سهم «فيرمي» يهبط إلى 3.42 دولار عند أدنى مستوى في 52 أسبوعاً.. ومسودة لهيئة التنظيم النووي الأمريكية تؤيد 4 مفاعلات لا تموّلها سيولة الشركة البالغة 62.5 مليون دولار
أول مراجعة بيئية مسرَّعة يكتبها مقدّم الطلب في تاريخ هيئة التنظيم النووي الأمريكية تمنح تأييداً أولياً للرخصة المجمعة لمشروع «ماتادور»، مشروع «فيرمي» بأربعة مفاعلات وقدرة 17 جيجاواط. وفي الجلسة نفسها سجّل السهم أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً، فيما تحدّد الملفات كلفة البناء بما يتراوح بين 70 و90 مليار دولار مقابل سيولة نقدية بلغت 62.5 مليون دولار في نهاية الربع.
Vincent Jiang · 3 min read
بيان الأثر البيئي يُفتح للتعليق في يوم هبوط السهم إلى 3.42 دولار
صدر حكمان بشأن مشروع «ماتادور» في جلسة واحدة يوم 9 أكتوبر 12. فقد نشرت هيئة التنظيم النووي الأمريكية (NRC) مسودة بيان أثر بيئي (EIS) عن مفاعلات AP1000 الأربعة التي تخطط «فيرمي» لبنائها، وفتحت باب التعليق العام لمدة 45 يوماً 1. وفي الوقت ذاته سجّل سهم شركة «فيرمي»−6.05% — شركة «فيرمي», down 6.05 percent today (FRMI) هبوطاً بنسبة 6.28% إلى 3.42 دولار عند أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً 2، ما خفّض قيمة «فيرمي» — وهي شركة تأسست في يناير 2025 وأُدرجت في البورصة بتقييم بلغ 15 مليار دولار وفق التقارير بعد طرح جمعت فيه 682 مليون دولار 4 — إلى 2.70 مليار دولار 3.
تأييد أولي لمجمع بقدرة 17 جيجاواط
تتضمن مسودة بيان الأثر البيئي توصية أولية بالموافقة على إصدار رخصة التشغيل المجمعة (combined license) لمجمع جامعة تكساس التقنية بانتظار اكتمال مراجعة السلامة، وهو المجمع الذي توسّع من 11 جيجاواط، منها 4.4 جيجاواط نووية، في طريقه إلى 17 جيجاواط 14. وتُعدّ هذه أول مسودة بيان أثر بيئي تُنجَز في إطار برنامج تسريعي بموجب قانون السياسة البيئية الوطنية (NEPA)، حيث أعدّ مقدّم الطلب الوثيقة تحت إشراف هيئة التنظيم النووي 1. ونُشر إشعار السجل الفيدرالي في 9 أكتوبر، وتُغلق التعليقات في 23 نوفمبر بموجب الملف رقم NRC-2026-0100، فيما يُستهدف صدور البيان النهائي في ديسمبر 51.
عقد الإيجار «الملزم» لم يدخل حيّز النفاذ بعد
وقّعت «فيرمي» أول عقد إيجار ملزم لها مع عميل في 9 أغسطس، وهو اتفاق أغسطس مع شركة TensorWave المشغّلة لخدمات الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي على 222 ميغاواط مع حقوق تصل إلى 650 ميغاواط 14، لكن العقد لا يزال غير نافذ. فقد تأجّل إغلاقه من 30 سبتمبر إلى 31 أكتوبر، فيما تفاوض «فيرمي» على ضمان من جهة ذات تصنيف ائتماني استثماري لم يُكشَف عن اسمها، كما تشمل شروط الإغلاق تأمين تمويل على مستوى المشروع يكفي لتمويل أعمال الإنشاء 67. والقيمة البالغة 6.5 مليار دولار على مدى 15 عاماً، التي تصدّرت العناوين، لن تتحول إلى إيرادات متعاقدة إلا إذا تحقق الشرطان معاً 7.
ميزانية «فيرمي» لا تموّل منه شيئاً يُذكر
في أحدث تقاريرها الربعية، أفصحت «فيرمي» عن نقدية بقيمة 62.54 مليون دولار مقابل ديون بقيمة 576.39 مليون دولار وخسارة صافية خلال آخر 12 شهراً بقيمة 737.89 مليون دولار 3. ولا تزال نشرة «10-Q» للربع الثاني تحمل إفصاحات «القدرة على الاستمرار» (going concern)، وتقدّر كامل تكلفة البناء بما يتراوح بين 70 و90 مليار دولار 6. وهذه الفجوة تختصر سؤال «من يدفع؟»: فالمال لن يأتي من هذه الميزانية، بل لا بد أن يأتي من إصدار أسهم جديدة تُباع في سوق قلّصت قيمة الشركة إلى النصف تقريباً منذ يونيو، وسيتحمّل حملة الأسهم الحاليون عبء التمييع (dilution) 36.
لدى «فيرمي» 11 سنتاً من النقدية مقابل كل دولار من الديون
Data
| Value | |
|---|---|
| النقدية | $62.54M |
| إجمالي الديون | $576.39M |
| صافي الخسارة (آخر 12 شهراً) | $737.89M |
يحمل هذا الربع اختبارين تعاقديين. ففي 10 نوفمبر، ترتفع النسبة الفصلية لسداد أصل تسهيلات التوربينات البالغة 500 مليون دولار من بنك «إم يو إف جي» (MUFG) من 5% إلى 10% من المبلغ المسحوب البالغ 444.9 مليون دولار، ما لم يُبرَم عقد بقدرة 400 ميغاواط 6. ويشترط عقد إيجار الأرض مع جامعة تكساس التقنية إشعار مباشرة الأعمال (Notice to Proceed) بحلول 31 ديسمبر، مدعوماً بمستأجر أول بقدرة 200 ميغاواط وتمويل للمرحلة الأولى 6. وتجتاز TensorWave الاختبار الثاني وتخفق في الأول 6.
قيمة «فيرمي» السوقية تتراجع إلى النصف تقريباً منذ 30 يونيو
Data
| القيمة السوقية | |
|---|---|
| 31 ديسمبر 2025 | $4.29B |
| 31 مارس 2026 | $3.21B |
| 30 يونيو 2026 | $5.12B |
| 9 أكتوبر 2026 | $2.7B |
التوربينات على الأرض… أما الإيرادات فلا
وصلت أولى توربينات الغاز من «سيمنس» في سبتمبر إلى الموقع قرب أماريلو بولاية تكساس، فيما فاق إجمالي الاستثمارات 1.5 مليار دولار مع نحو 6 جيجاواط مرخّصة 64. لكن الإيرادات لن تبدأ إلا عند تسليم صالات جاهزة إلى TensorWave، على مراحل تمتد من أواخر 2027 إلى الربع الأول من 2028 6.
مؤسس أمام المحكمة… وتصويت في 30 أكتوبر
رفضت محكمة الأعمال في تكساس، في 16 سبتمبر، جميع طلبات الإغاثة العاجلة التي تقدم بها توبي نيوجيباور، المؤسس المشارك في الشركة، وقررت أن قانون الولاية يجيز تعديلات النظام الداخلي التي طعن فيها 8. وتفيد وثائق «فيرمي» المودعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بأن الشركة أنهت عمله لأسباب مبررة 1. ولا تزال دعواه المعدّلة ضد ثلاثة من أعضاء مجلس الإدارة مستمرة، فيما يصوّت المساهمون في الجمعية العامة السنوية المقررة في 30 أكتوبر على مطلبه إجراء مراجعة مستقلة، علماً أن حصته تبلغ قرابة 22% 96.
ستة مواعيد تحسم الربع الرابع
وتخوض «بلو إنرجي» (Blue Energy) السباق نفسه ضد عقارب الساعة في تكساس؛ إذ قدّمت في 16 سبتمبر الجزء الأول من طلب رخصة إنشاء خمسة مفاعلات من طراز BWRX-300 في ميناء فيكتوريا 1. أما «فيرمي» فتنتظرها مواعيد متراصّة: الجمعية العامة السنوية في 30 أكتوبر، وإغلاق عقد الإيجار في 31 أكتوبر، واختبار بنك «إم يو إف جي» في 10 نوفمبر، وانتهاء مهلة التعليقات في 23 نوفمبر، والبيان النهائي للأثر البيئي في ديسمبر، ثم الموعد النهائي لجامعة تكساس التقنية في 31 ديسمبر 61. وكتبت الإدارة أن خططها تخفف الشكوك بشأن «قدرة الشركة على الاستمرار» 6. أجابت هيئة التنظيم النووي عن السؤال البيئي. أما سؤال التمويل فلم يجب عنه أحد حتى الآن.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
