美国能源部向星座能源开出50亿美元贷款 增容110万千瓦电力早已售予谷歌、亚马逊和Meta

华盛顿选对了瓶颈

10月27日，美国能源部向美国最大核电运营商星座能源▲+2.78% — 星座能源, up 2.78 percent today有条件承诺提供最高50亿美元贷款，支持它在伊利诺伊州、马里兰州和宾夕法尼亚州的八座在运核电站再挤出近110万千瓦电力¹²。

这正是AI电力链条上应当发力的正确环节：新建反应堆从许可审批到建成往往需要十年甚至更久，而在已投运的电站里换上新的汽轮机、蒸汽发生器和数字控制系统，能把稳定电力提前数年送上电网，首批由谷歌支持的电力计划于2028年并入电网¹⁶。这份公告↗不动声色地确认了一点：这些电力早已售出。

与谷歌▲+1.58% — 谷歌, up 1.58 percent today和亚马逊▲+1.97% — 亚马逊, up 1.97 percent today签订的20年期合同，支撑着约108万千瓦、总额超过70亿美元的投资；Meta▼−1.73% — Meta, down 1.73 percent today则为克林顿核电站的扩建项目提供支持²。谷歌的协议覆盖11台反应堆；亚马逊的资金投向马里兰州的卡尔弗特悬崖核电站，以及该电站未来20年的运营⁶⁷。

华盛顿不是在为AI电力竞赛出资，而是在为这场竞赛再融资。

便宜的钱，是在换料大修中挣来的

此次要加速的工作并不光鲜：工程研究、到2030年累计向美国核管理委员会（NRC）提交的十余份申请文件，以及在换料大修窗口内完成的汽轮机更换——按能源部的估算↗，可创造超过1万个就业岗位⁴⁵。这正是AI对全天候电力的胃口与实际送到电网的电力之间的缺口，而星座能源正是承接这项工作的公司，因此让它拿到更便宜的联邦资金，算得上合理回报²。

有一点对公众有利：新增电力并入区域电网，而不是圈进某座数据中心的围墙之内，这也正是能源部把增容项目包装成“人人受益的可靠性”的原因⁶⁷。

真正的悬念在条款，不在电力

目前一切尚未落定。这项承诺仍须通过尽职调查并签署最终融资文件，且并不约束星座能源必须实施任何一项具体的增容改造²⁴。市场同样不买账：今年以来星座能源股价累计下跌近30%，散户情绪偏空³。继维斯特拉（Vistra）▲+3.40% — 维斯特拉（Vistra）, up 3.40 percent today之后，这是本月第二笔巨额增容贷款要约；两笔均未最终敲定⁴。

贷款若最终落地，这些已签约的增容项目经济性将随之改善；若在尽职调查中夭折，AI电力折价就得由星座能源的股价独自扛起。值得正视的一种质疑是：签下20年期合同的买家本可以自担这类风险，如今由公众出钱代劳，公众理应看清这笔钱能换来怎样的回报。等尽职调查落幕，请细读条款——这条链条，如今正是在这一环上收紧。