米エネルギー省がコンステレーションに50億ドルの融資提示、増強分1.1ギガワットはグーグル・アマゾン・メタ向けに売約済み

米政府が選んだ『正しいボトルネック』

米エネルギー省は10月27日、米国最大の原子力発電事業者のコンステレーション・エナジー▲+2.78% — コンステレーション・エナジー, up 2.78 percent todayに対し、最大50億ドルの条件付き融資を約束した。資金はイリノイ、メリーランド、ペンシルベニアの3州にある既存8基の原発から約1.1ギガワットの追加出力を絞り出すために使う¹²。

AI電力チェーンのどこを押すか。米政府の選んだ『環』は正しい。新設原発なら認可と建設に10年以上かかるが、すでに稼働中の原発で新しいタービン、蒸気発生器、デジタル制御装置を導入すれば、何年も早く安定電力を系統に送り込める。最初のグーグル向けメガワットの供給は2028年開始予定だ¹⁶。そしてこの発表↗がひそかに裏付けているのは、その出力がすでに売り切れているという事実である。

グーグル▲+1.58% — グーグル, up 1.58 percent todayとアマゾン▲+1.97% — アマゾン, up 1.97 percent todayとの20年契約が約1080メガワット・投資額70億ドル超の裏付けとなり、メタ▼−1.73% — メタ, down 1.73 percent todayもクリントン原発の出力増強を後押しする²。グーグルの契約は原子炉11基が対象で、アマゾンの資金はメリーランド州のカルバート・クリフス原発と今後20年間の運転に充てられる⁶⁷。

ワシントンはAI電力競争に新たなカネを出しているのではない。リファイナンスしているのだ。

安いカネは燃料交換の停止期間に稼ぐ

加速されるのは地味な作業だ。工学検討、2030年までに米原子力規制委員会（NRC）へ出す12件の申請、そして燃料交換の停止期間中に行うタービン交換。米エネルギー省の推計↗では、雇用は1万人超にのぼる⁴⁵。これは、24時間途切れない電力を求めるAIの需要と、実際に供給される電力とのギャップを埋める仕事であり、それを請け負うのがコンステレーションだ。より安い連邦政府資金は、その仕事への当然の報酬と言える²。

納税者側に有利な点も一つある。新たな供給力は地域の系統に加わるもので、データセンターのフェンスの内側に消えるわけではない。米エネルギー省がこの増強を『誰もが得をする信頼性』の向上として提示するのは、そのためだ⁶⁷。

問われるのはメガワットではなく条件

何も確定していない。融資にはデューデリジェンスと最終的な融資契約書の締結という関門がまだ残り、コンステレーション・エナジーに個別の出力増強の実施を義務付けるものでもない²⁴。市場も懐疑的だ。株価は年初来で3割近く下落し、個人投資家の間でも弱気見方が優勢だ³。これは今月2件目の大型の出力増強融資の提示で、ビストラ▲+3.40% — ビストラ, up 3.40 percent todayへの提案に続くものだ。どちらも最終決定ではない⁴。

融資が実行されれば、すでに契約済みの出力増強の経済性は改善する。デューデリジェンスの過程で立ち消えになれば、AI電力ディスカウントを株価が独りで背負うことになる。答えるべき異論が一つある。20年契約に署名した買い手なら、このリスクを自ら負うこともできたはずだ。だからこそ、代わりに国民の金がリスクを引き受けてどれだけの見返りを得るのかを、国民は知るべきだ。デューデリジェンスが終わったら、条件を読むことだ。AI電力チェーンの結び目は、いまそこにある。