«كادنس ديزاين سيستمز» ترفع توقعات نمو 2026 إلى 21% وتعتزم فرض رسوم مقابل وكلائها الجدد في الذكاء الاصطناعي
رفعت «كادنس» توقعاتها لنمو عام 2026 إلى 21% بعد ربع نمت فيه الإيرادات 22% وسط رصيد قياسي من الأعمال المؤجلة بلغ 8.2 مليار دولار، وربطت الإدارة هذا الرفع بالذكاء الاصطناعي الوكيلي (Agentic AI). ويبقى على جلسة الثلاثاء تسعير السؤال الأصعب: هل يوسّع وكلاء الذكاء الاصطناعي تصميم الرقائق، أم يقلّصون عدد مقاعد المستخدمين التي بُني عليها النشاط؟
Vincent Jiang · 3 min read
رفعت شركة «كادنس ديزاين سيستمز»+3.95% — «كادنس ديزاين سيستمز», up 3.95 percent today، المتخصصة في برمجيات تصميم الرقائق، يوم الاثنين توقعاتها لنمو إيراداتها في 2026 إلى 21%، وعزا الرئيس التنفيذي أنيروده ديفغان هذا الرفع إلى ما وصفه بـ«الفرصة التحويلية للذكاء الاصطناعي الوكيلي» 1. وبلغت إيرادات الربع الثالث 1.633 مليار دولار، بارتفاع 22% من 1.339 مليار دولار في الربع المقابل من العام الماضي، فيما تجاوزت الأرباح المعدلة (غير GAAP) البالغة 2.11 دولار للسهم إجماع توقعات المحللين البالغ 2.04 دولار 12.
وسجّل رصيد الأعمال المؤجلة (Backlog) رقماً قياسياً عند 8.2 مليار دولار، منها 4.2 مليار دولار قابلة للاعتراف بها كإيرادات خلال 12 شهراً 1. وتتوقع الشركة الآن إيرادات تتراوح بين 6.387 و6.417 مليار دولار وربح سهم غير GAAP بين 8.37 و8.43 دولار، مرتفعة عن نطاق 8.05 إلى 8.15 دولار الذي حددته في يوليو، حين كانت توقعات النمو 19% 134.
الإيرادات الفصلية ترتفع قرابة 60% في ثلاث سنوات إلى 1.63 مليار دولار
Data
| الإيرادات الفصلية | |
|---|---|
| الربع الثالث 2023 | $1.02B |
| الربع الرابع 2023 | $1.07B |
| الربع الأول 2024 | $1.01B |
| الربع الثاني 2024 | $1.06B |
| الربع الثالث 2024 | $1.22B |
| الربع الرابع 2024 | $1.36B |
| الربع الأول 2025 | $1.24B |
| الربع الثاني 2025 | $1.28B |
| الربع الثالث 2025 | $1.34B |
| الربع الرابع 2025 | $1.44B |
| الربع الأول 2026 | $1.47B |
| الربع الثاني 2026 | $1.58B |
| الربع الثالث 2026 | $1.63B |
الدافعون معروفون بالأسماء.. وعداد الفوترة كذلك
قبل ساعات، كانت «كادنس» قد أطلقت «مايسترو» (Maestro)، نماذج ذكاء اصطناعي متخصصة على مستوى المجال تشغّل أدوات «كادنس» ذاتها لتصميم الرقائق، معلنةً أنها تحقق جودة أعلى بنسبة تصل إلى 30% وكفاءة أعلى بخمسة أضعاف في استخدام الرموز (Tokens) مقارنة بنماذج الأساس ذات الأغراض العامة. وتدخل ضمن التشكيلة نماذج «نيموترون» (Nemotron) التابعة لشركة «إنفيديا»+2.67% — «إنفيديا», up 2.67 percent today، فيما يُفتح باب الوصول المبكر خلال الربع الجاري 6.
وعلى امتداد أكثر من 100 تعاون نشط مع العملاء، فإن الادعاءات يقدّمها المشترون أنفسهم: «ميدياتك» (MediaTek) رفعت تغطية التحقق من 50% إلى 70% مع خفض الجهد الهندسي بما يتراوح بين 1.4 و2 مرة، و«رينيساس»−3.57% — «رينيساس», down 3.57 percent today أفادت بمكسب في الإنتاجية قدره 34 ضعفاً، و«نوكيا»+7.00% — «نوكيا», up 7.00 percent today سجّلت تسريعاً بخمسة أضعاف على منصة «ميلينيوم» (Millennium) 17. أما «سوسيونكست» (Socionext)، التي أورد The Inference في 21 أكتوبر توقعها بمضاعفة الإنتاجية خمس مرات، فقد وضعت يوم الاثنين اسم رئيسها التنفيذي للعمليات، هيساتو يوشيدا، خلف هذا الرقم 6.
قال المدير المالي جون وال إن «كادنس» تسعى إلى تحويل وكلاء التصميم وطبقة التنسيق (Orchestration) المحيطة بهم إلى مصدر للإيرادات، فيما يتحمل العملاء تكاليف حوسبة النماذج على عاتقهم 7. فالوكيل الذي يؤدي عمل خمسة مهندسين هو مشكلة تسعير ترتدي ثوب قصة إنتاجية.
كل خطوط المنتجات نمت 20% على الأقل في الربع الثالث
Data
| Value | |
|---|---|
| أدوات EDA الأساسية | 20% |
| الملكية الفكرية لأشباه الموصلات | 24% |
| تصميم الأنظمة وتحليلها | 30% |
التحول ليس مجانياً وفق المبادئ المحاسبية المتعارف عليها (GAAP)
وتظهر تكلفة إعادة التجهيز في القوائم المالية وفق GAAP: فقد تراجع هامش التشغيل من 31.8% إلى 26.2%، واستقر ربح السهم وفق GAAP عند 1.05 دولار دون إجماع توقعات المحللين البالغ 1.13 دولار، فيما ارتفع ربح السهم المعدل (غير GAAP) بنسبة 9% 13. كما تضاعف إطفاء الأصول غير الملموسة المكتسبة إلى 4.9% من الإيرادات مقابل 1.9%، وسحب إنفاق استحواذات بلغ 2.14 مليار دولار على مدى تسعة أشهر الرصيد النقدي من 3.0 مليارات دولار إلى 1.45 مليار دولار 1. أما رد مجلس الإدارة فكان تفويضاً إضافياً لبرنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 2.5 مليار دولار 1.
إنفاق استحواذات على مدى تسعة أشهر يقلّص الرصيد النقدي من 3.0 مليارات دولار إلى 1.45 مليار دولار
Data
| النقد وما يعادله | |
|---|---|
| الربع الثاني 2023 | $0.87B |
| الربع الثالث 2023 | $0.96B |
| الربع الرابع 2023 | $1.01B |
| الربع الأول 2024 | $1.01B |
| الربع الثاني 2024 | $1.06B |
| الربع الثالث 2024 | $2.79B |
| الربع الرابع 2024 | $2.64B |
| الربع الأول 2025 | $2.78B |
| الربع الثاني 2025 | $2.82B |
| الربع الثالث 2025 | $2.75B |
| الربع الرابع 2025 | $3B |
| الربع الأول 2026 | $1.41B |
| الربع الثاني 2026 | $1.44B |
| الربع الثالث 2026 | $1.45B |
ما يتعيّن على جلسة الثلاثاء تسعيره
أرقام الإنتاجية أعلنها الموردون وعملاؤهم وهي غير مدققة، ويقول المحلل كارل فرويند، الذي يفصح عن أن «كادنس» من عملائه، إن أرقام الكفاءة ما تزال بحاجة إلى التحقق منها في بيئات إنتاج معقدة 8. وتفترض نماذج محللي جانب البيع نمو الإيرادات بنسبة 12.9% خلال الاثني عشر شهراً المقبلة، مقابل التوقعات الجديدة البالغة 21% 9.
وتعد «سينوبسيس»+6.75% — «سينوبسيس», up 6.75 percent today الشق الآخر من ثنائي الاحتكار في سوق برمجيات التصميم؛ وقد رفعت بدورها توقعاتها للعام 2026 في أغسطس، وهي تبني نموذج GPT-Synopsys بالتعاون مع «أوبن إيه آي»$500B — «أوبن إيه آي», private, latest valuation $500B. غير أن هذا النموذج يُطرح دون معايير قياس منشورة ودون تسعير، وما تزال اختبارات الطرف الثالث التي نبّهت إليها The Inference الأسبوع الماضي غائبة 410.
كما تفترض التوقعات بقاء ضوابط التصدير على حالها، وما تزال «كادنس» خاضعة لاتفاقيات التسوية الموقعة في يوليو 2025 مع وزارة العدل الأمريكية ومكتب الصناعة والأمن التابع لوزارة التجارة الأمريكية، فيما تمثل الصين 16% من الإيرادات الفصلية 17.
الرقم الحاسم هو سعر مقعد عام 2027
تتوقع «كادنس» إيرادات الربع الرابع بين 1.695 و1.725 مليار دولار، وتصل أولى نماذج «مايسترو» إلى عملاء الوصول المبكر خلال هذا الفصل 16. أما الرقم الذي سيحسم النقاش فهو سعر مقعد المهندس في عام 2027، أول عام كامل يوضع فيه الوكلاء على عدّاد الفوترة 16.
Get Chips by email, free
How AI demand is reshaping chipmakers, memory and the fabs behind them. In our daily email, every weekday.
