US$ 235 milhões com o LAPD 3.
O Conselho Municipal de Reno aprovou um contrato ampliado com a Axon apesar de preocupações com privacidade 4. Em 20 de outubro, a comissão municipal de Bozeman aprovou a compra de US$ 2,4 milhões em equipamentos da Axon em meio a protestos, e uma comissária chamou o próprio voto de traição 5. O pipeline de demanda e a qualidade do produto estão na mesma cadeia: a pressão da cota que comprime o esforço de engenharia está a um passo da ferramenta que uma cidade acaba assinando.
Os engenheiros carregam a cota; os acionistas ficam com o prêmio
Quem carrega o risco é o engenheiro. As equipes que ficam abaixo do piso obrigatório perdem os recursos para desenvolver novas funcionalidades, enquanto o prêmio fica com os acionistas, porque o múltiplo de 49,8 vezes o lucro projetado já pressupõe as economias 6. Kunins estendeu a ofensiva para além do código, promovendo hackathons em toda a empresa e colocando o departamento de TI para customizar a IA dentro do Workday+2.62% — Workday, up 2.62 percent today e do Salesforce+2.56% — Salesforce, up 2.56 percent today 1.
O balanço do terceiro trimestre é a prova de fogo
O histórico de registros na SEC ainda não anima: os gastos com pesquisa e desenvolvimento subiram de US$ 77 milhões para US$ 209 milhões em três anos, com a primeira queda — para US$ 189 milhões, no 1T26 — antes de a rubrica de P&D retomar a alta 8.
A conta de pesquisa da Axon quase triplicou em três anos, com uma única pausa
- Receita
- Pesquisa e desenvolvimento
Data
| Receita | Pesquisa e desenvolvimento | |
|---|---|---|
| 3T23 | 413.28M | 76.88M |
| 4T23 | 430.38M | 83.97M |
| 1T24 | 459.87M | 91.1M |
| 2T24 | 503.24M | 101.43M |
| 3T24 | 544.27M | 114.48M |
| 4T24 | 575.15M | 134.59M |
| 1T25 | 603.63M | 151.02M |
| 2T25 | 668.54M | 162.57M |
| 3T25 | 710.64M | 176.67M |
| 4T25 | 796.72M | 194.04M |
| 1T26 | 807.35M | 188.95M |
| 2T26 | 904.39M | 208.69M |
Um quarto da conta de pesquisa equivale a cerca de US$ 170 milhões por ano
A conta de pesquisa do ano passado foi de US$ 684 milhões 7; um quarto desse esforço vale cerca de US$ 170 milhões por ano — dinheiro de verdade diante de uma margem medida em décimos de ponto percentual. Se os gastos com pesquisa no terceiro trimestre estabilizarem ou recuarem, enquanto o crescimento da receita segue perto dos 33% — patamar para o qual a gestão elevou a projeção —, a compressão é real 2. A queda de 16,6% da ação desde 22 de setembro, nesse cenário, parece um exagero 2. Se a rubrica de P&D continuar subindo, a meta é um número que só existe no PowerPoint — e o mercado está precificando o lucro como promessa.
O fluxo de caixa livre é o segundo número: a gestão ainda espera cerca de US$ 450 milhões no ano, todos no segundo semestre, com o primeiro semestre já negativo 2. Os resultados chegam em 3 de novembro 9.
A lição de adoção é impor a economia e medi-la
A lição para quem constrói com IA é a que a Axon aplica a si mesma: não adotar IA onde ela parece boa, e sim fixar uma economia mensurada e pagar as equipes que baterem a meta. A empresa que transformar essa cota numa rubrica verificada na demonstração de resultado é a que está mudando a forma como o trabalho é feito — e merece a recompensa.
Em 3 de novembro, a rubrica de P&D e a demonstração de fluxo de caixa dão a primeira resposta 9.
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